De cara a la próxima semana tendremos numerosas referencias macro, destacando indicadores adelantados de ciclo en el sector manufacturero, ya de noviembre (encuesta manufacturera de NY y panorama de negocio de la Fed de Philadelphia), que podrían estabilizarse tras sus recientes correcciones. Asimismo estaremos pendientes de las ventas minoristas y producción industrial de octubre, así como al habitual dato de desempleo semanal que nos permitirá comprobar si el mercado laboral continúa con su senda de recuperación. En la Eurozona el foco estará en los datos finales de PIB 3T21, que deberían mantener un ritmo de crecimiento trimestral similar al 2T pero con la lógica moderación interanual ante la más complicada base de comparación (recuperación a partir de 3T20 vs Gran Confinamiento en 2T20) y también en el IPC final de octubre, que previsiblemente confirmará el repunte hasta +4,1% i.a. v s+3,4% anterior. Será también dato de IPC de octubre en Reino Unido con esperado fuerte repunte (+3,8%e vs +3,1%), relevante de cara a la posible subida de tipos del BoE en diciembre. Finalmente, en Japón prestaremos atención al PIB 3T21 e IPC octubre de Japón, mientras que en China tendremos ventas minoristas y producción industrial de octubre, que podrían seguir mostrando moderación en el corto plazo ante los rebrotes de la pandemia y los diversos problemas que afectan a la economía del gigante asiático (crisis energética y situación del mercado inmobiliario, entre otros).
En cuanto a nuestra visión de mercado, reiteramos nuestra conclusión de que los temores de estanflación son excesivos, pero que no desaparecerán en el corto plazo, por lo que no se pueden descartar correcciones en las bolsas, aunque el buen fondo de mercado (ciclo + beneficios empresariales +liquidez) justifica aprovechar las caídas para comprar. Seguiremos vigilando los principales factores de riesgo como son los cuellos de botella en cadenas de producción que presionan al alza los precios de insumos y con ello la inflación, así como por su efecto sobre el crecimiento y los márgenes empresariales, aunque creemos que el crecimiento del PIB 2021-22 continuará por encima del potencial gracias a los apoyos monetarios y fiscales y pese a la gradual reducción de estímulos por parte de los bancos centrales, que aun así mantendrán una elevada liquidez y un entorno de bajos tipos de interés propicio para la inversión en renta variable.
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En cuanto a nuestra visión de mercado, reiteramos nuestra conclusión de que los temores de estanflación son excesivos, pero que no desaparecerán en el corto plazo, por lo que no se pueden descartar correcciones en las bolsas, aunque el buen fondo de mercado (ciclo + beneficios empresariales +liquidez) justifica aprovechar las caídas para comprar. Seguiremos vigilando los principales factores de riesgo como son los cuellos de botella en cadenas de producción que presionan al alza los precios de insumos y con ello la inflación, así como por su efecto sobre el crecimiento y los márgenes empresariales, aunque creemos que el crecimiento del PIB 2021-22 continuará por encima del potencial gracias a los apoyos monetarios y fiscales y pese a la gradual reducción de estímulos por parte de los bancos centrales, que aun así mantendrán una elevada liquidez y un entorno de bajos tipos de interés propicio para la inversión en renta variable.
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