A mí la bolsa me huele a bajista; tras un mes dándonos cabezazos con los 12.000, sin poder con ellos, ahora empieza a aumentar la volatilidad... eso no augura nada bueno!! Jugando a los gráficos, es bastante obvio que el 11.270 sirvió de soporte el 10-14 de septiembre, y exactamente el mismo nivel repitió como soporte el 2-5 de octubre, así que un buen analista técnico diría que hasta que ese nivel no se pierda, aquí no pasa nada, seguimos laterales entre 11.270 y 12.000; pero ojo, que si se rompe, tenemos un doble techo confirmado... y a mí, ese incremento de volatilidad me da muy mala espina, así que ya estoy preparando mi "carta bajista a los reyes magos".
Y es que no tengo un buen motivo para pensar mal de Iberia, no... tengo muchísimos!! Nada menos que siete, como las siete plagas de Egipto, cayendo sobre Iberia; pero como diría Jack el Destripador: vayamos por partes...
1. Reducción del mercado de viajes:
El sector viajes es, quizá, el más afectado por la crisis de entre los no afectados por cuestiones de crédito ni de consumo duradero; debido a que es un producto caro, y en muchas ocasiones prescindible y/o sustituible por otro, su mercado se está reduciendo muchísimo durante la crisis:
Los vuelos de negocios pueden ser sustituidos por videoconferencias; pueden hacerse menos vuelos; y si hay que volar, se puede volar en turista, en vez de Business. Es rara la compañía que no ha aplicado políticas de austeridad que incluyan una o varias de estas medidas...
En cuanto al turismo, no descubrimos nada nuevo si decimos que este año la gente no se ha ido de vacaciones a Cancún, sino a Benidorm.
¿Y que decir de la inmigración? Los sudamericanos no venían en pateras, sino en avión; miles de ellos por semana, y muchos con Iberia... y ahora ya no vienen, porque no hay trabajo, y los que están no vuelven a visitar a sus familiares, porque son los más afectados por el paro y no tienen dinero.
2. Pérdida de cuota del avión
Pero no sólo es que se viaja menos... es que para viajar se prefieren más otros medios!! Para muchos, la crisis les hace preferir el tren o el coche, antes que un vuelo de corto recorrido, por un tema puramente económico; pero además de las consideraciones económicas, el AVE Madrid-Barcelona va llenito de gente que antes iba en avión, el famoso puente aéreo, y que ahora tienen muy poco incentivo para coger el avión, ya que con los tiempos de embarque y demás, prácticamente se tarda lo mismo.
3. Pérdida de cuota de Iberia
Pero además de que la gente viaja menos, y eligen menos hacerlo con avión, resulta que los que sí que vuelan prefieren más hacerlo con Ryanair y con compañías low-cost, que cada vez tienen una cuota de mercado mayor, en detrimento de las aerolíneas tradicionales... como Iberia, sí, como Iberia!!
Y con esto, nos encontramos con que Iberia cada vez saca menos aviones a volar, que los que saca van cada vez más vacíos, y que encima el precio medio por persona baja porque son de turista más que de business!! Es difícil imaginar un escenario peor, ¿no? ¡Que va!! Pero si solo vamos por la mitad!! Sigamos, sigamos...
4. Mal por el lado de los costes: el petróleo sube
Se ha hablado mucho de brotes verdes en los últimos meses, pero si alguien de verdad ha visto brotes verdes, ésos han sido los mercados de materias primas: El oro ha roto máximos, el crudo ha doblado desde mínimos, etc. Cierto que el petróleo aún está lejos de máximos, pero con unos futuros del crudo en $80, el petróleo ya no es un alivio como meses atrás, sino que vuelve a ser un problema añadido. Y si por una de aquellas salimos de la crisis (o más bien si salen de ella otros países), seguro que el petróleo se dará por aludido más que otros...
5. British Airways: el amor imposible, las pensiones y el ego
Desde hace muchos años, Iberia está "ennoviada" o "prometida" con British Airways; con una fusión de ambas compañías, conseguirán sinergias (dicen) y ahorros de costes (aunque la gente igual viajará menos, y menos con avión, y más con compañías low-cost). Como veis, no es que la fusión me entusiasme... pero da igual, porque ahora mismo es inviable. British es más grande y más guapa, y quieren ser los dueños de la compañía fusionada; se habló en su día de una relación 66%-33%, y luego se empezó a mejorar para Iberia, hacia un 60%-40%. Pero no empezó a mejorar por méritos de Iberia, sino por deméritos de la "novia" British: resulta que BA tiene adquiridos unos compromisos en forma de planes de pensiones con sus trabajadores, pero no tiene dinero para cumplir con dichos compromisos. El agujero es enorme, tan grande que podría tragarse él solito a toda British... y han tenido mala suerte, porque normalmente estas cosas se arreglan con dinero público, pero resulta que ahora el dinero público se lo han llevado los bancos y no queda para ellos!! Claro, eso les ha obligado a bajar a 60%-40%, y luego a 55%-45%, y probablemente acabarán ofreciendo 51%-49%; pero con buen criterio, desde Iberia les han dicho que primero resuelvan lo de las pensiones y luego hablamos de la fusión, porque nadie quiere casarse con un agujero negro. Y a falta de dinero público, la única solución es una ampliación de capital... pero a ver quién va a poner la pasta, cuando el cash es escaso, para una compañía que pierde cuota de un cada vez más pequeño mercado!! Y quizá se podría hacer una valoración que incluyera el "agujero negro" de las pensiones, pero de hacerse, Iberia valdría más que British, y eso es inaceptable para los hijos de la Gran Bretaña; así que la historia tiene pinta de ser, más o menos, la de Iberia Montesco y British Capuleto...
6. Ojo con la bolsa...
Como ya he comentado al principio del artículo, la bolsa ya no pinta tan bien como estos últimos meses; y cuando se ha subido de 6700 a 12000, un 80%, en unos cuantos meses, la probabilidad de que la subida esté agotada es bastante alta, y el recorrido hacia abajo es amplio; mientras que por arriba, ya nos hemos comido en medio año la mitad de lo que teníamos que ganar en cinco años (siendo optimistas), así que...
7. ... y ojo con el gráfico de la propia Iberia
Si bien la bolsa no pinta muy bien, lo cierto es que aún sigue lateral y a un 5% de máximos; no podemos decir lo mismo de Iberia, que ya ha empezado a marcar mínimos y máximos decrecientes, que está a un 15% (largo) de máximos, y que tras romper a la baja los 2 euros se ha ido para abajo disparada, ha hecho un pullback hasta los 2 euros, y luego vuelta a caer con fuerza. Dejaré que los que sepan más de gráficos lo expliquen mejor, pero yo diría que bien no pinta!!
Y para terminar, sigue en marcha el IV Premio Rankia al mejor blog financiero. Tras haber sido segundo en los tres años anteriores (tras Alfonso, Pirineos y Llinares), este año la cosa se va a resolver en un mano a mano con Echevarri... algo que ni él ni yo esperábamos, porque su blog es una "delicatessen" muy apreciada por los entendidos, pero no apta para todos los paladares, mientras que el mío es más "para todos los públicos", y eso es siempre jugar con ventaja. Pase lo que pase, llegados a este punto, para mí Echevarri es el ganador. Y quedar tras él, para mí, es un magnífico puesto!! La entrega del premio será en Valencia, en el próximo Encuentro Rankia, al sábado que viene; donde por cierto, yo daré una charla sobre "La inversión en renta fija para minoristas"; espero que vayáis, yo además de ir de ponente voy también de "escuchante", y son unas charlas muy interesantes, de las que te dan ideas de inversión, aprendes, te hacen reflexionar... y encima, confraternizamos con otros Rankianos!! Nos vemos allí...
Yo doy opiniones personales, no recomendaciones de inversión... lee distintas opiniones y formate la tuya propia: tú eres el responsable de lo que hagas con tu dinero!!
Fernan2, según tus cálculos, ¿crees que volveremo a los 6.700 de nuevo, incluso menos?
Otra cosa, a modo de sugerencia, ¿por qué no incorporas un apartado en el blog con el conjunto de las operaciones que vayas comentando y un registro de las mismas (cartera Fernan2)?
Hombre, el 6700 era una valoración de una situación muy, muy mala; y aunque en España sí se justificaría que la situación no está mejor que antes, eso no ocurre a nivel mundial, y las mayores empresas del Ibex tienen más del 50% de su negocio en el exterior, así que ahora mismo no creo que vayamos a irnos a esos niveles... aunque me reservo el derecho a cambiar de opinión, según evolucione la cosa.
En cuanto a lo de la cartera, es que no le veo mucho la utilidad en mi caso, debido a las peculiaridades de mi cartera:
- El grueso de la cartera está en participaciones preferentes, que además están compradas a precios muy diferentes de los actuales.
- Y de vez en cuando tomo alguna posición especulativa, pero que quizá se puede deshacer en el corto plazo, de forma que tendría que o comentarlo en un post específico, de muy poco interés general, o comentarlo quizá dos días después, cuando saque el siguiente post, como nota al pie...
De todos modos, por si te interesa, te puedo sacar la "foto fija" de mi cartera, a fecha de hoy:
- 7 preferentes RBOS, XS0205935470, compradas en 2008 a 67 (hoy rondan los 43). - 8 preferentes Popular DE000A0BDW10, compradas en 2008 a 63 (hoy también a 63) - 12 preferentes Santander XS0202197694, compradas en navidades a 40 (hoy sobre los 60-65) - 250 preferentes Fenosa USU90716AA64, compradas en navidades a 80 (hoy tb a 80). Notar que tienen el nominal de 25 euros, así que aunque sean más preferentes, es una compra de 5000 euros, igual que las anteriores. - 15 preferentes Bancaja XS0214965450, compradas en febrero a 14 (hoy sobre los 40-45). Esta fue una compra de "solo" 2100 euros, en parte porque era de más riesgo... y en parte porque no tenía más dinero fácilmente disponible para invertir. - Y un futuro miniibex vendido el miércoles, al que le voy sacando 110 puntos de beneficio, que puedo cerrar en cualquier momento y sin previo aviso (lo único seguro es cerrarlo si pasamos de 12.000).
Y aparte, probablemente al lunes me pondré corto en Iberia...
Muchas gracias por todo y suerte con Iberia, aunque a los precios actuales, no sé si sería mejor esperar un poco y comprar directamente en mínimos o por debajo de mínimos (si así ocurriera) al precio que más convenga. Cada opción tiene sus ventajas y sus inconvenientes y la decisión la tiene que tomar cada uno.
Respecto a las inversiones, lo de las preferentes está muy bien, mientras se termine cobrando y la empresa no quiebre o deje de pagar el cupón, como ha ocurrido recientemente con SOS. Por eso, en mi caso, hasta la fecha he creído mejor destinar la parte más arriesgada de mi cartera a invertir al contado a determinados precios en empresas de distinto riesgo pero, a partir del momento de la compra, con un gran "potecial" al alza, como se ha visto en algunas de ellas desde marzo hasta hoy. Como recientemente he comenzado a interesarme por las preferentes, ahora tendría que calcular qué me hubiera resultado más ventajoso, teniendo en cuenta el nivel de riesgo, si invertir en preferentes o invertir en acciones (entre las empresas que sigo, claro está), con un margen de probabilidad de éxito y, si es conveniente, introducir modificaciones en mi cartera y dedicar una parte a las mismas. Tampoco se trata de una cosa o la otra, puede haber combinaciones intermedias. Ya veremos en qué queda. Saludos.
Iberia da pena, antes la usaba en vuelos internacionales, pero ahora prefiero pagar 50 o 100 euros más y volar con KLM, Singapore Airlines u otras. Los aviones de Iberia están totalmente desfasados.
En consecuencia, yo al igual que amigos mios preferimos no usar Iberia.
A medio-largo plazo estos cambios por parte de los usuarios se notan.
R2, tanto en preferentes como en acciones, si eliges SOS palmas y si eliges Santander ganas; pero en general, las preferentes ofrecen un nivel de riesgo menor que las acciones de la misma empresa, así que en un escenario masivamente alcista como el habido desde marzo, lo normal es que se haya ganado más con acciones (aunque algunas preferentes de "alto riesgo" han ganado más: RBOS ha cuadruplicado, Bancaja y Popular han triplicado, etc); pero si lo que valoras es la relación riesgo/recompensa, que es lo que yo hago, creo que las preferentes dan una ratio más favorable. Aunque obviamente, no poner todos los huevos en la misma cesta puede ser también buena idea... pero es una lección que se me resiste!!
Anónimo, lo que dices me parece grave; si los clientes dispuestos a pagar a cambio de un buen servicio también van dejando Iberia... uff!!! Estoy deseando que tenga una buena apertura mañana, para poder abrir cortos a precios razonables... ¿estarán disponibles en Interdin?
Todos los argumentos son razonables, pero habría que sobreponderar sobre todo el cuarto, la evolución del precio del crudo. Te recuerdo este post, http://www.rankia.com/blog/gallardo/2009/06/iberia-y-la-evolucion-del-crudo.html , y que Iberia tiende a subir en los últimos meses del año de septiembre a enero, en coincidencia con bajadas en el petróleo. Además, mientras esté por encima de 1,80, confirma estructura al alza y podría subir. Aunque en realidad, es un gran lateral entre 2,20 y 1,20, así que cuanto más cerca del techo del lateral mejor.
Gallardo, muchas gracias!! Al final sí que he entrado, el mercado me ha dado oportunidad de hacerlo a buen precio, y he vendido a 1.869...
Respecto a ciclos, voy contracorriente (y no es algo que me guste), porque Noviembre es un buen mes y yo voy bajista... pero en fin, ¿no ha fallado el "Sell in may"? Pues eso...
Xavier, estaría bien si se pueden grabar las charlas... veremos cómo está el tema. Si hay algún material, del tipo que sea, lo publicaré en el blog.
Hola Ferran2. Para los que no tenemos la suerte de poder estar en Valencia, seria posible que nos ilustraras con unas notas sobre tu ponencia sobre renta fija para minoristas? Un saludo y gracias.
Ya sé que esto no pega mucho con lo de Iberia, pero he visto que las preferentes de Royal Bank of Scotland se han desplomado a 34/35% despues de la refinanciacion gubernamental.
Como eso excluye la quiebra, ¿que riesgo tenemos al comprarlas? ¿tu lo harías?
Anónimo, esa es la pregunta del millón!! en su día ya hablamos largo y tendido (mirate los comentarios) de Fiscalidad de bonos, obligaciones subordinadas y participaciones preferentes, pero no hubo consenso. Según Llinares, y sospecho que tiene razón, el beneficio o pérdida obtenido al vender renta fija a un precio mayor (o menor) o al recibir el capital por amortización del emisor tiene la consideración de rendimientos de capital positivos o negativos, con lo que servirían, si son negativos, para compensar con intereses cobrados, pero nunca para compensar con plusvalías o minusvalías de acciones. Pero lo que me quedó claro, es que ni está claro ni casi nadie lo sabe, así que lo mejor es llamar a hacienda y hacer lo que ellos te digan...
Anónimo, de mi ponencia colgaré como mínimo la presentación, y si es posible grabar algo, pues también...
Miguel, yo tengo en cartera preferentes de RBoS, pero la verdad es que me tienen bastante desconcertado y no sé por dónde cogerlas. Como dependen de decisiones políticas, aquí puede pasar cualquier cosa... y si entras, que sepas que asumes un riesgo elevado. A mí personalmente, el riesgo político no me gusta, yo no entraría hoy; pero eso sí, reconozco que el potencial alcista sí puede compensar el riesgo asumido...
Roger, dado que no entré en Iberia sólo por el gráfico, sino por "las siete plagas", no llevo un stop en base al gráfico, sino que es una posición de largo plazo... salvo que Iberia empiece a llenar los aviones sin arruinar sus márgenes de beneficio, que eso sí sería motivo para cerrar la operación. Pero en lo que se refiere al gráfico, mientras siga por debajo de los 2 euros, no podemos hablar de subida sino de pullback. Pero incluso aunque fuera más allá, hasta los 2.10-2.15-2.20, si luego baja a partir de ahí sería un desarrollo de mínimos descendentes y también máximos descendentes, que no es para tirar cohetes... sólo si supera los 2.25 se pondría el gráfico mejor. Así que puedes estar pendiente, y vender si llega a 2.15, ya que podrás trabajar con stops ceñidos y con un potencial de beneficio muy amplio...
British Airways (BA) se ha convertido en una de esas compañías atrapadas en un inacabable proceso de reestructuración. La aerolínea británica ha sufrido a lo largo de los años numerosas oleadas de recorte de costes. Pero la necesidad de ajustes es ahora más urgente que nunca. Las ventas cayeron un 14% en la primera mitad del año, pero los costes no menguaron a tiempo para impedir una cifra récord en las pérdidas antes de impuestos: 292 millones de libras. Y eso que se trataba de los normalmente buenos meses de verano.
Willie Walsh, el consejero delegado de BA, ha respondido a la vieja usanza: reducción de plantilla, retrasar los gastos de capital y recortar la capacidad. Los costes -descontando carburantes- han caído en 275 millones en lo que va de año, siendo 220 millones el objetivo anual.
Pero dichos logros son demasiado pequeños y llegan demasiado tarde como para evitar que haya grandes pérdidas a finales del año que acaba en marzo de 2010. BA espera que los ingresos caigan en 1.000 millones de libras. Igual que sus competidores europeos, BA tardó demasiado en deshacerse de las rutas poco rentables a instancias de la caída de demanda.
La productividad laboral es aún uno de los grandes desafíos de la compañía. BA obtuvo 3,97 libras por cada libra gastada en empleados durante el primer semestre, contra las 4,25 cosechadas en el periodo previo. Se encuentra ahora inmersa en un prolongado clima de guerra con los sindicatos con motivo del plan de reducción de 3.000 empleos para marzo de 2010. Se avecinan huelgas.
Si hay alguna buena noticia en todo esto es que la situación es tan mala para los trabajadores como para la compañía. El tráfico de alta calidad, que representa prácticamente la mitad de las ventas, parece ahora estar estabilizándose tras caer durante 14 meses consecutivos. Esto normalmente es la antesala de billetes más baratos. Y la noticia fue suficiente para elevar el viernes por la mañana un 6% las acciones.
Pero BA aún está dedicándose a sobrevivir. Y tampoco puede confiar en que las fusiones y adquisiciones le ayuden a salir del agujero. Es difícil imaginar cómo puede cerrar el tan esperado acuerdo con Iberia en este estado, incluso si los términos generales del trato se cierran pronto. En cualquier cosa, la aerolínea española también está perdiendo dinero. La alianza entre BA, American Airlines e Iberia está siendo seguida con lupa por los observadores internacionales. Las acciones han caído un 15% desde el pico de septiembre. La recuperación aún no está a la vuelta de la esquina.
Ya conoces que soy el tipo de inversor a largo que comentas en alguno de tus análisis, vamos que bastante talibán en esto, al final hoy me he “comido” de nuevo tu articulo, y a la vez todos los enlaces que no conocía, ya que mi participación en los foros de rankia viene del presente 2009, análisis del tipo Repsol, Sacyr, o Astroc (perdón … Afirma en este momento) y de verdad te felicito por tu lenguaje llano para los no especialistas en análisis bursátiles, creo que lo reflejas con un extremo sentido común, de verdad felicidades y muchas gracias, y seguro que mi opinión la comparten muchos lectores que no entendemos mucho de bolsa, probablemente no por “estrechos de miras”, si no porque simplemente nuestro interés en la bolsa no alcanza a mayores que el de una mera inversión con carácter estable o de permanencia a largo plazo, y no nos molestamos en analizar más detalladamente, sea por ausencia del indicado interés en ello, o porque tenemos una cierta aversión a asumir ciertos riesgos.
Anónimo, lo de British es aún claramente peor que Iberia... ésos sí que están jodidos de verdad!! Yo sospecho que se acabará resolviendo con dinero público, y la quasi-nacionalización de la compañía. No quisiera estar de accionista suyo...
Xavier, me alegro de tu visita... mira, yo no pienso ir a una subasta de pisos en mi vida, y menos ahora que sé la de trampas en las que podría caer; pero no me pierdo ni un artículo del blog de subastas, porque están bien escritos y me despiertan cierta curiosidad intelectual. Y sospecho que, en esa misma línea, podrás encontrar contenido atractivo en mi blog... aunque no tengas intención de ir más allá de la simple lectura.
El último conocido del que tengo constancia que acudió a subasta de inmueble sin tener ni idea, acabó pagando un precio por encima del que se había vendido un piso similar en el mismo bloque de apartamentos, no sé como coño se la metieron los otros “pujantes”, pero el hecho es este y con el agravante de que cuando entró en el piso, éste estaba hecho una mierda, bueno por lo menos tiene un piso, caro, pero lo tiene, que otros que comenta Tristan, tienen un embolado de tres pares, y de momento no tienen casa.
Una vez compré un apartamento unas semanas antes de salir a subasta, bueno antes de que el banco hiciese la solicitud, pero ya había amenazado al propietario, me salió bien, solo que tuve la precaución y el acierto de gestión de convocar a todos los acreedores en el día de notaria, llevar unos cuantos cheques bancarios (uno para cada acreedor) que todos firmasen su renuncia ante notario, y un cheque con un sobrante para el propietario, este fue el argumento con el que conseguí comprar el apartamento porque el propietario se iba con algún dinerillo, cosa que si el banco se lo subastaba “nanay”, y al final me salió algún “quebrantillo” en forma de deudas de luz, gas, y comunidad que si bien había previsto, me había quedado corto, de todas al final si calculas y negocias bien, con quebrantillo o sin él, estas cosas no salen mal, compras a buen precio, si bien a la vez algún problemilla te comes, nadie regala nada, o lo pagas en dinero o en trabajo. Con lo cual como tú, en una subasta no me meto ni “harto de vino”, por más que Tristan nos ilustre.
Con un poco de retraso, felicidades! Reconozco que los temas de Bolsa me quedan un poco lejos y sigo más a Echevarri, pero salta a la vista la cantidad de seguidores que tienes y el trabajo que lleva mantenerlos. Me alegro mucho del resultado de la votación.
Nos tenías mal acostumbrados con los articulos semanales en el blog. Animarte a que nos escribas algo sobre renta fija y para ello te adjunto unas emisiones de ING ( que les tienes a bien ).
ING Groep,XS0356687219, Cupón 8%,
ING BK NV,XS0104573430, Cupón 9,40%
ING BK NV,XS0247439937, Cupón 7%,
Creo que se puede invertir algo en ellas, ¿ algún comentario ?
Tengo la curiosidad de conocer si aguantaste la subida del día 11/11, al saltar la noticia del acuerdo de fusión con BA, o aplicaste stop loss? Y en ese caso ¿a qué precio?
Es importante para los principiantes como yo, que siempre debemos tener un plan B ¿no crees?
Anónimo, tengo a la mujer embarazadísima, y una peque de tres años y medio... y he tenido que preparar una charla!! Siento no poder publicar con la debida frecuencia, pero la disponibilidad es limitada.
En cuanto a renta fija de ING, en principio yo sí que me fío de ellos, pero hay que ver a qué precios cotiza... lo que al 75% es un chollo, al 110% no interesa.
Anónimo, sigo corto en Iberia; soy muy poco amigo de operar por noticias (salvo para hacerlo a la contra), porque siempre se va tarde y a destiempo. Tal y como dije, no llevo un stop en base al gráfico, sino que es una posición de largo plazo... salvo que Iberia empiece a llenar los aviones sin arruinar sus márgenes de beneficio, que eso sí sería motivo para cerrar la operación, pero que es algo que no ha ocurrido; la "pseudofusión" era un escenario previsible y contaba con que podía ocurrir, sin que eso suponga que la empresa vaya a ganar una pasta. Lo que sí cambié fué el futuro MiniIbex, que estaba corto, y a raíz del Encuentro Rankia decidí cerrar ese corto y abrir unos largos, poca cosa, en Tele5, Iberdrola y Popular.
Fernan2, Llinares acaba de publicar su tabla de renta fija actualizada a 1 de diciembre. Si encuentras un rato (sé que ahora es difícil para ti) y lo crees interesante, podías comentar, al menos su lista de preferentes y, en la situación actual, proponer un precio de compra razonable para no comprar demasiado caro. De algunas de esas emisiones ya habías hablado, pero no sé si mantienes tu opinión y los precios de entrada. También es posible que haya alguna cosa que él no haya dicho, pero que creas que es interesante. Dínoslo.
Un saludo y muchas gracias. Espero poder volver a leer algun post tuyo nuevo pronto.
Un consejo Fernando, revisa tu operativa, no te vaya a pasar como en Ing, Seabird, Valero, etc, etc. Los fundamentales de las aereas de L.Recorrido, no se basan en llenar los aviones, ahí tienes el ejemplo de Air Comet que cuanto mas llena los aviones, mas pierde. Enhorabuena por tu futura bipaternidad, tu mejor inversion a largo sin ninguna duda.
Soy lector asiduo de tu blog, y llevo como tu unas cuantas Popus. Ya conocerás el tema del canje: ¿qué opinas? Por lo poco que sé, como siempre, los pequeños llevamos las de perder. Un saludo,
Que pena recién leo el último comentario del anónimo, que por cierto preguntó demasiado tarde !
Anónimo, debiste vender tus acciones de ING el primer dia (30/11/2009) que las acciones estaban ex-derechos (sin derechos), te los quedabas y los ejerces con el producido de la venta de las acciones y te iba a sobrar euros de la venta. Ese dia podrías haber obtenido 6,55 euros por cada acción. Los derechos te permiten comprar la acción a 4,24 euros. Con ello si no querías que tu posición de diluya, podías haber comprado más ING ayer u hoy a un mínimo de 5,50 euros, que como te sobrarían 2,31 euros después de ejercer los derechos, las nuevas acciones de ING las habrías pagado realmente de tu bolsillo a 3,19 euros, un poco menos que los 4,24 euros que pagarás hoy si ejerces los derechos sin haber hecho lo anterior. Pero como ya no lo hiciste, creo que te queda nada más que ejercer los derechos a 4,24 euros, que hoy cerró a 6,03 euros, igual es un descuento del 30% !!! Y el precio de la acción va a subir en los próximos dias, bajó mucho más que lo que va a diluír (que no es más del 80% aproximado). Considera también que cada 7 derechos solo compras 6 acciones (tu cantidad de acciones dividido 1.167 aproximado). Mi consejo hoy es que si puedes ejerzas los derechos.
Modestia aparte, la valoración de Buffett sobre compañías aéreas siempre estará vigente. Y todos los sectores caminan hacia ahí, próxima parada fabricantes de coches.
Son empresas que viven en la cuerda floja: necesitan inversiones impresionantes en flotas de aviones, personal, petróleo, seguridad... Y total, al final es una commodity. La (mayoría de) gente no viaja en Iberia o British por la publicidad que haga, o por apego a la marca. Lo hacen única y exclusivamente por el precio, y al final todas las compañías acaban volando con escuálidos márgenes. Por ejemplo, la facturación de Iberia es altísima... para unos beneficios netos (cuando los hay) de calderilla.
Pero por algún motivo, estas empresas atraen al inversor. Será lo que nos maravilla ver volar un trozo de metal, o lo "caro" que nos parecen los billetes (estos tíos se tienen que estar forrando), o la buena imagen que suelen tener los aeropuertos, con sus azafatas uniformadas y jamonas, sus pilotos cobrando sueldazos de lujo...
Bueno, esto es un desastre... no he tenido tiempo ni de contestaros!! Vayamos por partes:
Sobre las preferentes de Popular, me llamaron de Banco de Valencia para decirme que ni de lejos llego al mínimo que piden para el canje, pero que si quiero me las compraban a 66; y les dije que gracias pero no. El precio justo en este caso son 70, que es el nominal de la nueva emisión más el efectivo, pero a mí me ofrecen 66... un 5.7% menos, más la comisión. Es lo que tienen los mercados de renta fija, cada operación es un sablazo, y aunque teóricamente podría compensar vender estas para pillar otras, hacerlo supone un sablazo en la venta y otro en la compra, y perder un 13% entre compra y venta por ganar quizá un poco más, no compensa... sólo vale la pena mover la cartera cuando es una jugada muy, muy clara, o cuando es para entrar y quedarse o salir y no volver.
Respecto a mi operativa, es inevitable que hayan fallos, como en cualquier otra operativa; lo que hay que mirar es el balance global, no las operaciones puntuales. En mi caso, opto por no usar stop-loss, y sólo cierro la operación si creo que me he equivocado, o que hay alternativas mejores, o que es hora de cerrar todos los largos, y eso lleva a algunas pérdidas abultadas y muy llamativas... mucho más llamativas que si se pierde lo mismo en 10 veces, con saltos de stops. Claro que también lleva, a veces, a convertir pérdidas muy importantes en ganancias abultadas, como pasó con Boliden o como está pasando con algunas preferentes que llevo en cartera. Realmente, lo grave de una pérdida abultada es quedar descapitalizado, lo que impide poder recuperarse... y eso no va a ocurrir con Iberia, ya que el grueso de mi cartera está en preferentes, y lo de Iberia es sólo un paquete pequeñito para que no sea todo preferentes.
En cuanto a las ING, como dice DogOso, se ha podido ganar un dinero fácil y sin riesgo vía arbitrajes... aunque si uno no va a entrar a esto, pues es tan simple como ver si quieres invertir más o si prefieres ir haciendo caja: ¿ves sólida la recuperación? (yo no), ¿están ganando dinero las empresas? (pues sí, la verdad es que sí), ¿Vas demasiado cargado de ING, o por el contrario con la caída tu paquete de ING es relativamente pequeño? Y en función de eso, tú mismo...
Y volviendo a Iberia, que es de lo que iba esto, coincido con el último anónimo: Las aerolíneas son, en general, un negocio muy pobre. Y si pasamos de lo general a lo concreto, tengo que decir que ahora mismo las circunstancias son casi las peores posibles para ellas, por lo expuesto en el artículo, y que con el tema de la fusión la gente lo está viendo de color rosa (o casi), lo que da una buena oportunidad de vender a precio caro algo que creo que no va a funcionar nada bien... y voy a pegar lo que dijo Buffett de las aerolíneas, porque es que tiene razón!!
"Ahora, vayamos a lo horroroso. La peor clase de negocios, es aquél que crece rápidamente, requiere mucho capital para sustentar ese crecimiento, y por ello, genera poca o nula ganancia. Piensen en las aerolíneas. En ellas, una ventaja competitiva duradera demostró ser elusiva incluso desde la época de los Hermanos Wright. De hecho, si algún capitalista visionario hubiera estado presente en Kitty Hawk, le hubiera hecho un gran favor a sus sucesores disparándole a Orville Wright.
La demanda de capital por parte de la industria de las aerolíneas ha sido insaciable desde ese primer vuelo. Los inversores han vertido dinero en un pozo sin fondo, atraídos por el crecimiento, mientras debieran haber sido repelidos por él. Y yo, a mi pesar, participé de esta estupidez cuando hice que Berkshire comprara en 1989 acciones preferentes de U.S. Air. Mientras la tinta de nuestro cheque se secaba, la empresa entró en una caída en espiral, y muy pronto nuestros dividendos preferentes nunca fueron pagados. Pero entonces fuimos afortunados. En alguno de los recurrentes, pero siempre errados, estallido de optimismo por las aerolíneas, pudimos vender nuestras acciones en 1998 con una importante ganancia. En la década siguiente a nuestra venta, la empresa quebró. Dos veces."
Iberia: El tráfico de pasajeros cae un 5,9% en el mes de noviembre (PKT)
Iberia acaba de presentar a la CNMV las estadísticas de tráfico aéreo del mes de noviembre.
En el conjunto de la red, el coeficiente de ocupación se situó en el 77,8%, frente al 77,1% alcanzado en noviembre de 2008. El número de pasajeros por kilómetro transportados (PKT) cae un 5,9%, hasta 3,7 millones, con una reducción del 5,9% en el volumen de demanda.
La compañía ha precisado que la actividad del mes se vio afectada por la huelga realizada por una parte del Colectivo de Tripulantes de Cabina los días 10 y 11, lo que obligó a cancelar 330 vuelos, en su mayoría de corto y medio radio, con un impacto del 1,3% sobre el volumen de capacidad inicialmente programado. Además, continúa la fuerte presión sobre los precios.
En el sector de largo radio, el tráfico cayó un 4,5% en PKT y el coeficiente de ocupación se situó en el 82,4% (-0,9 puntos). En el sector doméstico, el coeficiente de ocupación se situó en el 66,9%, 1,3 puntos menos que en 2008, con una reducción del volumen de oferta del 8,6% y una caída de la demanda del 10,3%. Los enlaces entre Madrid y las Islas Canarias fueron los que registraron un mayor descenso en el nivel de ocupación.
Las compañías aéreas perderán este año 7.560 millones de euros y las previsiones son que para el próximo los números rojos se reduzcan a la mitad. La Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) -que aglutina más del 90% de la oferta mundial- valoró ayer positivamente esta evolución. Supone, ciertamente, una mejora considerable, aunque evidencia que la crisis sigue instalada en el sector. De hecho, las compañías han revisado a la baja las estimaciones que barajaban hace tres meses cuando consideraban que las pérdidas de 2010 serían inferiores en 1.200 millones a las anunciadas ayer. El encarecimiento del petróleo, que según la IATA se pagará a 75 dólares el barril durante el próximo año, explica en parte el aumento de las pérdidas esperadas. Pero aunque el combustible es un factor sensible en el negocio de la aviación, el problema sigue siendo otro: la rentabilidad por pasajero ha caído este 2009 un 12% y se prevé que continúe reduciéndose. Esto explica que a pesar de que en 2010 volarán 2.300 millones de personas por todo el mundo -las mismas que en 2007 y un 4,5% más que en 2009- los ingresos que obtendrán las compañías serán menores en casi 40.000 millones de euros a las de hace dos años. Por tanto, la recesión simplemente se ha limitado a agudizar un problema que el sector viene arrastrando hace años. Giovanni Bisignani, director general de IATA, desveló ayer que en la primera década del siglo XXI las compañías sumaron pérdidas por valor de 33.800 millones de euros, unos 3.300 millones cada año. Los atentados del 11-S y sus consecuencias -subidas vertiginosas del petróleo por las guerras de Irak y Afganistán- explican en parte los resultados. Aunque no en su totalidad. La incursión de las low cost ha provocado un efecto mucho más demoledor que todos estos acontecimientos. El reducido precio de los billetes de estas aerolíneas ha obligado a las tradicionales a bajar los suyos, mermando su rentabilidad. Y aunque han respondido reduciendo costes, el margen de mejora por esta vía empieza a agotarse. La pelea por ganar en eficiencia, aumentando la ocupación de los aviones, es el gran reto de la próxima década, lo que explica la necesidad de reducir la oferta actual mediante fusiones de compañías. Así pues, por complicadas que sean estas operaciones corporativas, son irrenunciables; de hecho, sólo en 2009 han desaparecido 14 aerolíneas en el mundo. La aparición combativa de la competencia de las low cost ha puesto en evidencia, por tanto, a las compañías tradicionales. Buena parte de las de bajo coste tienen buenos resultados, lo que significa que su modelo de negocio está para quedarse. En tal caso, las tradicionales deberán comenzar a parecerse a marchas forzadas a sus competidores, primero en el radio corto y posteriormente en todo el mercado, si no quieren desaparecer lentamente.
Pues sinceramente, la subida la veo rara e inesperada; está cerquita de los máximos intradía de noviembre!! Están cayendo por todos lados las quiebras de aerolíneas, y parece que el mercado lo lee como "menos competencia", mientras que yo lo sigo viendo como claro indicio de que el negocio no es bueno...
