Indra es otra empresa que se podría haber puesto como ejemplo de las que su equipo directivo se ha metido alegremente en el charco de la crisis que padecemos sin llevar puestas unas buenas botas de agua. Como ya les he comentado en anteriores ocasiones, dos son los problemas que tiene Indra en el corto-medio plazo que están ocasionando que sea la empresa que más posiciones cortas tiene acumuladas del Ibex sin tener en cuenta a las entidades financieras, que como ya saben todos las tienen prohibidas.
El primer problema es la gran dificultad que tiene para cobrar el trabajo ya ejecutado y facturado e incluso ya tiene problemas para facturar parte del ejecutado, lo que le está ocasionando una falta de liquidez muy importante que hace que tenga que recurrir a endeudarse para poder subsistir en el día a día y el segundo problema es que la cartera de pedidos no tiene mucha visibilidad por delante, solo un poco más de un año de la facturación actual. Por eso los especuladores se ponen cortos y más todavía cuando ven que el equipo directivo continúa gastando un dinero del que realmente no dispone, mientras no cobre lo que le deben, en comprar pequeñas empresas para crecer y en pagar dividendos a sus accionistas.
En los últimos tres meses las posiciones cortas han aumentado desde el 9,025 % del capital hasta el 11,615 % y la agencia más activa vendiendo acciones ha sido MLC.MA que en este periodo de tiempo ha vendido un millón de acciones (el 0,61 % del capital) con el matiz de que realmente la mayoría de estas acciones las esta vendiendo desde hace menos de un mes. Actualmente es la agencia más activa vendiendo acciones de la empresa y con mucha diferencia. Pero otras agencias que fueron claramente vendedoras hace tres meses llevan ya un mes recomprando acciones de forma que ahora ocupan posiciones relevantes entre las más compradoras, es el caso de UBS.MA, BSN,BI y BCY.MA que si siguen al ritmo de compras de los últimos 10 días pronto pasarán a tener saldo comprador en lugar de vendedor, sobre todo las dos últimas.
Ayer viernes, día de reyes, fue un día curioso para Indra. Por ser festivo, la mayoría de empresas tuvieron un volumen de contratación muy bajo, alrededor de la mitad del volumen medio de los últimos tres meses, sin embargo Indra fue la tercera empresa que más subió y con un volumen prácticamente igual que la media de tres meses, que comparativamente con el resto de empresas resulta ser un volumen muy alto. UBS.MA y BCY.MA ejercieron todo el día una presión compradora que le hizo terminar el día con un avance del 1,25 %.
Actualmente está cotizando a un precio que resulta muy interesantes si consigue cobrar lo que le deben y si deja de endeudarse innecesariamente. Si se dieran las circunstancias anteriores debería estar cotizando por encima de los 12,50 euros, pero deshacer las posiciones bajistas de una forma precipitada seguramente la impulsaría mucho más alto, así que hay que estar al tanto y ver como evoluciona los próximos días. Cuando, a finales de febrero, presente los resultados del año pasado habrá que estar muy pendiente de lo que nos cuenta la empresa sobre los cobros.
Al final, la realidad es la que se tiene que imponer y ya veremos esta cual es. Si de alguna forma, que por ahora parece improbable, las Administraciones consiguen liquidez para pagar lo que deben aunque sea en parte, Indra subirá, pero si ocurre lo contrario y además la dirección de la empresa persiste e insiste en tomar decisiones erróneas como, a mi modo de entender, ha hecho hasta ahora, continuará con la tendencia bajista, por lo que, por ahora, tomar la decisión de invertir en esta empresa tiene mucho riesgo.
Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.
Saludos.
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