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Blog Alfonso Ballesteros
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Fin del curso de valoración de empresas

Hoy he finalizado el curso, en total han sido 20 horas de formación con cuatro profesores de excepción, en las cuales se han tocados temas tan distintos (y a la vez semejantes) como pueden ser la valoración por descuentos de flujos, las valoraciones que hacen las compañías de capital riesgo o las valoraciones por opciones reales. Voy a intentar daos unos detalles de cada sesión.

Las dos primeras sesiones fueron impartidas por Javier Domingo, analista financiero de Bancaja, en estas dos sesiones vimos sobre todo los distintos tipos de valoraciones, y en que se basan cada uno de ellos, cabe destacar, principalmente la valoración por métodos basados en la cuenta de resultados y el balance, como pueden ser el valor contable, el valor de liquidación o los múltiplos, estas formas de valorar compañías tiene la ventaja principal de ser sencillas y su principal inconveniente es que se basan en datos contables y por lo tanto no tienen en cuenta el futuro de la compañía. También dedicamos casi una sesión completa al descuento de flujos, el método mas utilizado por los analistas profesionales a la hora de valorar empresas, método con muchas variables (los flujos de caja futuros, el wacc o tasa de descuento, la tasa de crecimiento, etc.) en el que cualquier cambio de una de las variables puede hacer que la valoración cambie por completo.

La tercera sesión, impartida por Arturo Llopis, Consejero delegado de Valcapital, incidió principalmente en los métodos de valoración que utilizan las compañías de capital riesgo a la hora de valorar empresas y de cómo estas compañías, apalancan todo lo posible a la hora de comprar una empresa, con los beneficios y riesgos que ello conlleva. Me pareció muy interesante y espero poder dedicarle una entrada en exclusiva durante la semana.

La cuarta sesión, impartida por Artemio Milla, Socio director de Altaír, puso énfasis en la creación del valor para el accionista, algo tan sencillo como superar las expectativas de crecimiento de valor que el accionista tiene a la hora de invertir en tu compañía (esto es que la rentabilidad anual supere al Ke o tasa rendimiento exigida), pero que sin embargo en las compañías cotizadas tiene a olvidarse, quizás fue una de las sesiones mas interesantes, lastima que el tiempo y la gran cantidad de formulas matemáticas la hicieran demasiado densa.

La quinta y ultima sesión, impartida por Ángel Manuel León, profesor de la Universidad de Alicante, nos intento explicar las valoraciones por opciones reales, una mezcla entre el descuento de flujos tradicional, pero incorporando la flexibilidad de las opciones (como derivado), este tipo de valoración se utiliza principalmente a la hora de valorar empresas con mucho I+D (nos puso el ejemplo de valoración de Zeltia) o por ejemplo las excavaciones de pozos petrolíferos.

Un curso muy interesante y muy recomendable, para todo aquel que disfrute de los mercados, las finanzas y la economía. Agradezco desde aquí a los ponentes y a la fundación por esta formación de calidad.
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  • Empresas
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