La renta fija europea como chaleco salvavidas del inversor prudente

El elevado nivel de incertidumbre a nivel global parece no dar tregua a los mercados financieros, y menos aún a aquellos inversores más conservadores que buscan estabilidad en las agitadas aguas de un inmenso mar de activos financieros. 

A los “pocos” conflictos y eventos que ya acechan a la estabilidad global, ahora habrá que sumar los disturbios y el malestar social que generan las deportaciones de inmigrantes en Estados Unidos acompañadas de marchas y manifestaciones en varios puntos del país, y el enfrentamiento armado entre Israel y el régimen de los Ayatolás. 

Ante ese escenario, son muchos los inversores que buscan refugio en la renta fija de las economías más solventes del planeta. Pero en estos momentos, ya no todo vale en el mercado de renta fija, y hay que ser muy selectivos con los emisores y también con el tipo de activo en el que se invierte, ya que sin ir más lejos, en el mes de Mayo de este año Moody`s rebajaba la calificación crediticia de la deuda a largo plazo emitida por el Gobierno de la primera economía mundial. 

Contra todo pronóstico, desde principios de año la economía de la eurozona ha demostrado un comportamiento más resiliente ante la inestabilidad que afecta a nivel global. 

Y ese comportamiento ha quedado demostrado mediante la llegada de flujos de capitales que se han ido redirigiendo hacia diferentes sectores del mercado común europeo, en busca de oportunidades y cierta estabilidad que puede ofrecer el viejo continente. 

Prueba de ello ha sido el comportamiento alcista de los mercados bursátiles de las principales plazas europeas, incluyendo el DAX alemán pese a la ralentización sufrida durante estos últimos años por la “locomotora” de Europa. 

Pero si queremos tomar distancia del mercado de renta variable, y respirar algo de tranquilidad invirtiendo en activos solventes y con mayor previsibilidad, la alternativa que se presenta como más adecuada es la que ofrecen los mercados de renta fija europeos. 

Bien es sabido que los activos de deuda que se negocian en los mercados de renta fija, son susceptibles de verse afectados por las variaciones en los tipos de interés y de las políticas monetarias adoptadas por los bancos centrales. Por lo tanto, una pregunta que muchos se hacen estos días es: ¿Qué esperar para los tipos de interés de la eurozona en los próximos meses? 

A estas alturas, creo que ni la propia Christine Lagarde lo tiene claro… Todo dependerá de la evolución de los datos macroeconómicos, como bien suele expresar en su célebre "Data Dependent". 

Pero ciertos indicadores nos pueden arrojar algunas pistas en cuanto al posible rumbo que podrían tomar los tipos. Y uno de ellos será el de la inflación de la eurozona.

 

Como se puede observar en la gráfica, por primera vez en lo que va de año el IPCA de la zona euro se sitúa por debajo de ese 2% establecido por el BCE como límite de inflación. Un síntoma de que posiblemente las bajadas de tipos de interés en la eurozona estén llegado a su fin; aunque habrá que seguir de cerca la inflación subyacente (la que excluye los componentes más volátiles: energía y alimentos no elaborados). 

Pero teniendo en cuenta que durante el mes de Mayo los tipos a medio y largo plazo repuntaron ligeramente en un mercado estable, éste sigue descontando entre 2 y 3 bajadas del BCE, situando el tipo terminal en torno al 1,75%. Una buena oportunidad para ir posicionándose e invertir en renta fija a largo plazo aprovechando los tipos actuales. 

En cualquiera de los escenarios posibles, la renta fija europea sigue siendo la más atractiva en estos momentos debido a su elevada calidad, y estabilidad que la economía de la eurozona presenta. 

Y no por invertir en renta fija habrá que renunciar a obtener elevadas rentabilidades; aunque esa tarea de seleccionar los títulos de deuda adecuados será mejor dejarla en manos de aquellos expertos en mercados de deuda, que han sabido aprovechar las oportunidades de esos mercados y obtener atractivas rentabilidades. 

Posiblemente te preguntes entonces… ¿Y quiénes son esos expertos que han sabido sacar provecho de los mercados de renta fija? 

Te los presento a continuación. 

Ignacio Díez y Luis Merino González, ambos expertos en mercados de renta fija de Santalucía Asset Management SGIIC, son los responsables de la política de inversión del Fondo Santalucía Renta Fija. 

Este Fondo de Inversión de renta fija europea diversificada se constituyó en Abril de 2010, e invierte en deuda a medio/largo plazo de compañías o gobiernos principalmente europeos. El 100% de su exposición total en activos de renta fija pública y/o privada. Los emisores y mercados serán principalmente europeos y en menor medida de otros países OCDE. 

El Fondo invierte en una cartera diversificada de entre 70 y 80 emisiones, donde la divisa principal será el euro. A su vez, puede no resultar interesante para aquellos inversores con un horizonte de inversión inferior a 3 años. 

Por otro lado, es importante destacar que este fondo promueve características ambientales y sociales. 

Para el equipo gestor del Fondo, los datos macro de momento no reflejan efectos negativos significativos debido a la guerra comercial, donde se espera que se lleguen a acuerdos en próximas negociaciones entre EE.UU. y el resto de países. Los datos de inflación apuntan a nuevos descensos, situándola en el objetivo del 2%. El crédito continúa fuerte, al igual que las primas de riesgo periféricas. 

Las duraciones mantenidas por la cartera han estado cercanas a los 4,25 años y continúa con sobreponderación en financieros. No obstante, el rango de duración de la cartera se situará entre 0 y 8 años. 

La volatilidad alcanzada por el Fondo ha sido de un 4,06% y una beta de 0,56 con respecto al Morningstar EZN Core Bd GR EUR. Como es de esperar para un Fondo de su categoría, su nivel de riesgo es de tan solo un 2 en la escala del 1 al 7.

 

Los datos de las diferentes categorías del Fondo, los puedes ver en el siguiente cuadro:

 

El Fondo utiliza como referencia para medir su rentabilidad, la siguiente combinación de índices: 90% Euro Aggregate + 5% Euro HY + 5% ESTR. 

En el siguiente gráfico, puedes ver la evolución de ambos (Fondo y Benchmark):

 

Como se puede observar, en todos los casos el Fondo ha batido a su Benchmark. No es por nada, que tiene asignadas entre cuatro y cinco estrellas Morningstar (dependiendo la clase seleccionada). 

Y en el siguiente cuadro puedes ver las rentabilidades alcanzadas por las diferentes clases del Fondo, comparadas con el Benchmark:

 

Unas rentabilidades nada despreciables para un Fondo de su categoría. 

En cuanto a la cartera, al 31 de Mayo de 2025 ésta estaba compuesta por las siguientes principales posiciones:

 

A su vez, esta cartera estaba distribuida de la siguiente manera:

 

No obstante, si quieres conocer más detalles del Fondo de primera mano, puedes acceder a ellos a través del siguiente enlace: https://www.santaluciaam.es/fondos-de-inversion/renta-fija/santalucia-renta-fija/ 

Y cuando el mundo parece un episodio interminable de suspense geopolítico, como habrás podido apreciar, la renta fija europea aparece en escena como un balón de oxígeno para las carteras de inversión… ¡Incluida la tuya!