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Blog Alfonso Ballesteros
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OPA Gas Natural-Endesa III: dimensión europea.

Se precipitan los acontecimientos y como todos sabíamos, esto va para la largo, las noticias se acumulan y la verdad es que cada vez es mas difícil estar al corriente de la situación y mucho mas fácil perderse.

Pero empecemos analizando lo que ha pasado en las ultimas horas, ayer E.on multinacional eléctrica alemana presentaba una oferta competitiva sobre Endesa, es decir, esta oferta se acumula a la que en su día ofreció Gas Natural, ofrece 27.5 € por acción. Endesa, por medio de Pizarro su presidente, ha dicho que la oferta de E.on, se acerca más a lo que ellos creen que es el valor de Endesa, pero que aun así no refleja lo que realmente vale Endesa.

Por el otro lado Gas Natural ha comentado que no piensa elevar su oferta por la eléctrica española y aparece otro actor en escena, Enel la mayor empresa italiana de energía, se ha ofrecido a comprar los activos que Gas Natural tuviera que vender en caso de que se hiciera con Endesa, aunque Gas Natural a rechazado esta oferta, supongo que por sus acuerdos con Iberdrola.

Intentare responder ahora a ciertas preguntas que todo el mundo se esta haciendo:

¿Qué pasa ahora? ¿Que plazos han de seguir las empresas ahora?

Bueno, ahora hay dos ofertas sobre la mesa, en primer lugar la CNMV debe aprobar la OPA de Gas Natural (se prevé que lo realice mañana en su reunión semanal), por otro lado deberán ser los órganos reguladores (en este caso la Comisión Europea) los que autoricen la OPA de E.on, digamos por tanto que las OPAs van por etapas distintas.

¿Qué pasara con la cotización? ¿Subirá más?

Llegado este momento y con Pizarro diciendo que Endesa vale todavía mas de lo que pagan los alemanes, pues lo mas probable es que siga subiendo, de echo, ya cotizada casi un 3 % por encima de la oferta de E.on, sin embargo, dada la complejidad de la operación yo no recomendaría entrar al calor de OPA y CONTRAOPA, ya que puede ser un juego muy peligroso.

¿Puede entrar otra compañía en liza?

No es descartable dado el cáliz que esta tomando esta operación, hay que recordar que si la OPA Endesa-E.on tuviera éxito se convertiría en la mayor empresa mundial de gas y electricidad y la quinta mundial de energía, y eso a gigantes como RWE o AES, no les gustaría nada.

¿Qué hará Gas Natural ahora?

Bueno esto depende mucho de lo interesado que realmente este por Endesa, tiene la opción de elevar su oferta (la que todo el mundo piensa) o tiene la opción de retirarse e intentar mas tarde ir a por Iberdrola.

¿Puede Gas Natural seguir luchando por Endesa?

Bueno esto depende mucho de sus socios financieros y en especial de La Caixa, si Gas Natural decidiera pujar, la oferta que todo el mundo espera rondaría los 30 € por acción, esto supone valorar a Endesa en cerca de unos 32000 millones de euros, esto triplica la capitalización de Gas Natural, aunque La Caixa pudiera financiar ampliamente la operación, el Banco de España, no dejaría que concentrara tanto riesgo, así que Gas Natural deberá buscar nuevos socios financieros o bien desinvertir unos 10.000 o 15.000 millones de euros de la futura empresa.

¿Qué hará el Gobierno?
Bueno, pues no ha ocultado su beneplácito por la operación de Gas Natural y aunque a declarado que no le gusta la OPA de E.on, se ha comprometido a no ejecutar la “acción de oro”, un derecho, proveniente de la privatización, por el que podría vetar cualquier operación sobre Endesa.

Y la verdad es que poco más, solo nos queda esperar acontecimientos, ir viendo como unos y otros elevan sus ofertas y que decida el accionista, ya que en el momento que se presento primera oferta esto pasó a ser una operación de mercado, aunque unos y otros traten de ver una operación política detrás.

Podéis consultar mis anteriores análisis aquí y aquí.
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