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Blog de Iceberg AM SICAV

Crecimiento Moderado del Ahorro

Inversión en Molins Plc

Precio Actual: 1,42£
Valor Objetivo (2019): 2,26£  
Potencial: 59%

Molins Plc es una empresa ingeniero-industrial inglesa fundada en 1912 que se dedica a diseño, fabricación, desarrollo y servicios de máquinas empaquetadoras para la industria farmacéutica, del cuidado personal y alimentación y bebida.

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Para hacernos una idea, son las máquinas automáticas de producción en serie de las grandes fábricas que tantas veces hemos podido ver en televisión.

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En este video se muestra su funcionamiento: https://www.youtube.com/watch?v=roCyJidDyOs

Pese a haberse multiplicado en bolsa por 3 en el último año, apenas capitaliza 29M de libras, ofrece trabajo a 650 personas y el accionista de referencia es la gestora Schroder con casi un 23% de las acciones. Solamente es seguida por un analista, con una valoración por acción de 1,94£ y recomendación de sobreponderar.   Leer más

Informe de octubre 2017: Seguimos construyendo cartera

Iceberg Asset Management SICAV en el mes de octubre descendió un 0,15%, situando el avance del año en un 5,30%. Con lo cual, la rentabilidad obtenida desde el 1 de enero de 2015 era del 14,15%.

Este mes los principales índices bursátiles mundiales han seguido con fuertes ascensos, sobresale la excepcional actuación del Nikkei japonés:

El comportamiento relativo de nuestra cartera bursátil ha sido peor que el de los índices en los últimos meses, si bien, una de las características del estilo de inversión en valor es una cierta descorrelación con el mercado y un mejor comportamiento en los peores momentos de este, generando el alfa o habilidad del gestor que permite obtener retornos superiores que el mercado a largo plazo. En nuestro caso, uno de los hechos explican este rendimiento es que estamos construyendo cartera desde el mes de junio, con lo cual se están añadiendo valores que generalmente se encuentran en momentos de caídas.   Leer más

Carta 3r Trimestre: ¿De qué depende el precio de las acciones?

Las fluctuaciones bursátiles son uno de los rasgos más característicos de esta clase de activo, ello es percibido como riesgo y excluye de la participación en este mercado a un gran número de ahorradores. (Leer ¿Cuánto riesgo tiene la bolsa?)

¿De qué depende fundamentalmente el precio de las acciones a largo plazo?

Las empresas cotizadas, como todas, son bienes reales que generan un beneficio económico para sus propietarios. Como accionistas nos corresponde una parte proporcional de los activos de la compañía y de sus ganancias. El valor de una empresa en bolsa se sitúa normalmente entre 10 y 20 veces el beneficio anual que puede generar, entendiendo por beneficio el flujo de caja libre. Esto significa que, al poseer acciones, recuperaríamos nuestra inversión inicial en un periodo de entre 10 y 20 años, ilustrado con el famoso ratio PER (Price Earnings Ratio).   Leer más

Inversión en Flow Traders

Precio Actual: 22,185€  
Valor Objetivo (2019): 32,2€  
Potencial: 45%

Flow Traders es una joven empresa holandesa fundada en 2004 que cotiza en bolsa desde julio de 2015. Sus fundadores conservan un 24,5% de la compañía, tiene una plantilla de unos 350 trabajadores y capitaliza cerca de 1.000M€.

El negocio que desarrolla es sencillo de entender, se trata de proveer liquidez en forma de contrapartida en productos cotizados, principalmente ETFs, ETNs y ETVs... englobados todos ellos bajo el nombre genérico de ETPs (Exchange Traded Product).

La tarea de los ETPs es replicar el comportamiento de un grupo de activos cotizados, los más frecuentes son los ETFs sobre índices bursátiles. Ofrecer contrapartida es fundamental en momentos de escasa liquidez para absorber el volumen y permitir arbitrar el precio del ETP con el del activo que se replica. Esta clase de productos está en auge desde hace unos años y se prevé que siga creciendo en el futuro, son conocidos como activos de gestión pasiva.   Leer más

Informe de agosto 2017: Malos resultados en el 2o trimestre

Durante el mes de agosto Iceberg Asset Management SICAV descendió un 1,29%, situando el avance del año en un 3,98%. Con lo cual, la rentabilidad obtenida desde el 1 de enero de 2015 es del 12,72%.

Este mes los principales índices bursátiles mundiales han registrado ligeros descensos, a excepción de Estados Unidos:

 

                                                                                            

 

Seguidamente se muestran las rentabilidades históricas trimestrales y el gráfico de evolución del valor liquidativo frente al índice de referencia o benchmark (60% Barclays Euro Aggregate Bond + 40% MSCI World  € NR).   Leer más

Informe de julio 2017: Recordando a Mr. Bricolage

Iceberg Asset Management SICAV retrocedió un 0,11% en julio y acumulaba un 5,27% en 2017. Con lo cual, la rentabilidad obtenida desde el 1 de enero de 2015 es del 14,12%.

Durante este mes los principales índices bursátiles mundiales no han experimentado grandes variaciones, se mantiene el buen momento de los índices estadounidenses:

 

Mientras tanto, en la cartera de renta variable de Iceberg AM estamos llevando a cabo cambios profundos de composición, en línea con lo comentado los últimos meses. La apreciación y realización del valor de nuestros negocios conllevaría asumir mayores riesgos si no renováramos las inversiones, ya que reduciría el potencial de revalorización y el margen de seguridad. Por ello, estamos dando entrada a nuevas empresas que proporcionen una óptima asignación del capital en el largo plazo.   Leer más

Carta 1r Semestre 2017: Aumentamos las Compras

Durante el mes de junio Iceberg Asset Management SICAV retrocedió un 0,50%, sumando un rentabilidad positiva del 1,71% en el segundo trimestre y un 5,39% en el primer semestre. Con lo cual, la rentabilidad acumulada en 30 meses es del 14,25%,  un 5,70% de media anual y un 5,47% anual compuesto. Destaca el +13,33% logrado en el último año.

Los principales índices mundiales siguen en el terreno positivo, pese a la caída destacable del Euro Stoxx 50 en el último mes. A continuación se muestran las rentabilidades:

Si bien normalmente seguimos la evolución respecto a nuestro índice de referencia (60% Barclays Euro Aggregate Bond + 40% MSCI World € NR) y a la media de los fondos de inversión de la categoría Mixtos Moderados EUR-Global de Morningstar, en esta ocasión añadimos también un supuesto activo formado por 60% ETF iShares Euro Aggregate Bond NR + 40% ETF iShares MSCI World USD NR; de tal forma que se incluyen también los dividendos en la pata de la renta fija y se restan las comisiones correspondientes de invertir en índices.   Leer más

Informe de mayo 2017

Durante el mes de mayo Iceberg Asset Management SICAV ascendió un 0,97% y acumulaba una rentabilidad del 5,91% en 2017. Así, desde el 1 de enero de 2015 ha obtenido una revalorización del 14,82%, nuevo máximo histórico mensual.

Concretamente, este ha sido un mes excelente para algunas de nuestras participadas, en el que 9 de las 36 posiciones directas en bolsa, una cuarta parte, han experimentado ascensos superiores al 10%. Dicho comportamiento cobra especial relevancia si se tiene en cuenta que la bolsa europea (75% de las posiciones) ha permanecido prácticamente plana en el periodo. Sobresalen los incrementos del 30,87% de Berendsen, 21,54% de Maisons France y el 18,76% por parte de Umanis.

A continuación se muestran las rentabilidades de algunos de los principales índices bursátiles:    Leer más

Informe de abril 2017

 

Iceberg Asset Management sumó un avance del 1,23% en el mes de abril y un alcanzaba un 4,89% en 2017. El valor liquidativo se sitúa en nuevos máximos históricos mensuales, acumulando una ganancia del 13,71% desde el 1 de enero de 2015.

De nuevo, abril ha sido un mes fructífero para la mayoría de bolsas, a continuación se muestran las rentabilidades de algunos de los principales índices bursátiles: 

En cuanto al índice de referencia (60% Barclays Euro Aggregate Bond y un 40% MSCI World  €), este se anotó una subida del 0,21%, con lo cual, se sigue ampliando el diferencial de rentabilidad frente al mismo. Seguidamente mostramos las rentabilidades históricas trimestrales y el gráfico de evolución del valor liquidativo frente al índice de referencia o benchmark:   Leer más

Subida del 59,16% en menos de 5 meses

En septiembre publicamos el caso de inversión de la empresa italiana La Doria SpA, la cotización de la cual había quedado muy maltrecha a raíz del Brexit. Pese a las consecuencias negativas que entrañaba la caída de la libra frente al euro, explicamos por qué la considerábamos una buena oportunidad de inversión.

A principios de diciembre, la cotización no había hecho más que descender, concretamente de los 9€ a fecha del caso de inversión hasta los 7,15€, es decir, una caída del 20,55%desde nuestra compra y del 54,79% en el año. Revisamos el modelo y el descuento sobre su valor intrínseco no hacia más que aumentar, el cual situábamos en los 12,54€ para finales de 2018 (+75,38% desde los 7,15€).

Era un momento delicado, de esos en los que el mercado parece decirte que estás haciendo algo mal. Para más inri, el día 4 de diciembre se celebraba un referendum que con gran probabilidad dejaría a Italia sin Presidente. Aunque con cierto recelo, siendo fieles a nuestra convicción en la compañía y a los principios de la inversión en valor seguimos comprando durante toda la caída, y justo antes del referendum compramos más.   Leer más

Autor del blog

  • Iceberg Asset

    Iceberg AM: Preservación y crecimiento sostenido del ahorro a largo plazo. Categoría Renta Variable Mixta Euro (Moderado)

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