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Bankinter ya ha publicado el folleto de la emisión de bonos necesariamente convertibles en acciones con vencimiento a tres años, y no cambia nada con respecto a lo anunciado hace unos días. El total de la emisión es de 406 millones, el valor nominal de cada bono es 50 euros y el cupón anual a pagar es el 7 %. La fecha de desembolso es el 11 de Mayo y el vencimiento el mismo día de 2014.

También, tal y como se anunció, la emisión se lanza en dos series: La serie I está destinada a los inversores que actualmente tienen en su poder participaciones preferentes del banco con el código ISIN ES0113549002 que quieran acudir al canje. Hay que advertir que en participaciones preferentes hay emitidos 343 millones y el importe destinado en la emisión a este tramo estará entre 100 y 170 millones, por lo que si acuden la mayoría de los tenedores de preferentes no habrá bonos para todos y se tendrá que que prorratear. Los que acudan al canje de esta serie tendrán que canjear sus bonos por acciones a un precio de conversión que será el mayor de entre 5,70 euros o el resultante de aplicar el 125 % al precio medio ponderado de los 15 días hábiles bursátiles anteriores a la fecha de desembolso de los bonos. Los interesados en acudir al canje deben hacerlo desde hoy hasta el próximo día 29 del mes actual salvo cierre anticipado por suscripción total de la emisión, así que no se deben dormir.

La serie II, que es el resto de la emisión, está destinada a los accionistas de Bankinter y si no se cubre en su totalidad podrán acceder a ella cualquier inversor que esté interesado. Para esta serie el precio de conversión será el mayor de entre 4,55 euros o el resultante de aplicar el 100 % al precio medio ponderado de los 15 días hábiles bursátiles anteriores a la fecha de desembolso de los bonos. El periodo de suscripción es del 31 de Marzo al 3 de Mayo.

En el tríptico que se publica en la página web de la CNMV pueden ver de forma resumida todas las características y riesgos, que también los tiene, de la emisión.

Actualmente el valor teórico de la acción es 5,45 euros, pero después de la ampliación de capital se habrá reducido a 5,38 euros más o menos ya que depende del número exacto de acciones que se emitan. Actualmente cotiza a 4,78 euros y será fundamental saber lo que ocurra con la cotización entre los días 18 de Abril y 10 de Mayo, que son los quince días hábiles anteriores al desembolso, para saber exactamente el precio de canje definitivo de las dos series.

Los tenedores de participaciones preferentes son los que aparentemente tienen más complicada la decisión de acudir a la emisión. Actualmente tienen derecho a cobrar un cupón correspondiente al euribor a tres mese más el 3,75 %, con un mínimo de 4 % y un máximo del 7 % y lo cobrarán siempre que el banco tenga beneficios suficientes, además están por delante en el orden de prelación de los tenedores de bonos y de los accionistas. Este año van a cobrar un cupón del 4,80 %, pero la falta de liquidez de las participaciones está haciendo que coticen entre el 70 y el 75 % de su valor nominal, por lo que si lo que quieren es deshacer la inversión es posible que les convenga acudir al canje, pero si no tienen prisa también puede ser que les sea más conveniente quedarse con las preferentes ya que si las tensiones de los mercados mejoran y en banco tiene acceso a unas mejores condiciones de financiación, amortizará la emisión al 100 % de su valor nominal. Difícil decisión.

Para el resto la decisión es más fácil ya que la propuesta de compra es más o menos a la par con el precio de cotización y solo tienen que valorar si prefieren cobrar el dividendo o el cupón del 7 %.

Tríptico de la emisión.

Saludos.

Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui

  1. en respuesta a Pelos sr
    #7
    Bdl333

    Hola Pelos:

    Efectivamente, ahora se fija el precio de conversión para dentro de tres años, pero también para las fechas intermedias, que las hay si no recuerdo mal dos al año a partir de 2012.

    Saludos.

    1 recomendaciones
  2. en respuesta a Bdl333
    #6
    Pelos sr

    A ver si me aclaro.. ¿Se fija ahora el precio de conversión para dentro de 3 años??
    O sea, el precio con el que se convertirán los bonos en acciones en Mayo del 2014 va a estar prefijado desde ya (4.55 o el 100% media últimos 25 dias en el año 2011)
    Yo creía que el precio de conversión sería el de los 15 días últimos a la conversión de los bonos en acciones (dentro de tres años)

    Si es el punto primero: serían interesantes si pensamos que no van a valer menos de 4.55 euros dentro de 3 años ( Y no nos importa ser accioneis tas de Bankinter dentro de 3 años)
    Conclusión : el precio al que se convertirán los bonos en acciones EN EL 2014, va a quedar prefijado en 2011 ¿es así?
    Gracias por tu respuesta.

  3. en respuesta a Pelos sr
    #5
    Alea iacta

    Pelos, senior o señor. Le veo metiendo baza en demasiados sitios y no siempre comparto su punto de vista. Yo, que no entiendo de esto, le cuento como lo veo. Los bonos no garantizan que las acciones se puedan comprar a 4,55€. Se pagarán a 4,55€ si la acción cotizase a un precio menor durante el periodo de conversión: Por ejemplo, en Enero de este año cotizó a 3,73€. Entonces pagas 4,55€ (es cierto que la media de los quince días previos fue mayor que 3,73 , pero el precio de la acción podría ser menor entonces). Si la acción cotiza más cara en el período, pagas el precio de la acción, no 4,55€.

    Si compras la acción tienes un dividendo del 4%. Si compras el bono tienes unos intereses extra, simplificando, del 3% x 3 = 9% . Con el bono, si la acción va mal, palmas. Con el bono, si la acción va bien, ganas el 9% de descuento, pero al precio de los quince días aquellos, que a lo mejor no es el mejor momento para comprar. Y además, habrá, como poco, escasa liquidez para los bonos durante los tres años. La acción la vendes cuando quieres.

    No creo que los accionistas copen los bonos, creo que no comprarán casi ninguno. Es obligatorio ofrecerlos antes a los accionistas porque es una ampliación de capital (que además diluye el precio de la acción) pero creo que el objetivo son los cuentacorrentistas del banco, buscando el perfil del típico consumidor de depósitos y de garantizados, los que no comprendan el producto. Y ahí, lo que coloquen, lo darán por bueno. Y a los que pidan bonos, que no se preocupen, que les van a dar todo lo que pidan, y hasta por. exceso si se descuidan. Personas más doctas que yo, me sacarán sin duda del error en que vivo.

  4. en respuesta a Pelos sr
    #4
    Bdl333

    Hola pelos:

    El precio de conversión para la serie II es el mayor de entre los 4,55 y la media ponderada de la cotización entre el 18 de Abril y el 10 de Mayo de 2011.

    Si esta media da por ejemplo 4,90 euros, este será el precio de conversión para la serie II.

    Saludos.

  5. en respuesta a Bdl333
    #3
    Pelos sr

    Pero...la conversión se fijará entre el 18 de Abril y el 10 de mayo DEL !!2014!! ¿no?... porque leyéndote parece que esté prefijada desde las mismas fechas del 2011.

    A estos precios de conversión , con un mínimo de 4.55 euros.. a mí, a priori, no me parece mala inversión (eso no quiere decir qwe vaya a comprar seguro)... te "aseguras" un 7% durante 3 años y hou por hoy, bankinter está en horas muy bajas,, yo creo que en 3 años valdrá más de esos 4.55.
    Un peligro que sí veo es que la acción se desplome en los díasposteriores al canje por acciones.. pero si sólo es por el motivo de las ventas masivas, la acción se recuperará en poco tiempo....
    Saludos (me parece que los accionistas coparán todos los bonos, y no se podrá entrar excepto si se compran derechos, como en el caso de Renta 4, que me parecen peores, excepto por que son VOLUNTARIAMENTE CONVERTIBLES).
    sI te enteras de cuantos derechos hacen falta pora suscribir un bono... lo comentas por aquí.
    Gracias y un saludo

  6. en respuesta a DavidR
    #2
    Bdl333

    Hola David:

    No creas que es fácil responder a tu pregunta. Depende de la confianza que tengas en Bankinter.

    Si eres tenedor de participaciones preferentes y no tienes prisa por deshacer la posición, mi opinión es que no es interesante acudir al canje.

    Si ya eres accionista de Bankinter y quieres aumentar la inversión tienes que valorar que te interesa más o comprar acciones en el mercado y obtener la rentabilidad del dividendo o arriesgarte a que entre el 18 de Abril y el 10 de Mayo el precio de compra aumente pero cobrar el 7 %. Lo mismo vale para los que no son accionistas.

    Personalmente pienso que no es el momento de invertir en bancos habiendo en el mercado otras oportunidades de inversión con menos riesgo. Lo del 7 % es solo un reclamo.

    Saludos.

  7. #1
    DavidR

    Pero es buena o mala inversion ? no entendido mucho si son recomendables estos bonos o no

    saludos y gracias

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