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Fondos de inversión

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¿Qué es un fondo de inversión y cómo funciona?

En este post queremos explicar el concepto de fondo de inversión, así como dar algunas pinceladas sobre su funcionamiento. Para comprender qué es un fondo de inversión y cómo funciona, tenemos que conocer los conceptos que están estrechamente relacionados como inversores, participaciones, sociedad gestora o depositario, entre otros. 

¿Qué es un fondo de inversión?

Los fondos de inversión o también llamados Instituciones de Inversión Colectiva (IIC), son vehículos de inversión que aglutinan las aportaciones de diversos ahorradores, que son gestionadas por profesionales e invertidas de forma conjunta en los activos que el equipo gestor considera adecuados para obtener la máxima rentabilidad posible.
 
Fondos de inversión
 
Por tanto un fondo de inversión está formado por un patrimonio, que no tiene personalidad jurídica, y que está dividido en participaciones.
 
El fondo puede invertir en un universo amplio de activos: bonos, acciones, derivados, divisas, así como en productos no financieros como bienes inmuebles o materias primas. Además pueden invertir en cualquier zona geográfica. Eso sí, deben respetar la filosofía de inversión marcada.
 
Todos los fondos nacen con una determinada filosofía de inversión, en la que se especifica la distribución de activos en la cartera. El perfil de riesgo determinará la exposición del fondo a renta variable (más arriesgado) o a renta fija (más conservador). También se debe determinar si va a invertir en una determinada región, como puede ser España, o en más países. Incluso puede invertir a nivel global.

 

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Elementos de un fondo de inversión

Para comprender qué es un fondo de inversión y cómo funciona, hemos de conocer qué son los siguientes conceptos:

Participes de un fondo de inversión

Al igual que existen accionistas de una empresa, existen partícipes de un fondo de inversión, que son quienes, mediante las aportaciones que realizan al patrimonio conjunto del fondo, obtienen una determinada participación en el mismo. Siguiendo con el símil, los partícipes son propietarios del fondo en la misma medida en la que los accionistas lo son de una empresa, y en la proporción de las aportaciones que hayan realizado. Pueden entrar en el fondo en el momento de su constitución o a posteriori, y pueden salirse del mismo (obteniendo el reembolso de la inversión) en cualquier momento.
 

Participaciones de un fondo de inversión

Las participaciones son las partes alícuotas en las que se divide un fondo de inversión. El número de participaciones que forman un fondo de inversión no es un valor fijo como ocurre con las acciones de una empresa, sino que dependen de las compras y ventas que se realicen de las mismas. La compra de participaciones se denomina suscripción y la venta de las participaciones, reembolso.
 
Al precio de la participación de un fondo de inversión en una determinada fecha se le denomina valor liquidativo. Este valor es el que nos permitirá ver cómo evoluciona el fondo. Técnicamente, el valor liquidativo es el conjunto del patrimonio que compone el fondo, dividido por el número de participaciones en circulación. Por poner un ejemplo, si las participaciones del fondo de inversión tienen un valor liquidativo de 100€ y se desea invertir 2.000€, el inversor adquirirá 20 participaciones.  El valor liquidativo se publica diariamente, teniendo en cuenta el precio al cierre de los mercados bursátiles.

Valor liquidativo de un fondo de inversión

Las participaciones son valores negociables, pero normalmente no se negocian en ningún mercado de valores, sino que la sociedad gestora es quien vende y recompra las participaciones.

Sociedad gestora de un fondo de inversión

La sociedad gestora es la encargada de gestionar y administrar el fondo. Hay que aclarar que no es la propietaria del fondo, los propietarios son siempre los partícipes. La sociedad gestora es quien decide dónde se invierte el patrimonio del fondo, es decir, determina la política de inversión del fondo.

Cada fondo de inversión está gestionado por una única gestora, pero una gestora puede gestionar más de un fondo de inversión a la vez. Estas sociedades cobran de forma directa una comisión al fondo de inversión por la gestión y administración del mismo.
 
Las sociedades gestoras tienen la obligación de remitir la información relativa a sus fondos a la CNMV de manera periódica, y son las encargadas de llevar el registro de las participaciones de los fondos de inversión.
 

Depositario de un fondo de inversión 

La función del depositario es la de custodiar y vigilar los activos que componen el fondo. Este puede ser un banco, caja de ahorros, sociedad de valores o cooperativa de crédito que esté inscrita en la CNMV. El depositario cobra una comisión al fondo de inversión en concepto de depósito.
 
Si el fondo de inversión cambia de depositario, los partícipes tienen derecho a recibir la totalidad de su inversión sin aplicarse, en caso de que la hubiera, comisión de reembolso.
 

Funcionamiento de un fondo de inversión

El funcionamiento de un fondo de inversión es muy sencillo. El partícipe pone su dinero en el fondo y adquiere participaciones. La sociedad gestora integra ese dinero en el fondo y lo invierte dónde considera conveniente (acciones, bonos, divisas...).  
 
El patrimonio del fondo de inversión es el dinero que lo forma, esté invertido o no en activos financieros. Por otro lado, la cartera de un fondo de inversión, es el conjunto de títulos que este posee.
 
Cuando el inversor adquiere participaciones mediante las aportaciones que realiza,  está comprando una parte del fondo, es decir, está formando una pequeña cartera igual a la del fondo.
 
Un fondo de inversión en funcionamiento puede aumentar o disminuir su tamaño por dos motivos. En primer lugar, por la entrada o salida de inversores, y en segundo lugar por las variaciones en el valor de mercado de los activos que lo forman. El primer motivo no afectará nunca a la inversión, simplemente variará el precio de las participaciones en función de las suscripciones o reembolsos. Lo que sí afecta a la inversión y a los resultados que obtendrá el inversor es la variación del valor de los activos.
 
A continuación vamos a desarrollar un ejemplo del funcionamiento de un fondo de inversión:
 
Suponemos que el valor de la participación inicial es un fondo de inversión es de 100€. Cada inversor posee 50 participaciones y el número total de participaciones es de 5.000.

Funcionamineto fondo de inversion

Suponiendo una rentabilidad neta (deducidos gastos, tasas e impuestos), el fondo evolucionaría de la siguiente manera:

Cálculo valor liquidativo de los fondos de inversión

De esta forma podemos ver como evoluciona el patrimonio de un fondo de inversión ante una variación del valor de los activos que componen la cartera.
 
Ahora vamos a ver cómo le afecta al fondo la entrada y salida de partícipes.
 
Imaginemos que un inversor entra en el fondo el día 5, con un importe de 6.000€. Tenemos que tener en cuenta que en el momento de efectuar la inversión, el inversor desconoce el número de participaciones que va a adquirir, ya que no se sabrá hasta que no se conozca el valor liquidativo del fondo al finalizar el día.
 
A continuación vamos a calcular el valor liquidativo al final del día 5, para conocer cuántas participaciones ha comprado el inversor, y el número de participaciones que formarán ahora el fondo.

Cálculo valor liquidativo fondos de inversión

Valor liquidativo 5º dia

El valor liquidativo es de 100,1034. Por lo que inviertiendo 6.000€ va a adquirir 59,938 participaciones.

5 5.004.370 800 5.011.170 (A) 50.059,938 100,1034 (B)
6 5.011.170 -3.200 4.995.970 (D) 49.939,988 100,0395 (C)
 
El patrimonio final del día 5 es la suma del patrimonio inicial (5.004.370€) más las plusvalías (800€) y la inversión realizada por el nuevo participe (6.000€). Al número de participaciones en circulación del dia 4 le sumamos las participaciones del nuevo inversor (59,938)
 
Ahora vamos a ver cómo afecto un reembolso. Si un inversor (cualquiera de ellos, independientemente de la antigüedad de su inversión) desea retirar 12.000€ el día 6, debemos igualmente esperar al final del día para conocer cuántas participaciones está retirando. Por tanto, calcularemos en primer lugar el valor liquidativo del fondo de inversión al final del día 6:
 

Valor liquidativo 6º dia

Con el reembolso de 12.000€, el inversor ha vendido 119,952 participaciones, y el patrimonio del fondo de inversión se reduce en 12.000€.

Reembolso fondos de inversión

7 4.995.970 1.000 4.996.970 49.939,988 100,0594
8 4.996.970 2.300 4.999.270 49.939,988 100,1055

 

De esta forma hemos visto como evoluciona el patrimonio de un fondo de inversión cuando se producen cambios en la valoración de los activos que lo forman y cuando se suscriben y reembolsan participaciones.

 

 

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36 comentarios

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  1. Donvito
    #2

    Donvito

    Muchas gracias por esa explicación tan clara y concisa, gracias por sus excelentes clases.

    Me gusta
  2. Quicolon
    #3

    Quicolon

    Muchas gracias por esta explicación tan clara para neófitos.

    Me gusta
  3. David1978
    #4

    David1978

    Muchas Gracias.

    A pesar de conocerlos y de trabajar con ellos, no hubiese encontrado una manera mejor de poder explicarlo.

    Si me lo permites, "te lo compro".

    Gracias.

    Me gusta
  4. Helia
    #5

    Helia

    Excelente explicación. Sería bueno saber de cuales huir!!. En el único que no pierdo es en el monetario. Mejor dicho, pierdo menos. Muchas gracias.

    Me gusta
  5. Trogo
    #7

    Trogo

    Gracias Enrique.

    Ahora mismo, otra duda que tengo con los fondos es: ¿qué ocurre con ese dinero nuevo que ha entrado?

    Parece claro que aún no se convierten a acciones o al activo correspondiente del fondo, bonos por ejemplo. Entonces, ?todo ese dinero se va acumulando, apareciendo en el apartado de Liquidez del Balance, hasta que se decide invertir todo juntito dónde convenga o hasta que la Ley obliga a ello (por tener un porcentaje inferior al mínimo invertido)?.

    Porque una cosa es el valor liquidativo y otra el precio de transacción mínimo. Si el mínimo importe que se invierte en un fondo son, por ejemplo, 1000 euros y pongamos que es un fondo tecnológico con Apple, Google y Amazon, entre otras, tal vez se puede invertir, el fondo compraría 1 acción de cada una, pero ¿y eñ resto de la cartera?.

    Bueno, que igual todo esto es demasiado oscuro que no debería salir a la luz, aunque no afecte al inversor, pero creo que es interesante el funcionamiento interno de estas operaciones.

    Gracias Enrique por tus posts.

    Me gusta
  6. Enrique Roca
    #8

    Enrique Roca

    en respuesta a Trogo
    Ver mensaje de Trogo

    Hay un maximo y minimo de liquidez.Normalmente la liquidez no se invierte proporcional al numero de acciones que ya se tienen si no que se invierten en las que en ese momento ofrecen mayor potencial de revalorización según el gestor o en otras nuevas.

    Me gusta (1)
  7. Trogo
    #9

    Trogo

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Muchísimas gracias por responder, Enrique.

    Me gusta
  8. Carlos 00
    #9

    Carlos 00

    Me gustaria saber si es ahora un buen momento para abrir un fondo de inversion estando la bolsa tan baja.

    Gracias.

    Me gusta
  9. Enrique Roca
    #10

    Enrique Roca

    en respuesta a Carlos 00
    Ver mensaje de Carlos 00

    Supongo que te referiras a suscribir participaciones de un fondo. Te recomiendo que visites los diez mejores a cinco años y hagas aportaciones periodcias.PD. Antes de invertir elige un dondo diversificado en cuanyo activos y bien gestionado.

    Me gusta
  10. Carlos 00
    #11

    Carlos 00

    en respuesta a Carlos 00
    Ver mensaje de Carlos 00

    Muchas gracias Enrique asi lo hare.

    Saludos

    Me gusta
  11. wildcat
    #12

    wildcat

    Gracias, magnífico artículo que deja muy claro qué es un fondo de inversión y cómo opera.

    Me gusta (1)
  12. José Manuel Durbá
    #13

    José Manuel Durbá

    Hola Enrique, el primer párrafo a partir de la coma no lo entiendo bien, supongo que te has dejado alguna palabra del tipo "pretende", "intenta", "tiene como objetivo" o alguna similar, pues si no es eso, interpreto que estás afirmando que un fondo obtiene mayor rentabilidad que si inviertes por ti mismo. No creo que sea eso lo que quieres decir, pero igual es que no lo estoy interpretando bien, no se, pero no entiendo ese párrafo. Saludos

    Me gusta
  13. Enrique Roca
    #14

    Enrique Roca

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    Tienes razon Nel.lo .Hay una omisión," que pretende obtener una rentabilidad mayor que el inversor individual debido a que está en teoria gestionado por profesionales,". Moltes gracies.

    Me gusta (1)
  14. Raijav
    #15

    Raijav

    Gracias Enrique por la explicación.

    Tengo una duda:

    ¿se podría poner en riesgo en algún momento la participación de una persona en el fondo? Me refiero a que si una sociedad gestora invierte en productos de baja inversión o incluso perdidas, ¿podría perder la parte del fondo que adquirió?

    ¿este tipo de fondos están garantizados de algúna manera, ya sea mediante el depositario o mediante la sociedad gestora? Me refiero en el caso de que se perdiera la aportación, si alguien lo "puede reponer"

    Creo que en el ejemplo ha bailado algun cero

    Gracias

    Me gusta
  15. Enrique Roca
    #16

    Enrique Roca

    en respuesta a Raijav
    Ver mensaje de Raijav

    Las gestoras estan supervisadas por la CNMV y mientras se adequen a la politica de inversiones ellas perdidas las soporta el cliente(riesgos de la inversion) sin que la depositaria o la gestora asuman responasabildiad alguna.

    Me gusta (1)
  16. Raijav
    #18

    Raijav

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Vale, perfectamente entendido gracias

    Me gusta
  17. bioda
    #19

    bioda

    Muchas gracias por la explicación.

    Tengo una duda, que creo que se debe a una reducción para simplificar. A ver si me he enterado y me se explicar.

    EL número de participaciones varía, pero al hacer suscripciones y rembolso en el ejemplo, las mantienes fijas, haciendo variar el VL del fondo, como si fuese una acción de bolsa. ¿no debe ser así, no? Al suscribir, ese dinero irá a la liquidez del fondo y el número de participaciones se incrementará a razón de del VL y dinero aportado, no?

    Por favor, ¿me podéis detallar más el proceso?

    Gracias

    Me gusta
  18. Carla Quinto
    #20

    Carla Quinto

    en respuesta a bioda
    Ver mensaje de bioda

    Buenos días,

    El número de participaciones varía en el ejemplo con las suscripciones, como podrás ver inicialmente hay 50.000 participaciones en circulación y cuando el inversor adquiere 59,393 participaciones el número total de participaciones se incrementa en ese número, alcanzando 50059,393 participaciones.

    El dinero de las nuevas suscripciones se reparte proporcionalmente entre todos los activos que forman parte de la cartera.

    Saludos.

    Me gusta (1)

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