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Participaciones del usuario Zaark

Zaark 20/01/20 20:34
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Imagino que el pobre Chuzy debe estar retorciéndose por dentro viendo como ha ido hoy la jornada.Bromas a parte, es bueno y diría que hasta necesario que haya usuarios que, si bien no aportan nada más allá de ruido y "trash talk" constante, compensen un sentimiento predominantemente alcista y positivo, por aquello de buscar un punto de equilibrio.Jornada muy potente y muy interesante. Estamos hablando que se ha movido el mayor volumen desde el 8 de Mayo de 2019, con 116.962 acciones. Y si miramos los datos de los últimos 12 meses, tan solo en otra jornada, el 8 de Febrero, se superó la marca de hoy.El volumen ha sido eminentemente alcista y por tanto con carácter acumulativo.Indicador "Acumulación/Distribución en Gráfico Diario desde 2016. Tras la jornada de hoy, estamos en zona de máximos.Asimismo, hemos tenido unas semanas previas con mucho volumen, que han llevado el precio a la baja debido al exceso de órdenes de venta que pesaban más que la oferta disponible. Cuidado con llevarse a engaños, que muchos estaban ya saltando del barco ante la idea que algo oculto había y no se estaba haciendo público.Indicador "Manipulación" para entender el papel de las Manos Fuertes en el capital de una cotizada. Barras azules marcan entrada/salida de MF con contundencia. Tras amago en Diciembre para arrastrar minoritarios, hoy tirón muy importante al alza.Y uno se preguntará .. Qué ha pasado estas semanas, si cabe meses previos?E aquí mi teoría:Todo esto se remonta a Junio de 2019, cuando nos encontramos de golpe y porrazo que ha habido un bloque fuera mercado de casi 900.000 acciones.Con el parte de Posiciones Significativas Semestral nos enteramos que Black Toro se deshace de un 2,25% de su posición, sin especificar el precio. Y e ahí el "kit" de la cuestión.Yo creo, si bien no tengo pruebas pero tampoco dudas, que entorno a la mitad de esas acciones fueron a parar a manos de Family Offices o FI afines; sin embargo, otra parte la captó mayoritariamente la gestora GVC Gaesco, en un movimiento que ya por entonces me extrañó bastante.Especialmente llamativo el salto del Q1 19' al Q2 19', donde Gaesco pasa de 102.000 acciones estructuradas en 3 vehículos a 338.000 acciones en 4 vehículos.Ahí tenéis las fluctuaciones de SICAVs y Fondos dentro del accionariado de ADL. Tabla y contenido mío propio.Fijaros que el 4º vehículo que usa GVC Gaesco en el Q2 19' y que no constaba en el Q1 19' es un Plan de Pensiones cotizado. Convendréis conmigo que un PP es un vehículo de perfil defensivo, y que por tanto no concibe una inversión en una empresa del MAB como válida dentro de sus Estatutos Internos.No, a menos que haya una ventaja competitiva asociada.Yo creo que Black Toro, más contra su voluntad que otra cosa, colocó un pequeño paquete de forma extraordinaria con tal de hacer liquidez y afrontar alguno de los varios marrones que acumula en su portfolio de re-estructuradas, como por ejemplo el tema de Maripaz que al final acabó en Pre-concurso y donde les han hecho un roto notable.ADL sea, probablemente, la mejor inversión que han hecho y harán entre sus invertidas.Pues bien, cuando nos enteramos que se produjo el Bloque, el precio cotizaba entre los 2,30-2,40€/A. Yo creo que la colocación se realizó con un importante descuento, del orden del 15-20%, fruto de lo acelerado del proceso, y se fijó un precio de 2,00€/A. En síntesis, que los que entraron, gozaron de una plusvalía asociada a su inversión instantánea, y por eso en el transcurso de las 2 semanas siguientes el precio fue goteando hasta, justamente, los 2,00€/A.Claro que en un valor tan ilíquido como ADL, donde las ventanas de salida como hoy son contadas, colocar una importante posición al mercado no es sencillo.Y por eso desde entonces nos hemos mantenido en este lateral-bajista, con tal de ir colocando poco a poco todo el papel con vocación especulativa.Si os fijáis, salvo estas últimas semanas en que ya se ha acelerado en la colocación final, el precio no ha bajado nunca de los 2,00€/A. Y si ahora lo ha hecho es porque ya tienen unas plusvalías asociadas previas, y pueden compensar estas ligeras minusvalías.Intuyo que Gaesco se ha deshecho sino de todas, de casi todas sus acciones; ídem con los fondos de Renta4 y Esfera, que suman otras 100.000 acciones.Y es justamente por eso que el precio no reaccionaba, porque el mercado sabía que había todavía papel por salir, y para qué vas a presionar el precio de una acción al alza cuando te las van a regalar si cabe incluso por debajo del precio de adquisición. Así que durante semanas, hemos sido testimonios, unos con conocimiento de causa y otros desde la ignorancia, como una o varias manos iban recogiendo poco a poco, mientras otras acababan de regar.¿Y hoy? Bueno, sencillamente las cuentas de la sección compradora les debe haber indicado que el papel estaba ya próximo a agotarse, y se han anticipado y barrido al alza todo lo que han pillado.Me recuerda a casos previos como la salida de la Família Domenech del accionariado de Nextil, en que estuvieron meses vendiendo a mercado y, cuando se terminó el papel, la acción hizo un x8. Curiosamente, también ahí había un accionista de referencia con el 70% del capital.Gráfico en Escala Semanal.Si os fijáis en el gráfico, en SEMANAL (falta esperar a ver cómo cerramos el viernes, son datos provisionales), hemos superado del tirón la MM 50 y la MM 100. Además, hemos superado con holgura la directriz BAJISTA de 2015 (línea naranja). Ya la habíamos superado antes, pero casi siempre intra-semanalmente, y de forma muy simbólica. Hoy ha sido una superación contundente. Gráfico en Escala Semanal con ZOOM.Si miramos el mismo gráfico pero con "Zoom", fijaros que el punto mínimo que se vio la semana pasada, en 1,86€/A, no fue casual: precisión quirúrgica para clavar el mínimo en el apoyo de la directriz principal alcista de Largo Plazo, que viene de los mínimos de 2017.Hay motivos serios para pensar que puede ser la buena.Los resultados del Q4 19', atendiendo a los magníficos datos que nos ha ido facilitando Deporte, sabemos que serán fantásticos, y el 2020 con los 8 fermentadores a plena capacidad seguirá con esa senda. El punto de inflexión en la cotización es cuestión de tiempo.La MM-200 pasa por los 2,40€/A, y el último nivel para entrar en subida libre es el de 2,65€/A.Yo he aprovechado para seguir cargando, ya las cuento por decenas de miles.Tic, Tac ...Z.
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Zaark 04/11/19 10:26
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Muchas gracias por todos los datos aportados Deporte, es un verdadero gusto leerte, más viendo las intervenciones de nulo valor con el único fin de malmeter que realizan otros.Aprovecho para comentar que la semana pasada, el Ayuntamiento de León dio luz verde a los permisos solicitados por ADL Bionatur para ampliar la planta principal y construir dos más adyacentes.https://www.leonoticias.com/leon/ayuntamiento-autoriza-bionatur-antibioticos-leon-adl-ayuda-domicilio-20191031111818-nt.html#vca=fixed-btn&vso=rrss&vmc=tw&vli=Le%C3%B3nPor otro lado, con los datos en mano del Q3 19' de Fondos y SICAVs facilitados principalmente por la CNMV, he trazado una radiografía bastante más completa y seria del accionariado de la compañía y su evolución en lo que va de año.Os adelanto una muestra.Como podéis comprobar, sobretodo durante el Q2 hubo un incremento sustancial de las participaciones de fondos y SICAV patrios en ADL Bionatur. Y en paralelo, fue el trimestre en el que Black Toro redució su participación al vender el 2,x%. ¿Casualidad? No lo creo.Seguramente Black Toro recurrió a un agente colocador afín, quien compraría el paquete íntegro, y este a su vez lo re-colocó entre múltiples vehículos diversificando las posiciones.Este "modus operandi", cabría esperar que se repitiese como un patrón repetitivo en los próximos meses.Así por tanto, hay prácticamente un 80% del papel en manos institucionales, y seguramente de entre el 20% restante haya sociedades no sujetas a la regulación de la CNMV, porque descarto de todas todas que pueda haber 8 millones de acciones en manos de minoritarios.Z.
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Zaark 05/10/19 20:33
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
 Buenas tardes,  Actualizo posiciones relevantes entre los institucionales al cierre del 1r Semestre 2019.  Huelga decir que en pocos días estarán ya disponibles los datos del Q3 19', pero dado que no había subido los del S1 19' prefiero ir en orden y ver la progresión entre los fondos y SICAVs afines trimestre a trimestre.   (Estas son las cifras correspondientes al Q1 19' con tal de tener la perspectiva de dónde venimos. La variación del Q1 19' respecto al Q4 18' fue de salidas netas equivalentes a -29.787 acciones.) Accionariado Q2 19' (vs Q1 19'): - Bankia Small & Mid Caps España, FI --- 435.000 (-19.500 acciones)- Rural Renta Variable España, FI --- 256.435 acciones - Bona-Renda, FI --- 130.000 (+66.000 acciones) - Penta Inversión, FI --- 78.217 acciones - Plan Capitalización PP --- 75.000 acciones (+75.000 acciones) - Novafondisa, FI --- 62.500 acciones (+62.500 acciones) - Esfera I Arca Global, FI --- 31.683 acciones- Unifond Small & Mid Caps, FI --- 9.680 acciones - Montmartre de Inversiones SICAV à 5.000 acciones   -----------------------------------Hay contabilizadas salidas netas por valor de -19.500 acciones. Hay contabilizadas entradas netas por valor de +218.183 acciones. Por tanto, el saldo neto final es positivo en +198.683 acciones, que contrasta de forma drástica con la escueta salida de -29.787 acciones del trimestre anterior. Este impacto equivale a casi 450.000€.Hay que tener en cuenta que estas cifras no resuelven la incógnita del pasado 26 de junio, cuando se produjo un pase fuera de mercado de 890.801 acciones (2,3% del capital). Es posible que los incrementos del Q2 19’ de los distintos fondos y vehículos de inversión mencionados antes se hayan producido a partir de ese pase de acciones, si bien no se puede probar y también podría ser que las hubiesen adquirido a mercado. Sea como fuere, incluso si la práctica totalidad de las entradas netas del Q2 19’ se hubiesen producido a partir de acciones de esa aplicación, todavía quedarían casi 700.000 acciones en paradero desconocido (1,75% del capital). Con un poco de suerte, en los resultados que se presenten el lunes se arrojará un poco más de luz sobre este asunto. En cualquier caso, como ya se ha comentado antes, hay que recordar que Black Toro está en fase de retirada gradual, así que lo normal sería esperar que en los próximos meses siguiésemos viendo aplicaciones o pases fuera de mercado significativos que reduzcan paulatinamente su peso en el accionariado. Esto, entre otras cosas, debería facilitar la entrada de ADL Bionatur al Mercado Continuo.  ---------------------------------En cuanto al aspecto gráfico/técnico, seguimos consumiendo tiempo y consolidando un suelo redondeado que ya lleva dos años cociéndose a fuego lento.Este gráfico es en escala lineal y en semanal. Como veis, una vez anulada la cuña bajista que tenía pendiente una 5ª onda que hubiese perforado los mínimos históricos del valor, ha ido consolidando un rango lateral durante los dos últimos años con ligera tendencia al alza.Con el cierre del viernes, pero, nos hemos quedado a las puertas de perforar la principal directriz bajista de Largo Plazo (2014), la línea naranja. Los volúmenes en este último año y medio siempre han sido muy superiores en las subidas que en las bajadas, si bien por ahora no se ha roto nada como para cantar victoria.Una superación en semanal del nivel en el que nos encontramos ahora mismo, debería llevarnos hasta la zona de control en 2,65€/A y a partir de ahí ir escalando paulatinamente.El doji descomunal que dejó el valor en el día de ayer viernes, es indicativo de que con la presentación de resultados, seguramente el valor abra con GAP, ya sea al alza o a la baja según la lectura que haga el mercado, y por tanto el camino está ya despejado en ambos sentidos.Si alguien se pregunta de dónde sale el papel a la venta, es evidente que la única mano con capacidad para regar tanto como desee los niveles de cotización es la propia Black Toro. Seguramente tenga derivados e instrumentos contratados con tal de lucrarse asfixiando el precio, pero como todo, estos tienen su propósito y llegará un día que levantarán la pierna para dejar al valor moverse libremente.Os acordáis de esta imagen? Es de hace medio año, la publicaron desde EcoTrader en un análisis técnico de un experto gráfico. Aquí, en cambio, el valor está en escala logarítmica y diaria. Si recreáis el gráfico de ADL en logarítmico, constataréis como con la vela del día de ayer, el valor ha cerrado por vez primera en el último lustro por encima esa descomunal directriz bajista que nos dibujaron hace unos meses.Lo más interesante es ver cómo el valor ha hecho cada una de las alzas y retrocesos que el analista técnico expuso desde el suelo (B), y ahora mismo tras el zig-zag consolidativo nos encontraríamos rompiendo esa línea tendencial.Suerte,Z. 
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Zaark 09/07/19 19:36
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Día muy interesante con noticias significativas que merecen una mención. 1.- En primer lugar, la noticia relativa a la extensión de un contrato de producción industrial con uno de los Key-Partners. Atendiendo a las referencias que dan del cliente, me atrevería a señalar con casi total seguridad que se trata de Royal DSM, un gigante holandés con múltiples áreas de negocio. El Hecho Relevante puede inducir a la confusión, pues no queda claro si se trata de una ampliación de la producción puntual únicamente para el Q4 19', o si por contra sienta las bases para una ampliación mayor extensible a 2020 y años venideros. Me puse en contacto con el Dpt. de Atención al Accionista con tal de intentar poner un poco de luz al asunto y, cito literalmente, me dijeron que "la ampliación anunciada del contrato es para la producción del último trimestre de 2019 sobre lo acordado para la producción del 2019." Por tanto, hablamos de un contrato a priori menor que se limita al Q4 19', si bien el importe es notable siendo el mínimo a percibir 2.5M €. También es interesante que se ejecute en el Q4 19' y no ahora. Seguramente el motivo radica en que en la actualidad hay tan solo 6 fermentadores de 225m3 en funcionamiento (recordemos que el sexto entró en servicio a lo largo del Q2 19'), y para finales de año esperan tener en pleno funcionamiento los 8 fermentadores proyectados. Así pues, se traslada a finales de año para disponer de una mayor capacidad de producción y abarcar la demanda. Preguntando nuevamente al Dpt. de Atención al Accionista, me han dicho que ahora mismo tienen un 85% de la capacidad productiva comprometida, ¡pero ojo!, ese 85% es sobre la proyección de los 8 fermentadores que habrá en marcha a finales de año. Por tanto, seguramente estén a casi el 100% ahora mismo con los 6 actuales. ----------------------------------------------------------------------- 2.- En segundo lugar, han comunicado la actualización de posiciones significativas. Esta noticia puede parecer anecdótica, pero en este caso es importante.   Lo relevante de la notificación radica en la posición de Black Toro, que declara un 70,98%. Y es que resulta que a primeros de año, su posición era del 73,23%. El 9 de Febrero publiqué un mensaje en el que exponía los datos relativos a la composición del accionariado pre y post-AK. Así estaban las cosas:     Por tanto, Black Toro, que declaraba un 73,23%, equivalente a 28.844.613 acciones, reduce al actual 70,98%, equivalente a 27.958.359 acciones. Con este ajuste, se entiende la aplicación en el mercado de bloques que hubo el día de la junta, el pasado miércoles 26 de Junio, que coincidió con un monto de 890.801 acciones a un precio (se intuye) superior a 2.30€/A. http://www.gesprobolsa.com/adl-bionatur-negocia-un-23-del-capital-el-dia-de-la-junta/ De hecho, el diferencial entre la posición declarada por Black Toro a primeros de año y la presentada en el día de hoy, es de 886.254 acciones, con lo que cuadran las cifras a la perfección. Era la única posibilidad a menos que fuera el propio Infante el que estuviera vendiendo (improbable), pues no hay ningún fondo ni SICAV con un peso relativo tan elevado. El primero en el ránking es el Small Caps de Bankia, y queda lejos de esas cifras. En mi opinión, pese al efecto dominó que tuvo la colocación en el devenir más inmediato de la cotización, noticia positiva pues conviene ir dando relevo a Black Toro por fondos que acompañen al proyecto en esta nueva etapa. Dicho esto, y si bien son meras conjeturas sin fundamento, si tuviera que apostar, diría que esas acciones han ido a parar a: - O bien el Small Caps de Lola, quien lleva tiempo detrás de la acción y siempre suele entrar en colocaciones de este tipo; este escenario tendría sentido como una hipotética contra-prestación por una futura línea de crédito que les pueda tender el Santander. La Cía ya ha anunciado que estudia posibles fuentes de financiación, y sin duda esta es una de ellas. - O bien uno de los Key-Partners de ADL (desde Roche a Sanofi, pasando por Amyris o DSM), para fortalecer su posición de cliente dominante y apuntalar un proyecto que les conviene para su actividad productiva. - O bien un fondo afín a Black Toro, especializado en el sector y dispuesto a entrar de forma gradual para aportar su "know-how" al proyecto. La desinversión, en cualquier caso, no debería sorprender pues hace unos meses ya vimos que ADL había fichado un par de directivos especializados en la rama mercantil ( https://www.plantadoce.com/adn/la-farma-de-black-toro-ficha-talento-en-el-departamento-juridico-de-kpmg.html). En mi opinión, en los próximos meses podríamos ver una salida gradual de Black Toro hasta quedarse justo por encima del 50% para mantener el control del consejo y la toma de decisiones. Estas colocaciones, sobra decir, serían siempre fuera de mercado para no alterar la cotización. ----------------------------------------------------------------------- Seguramente la noticia generó cierto pánico, o sencillamente (tal y como yo pienso), se quiso aprovechar la coyuntura para forzar ventas y continuar con la fase acumulativa que llevan desarrollando desde hace meses. El que confíe en el proyecto, está teniendo unos precios fantásticos para seguir cargando, yo desde luego no esperaba volver a verla por debajo del precio de la AK y ha supuesto una grata oportunidad para engordar más la posición. Recupero, antes de terminar, un gráfico que se subió en este foro hace varios meses. Me llama la atención pues podría estar dibujando perfectamente el trazado sugerido por aquél entonces: Fijaros como los "Timings" encajan a la perfección, pues estamos ya a Julio que es para cuando se esperaba una corrección. Veremos ahora si se produce una vuelta en "V" como espero, y ya a partir de ahí empezamos a mirar a cotas superiores. Por cierto, como último punto, comentar que el Dpt. de Atención al Accionista también me ha confirmado que "la Depuradora entrará en Fase II en breve." Suerte, Z.
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Zaark 12/06/19 23:01
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Jornada importante, la de hoy. Tras cerca de 4 semanas consolidando un proceso de triangulación, ha roto con claridad al alza. La cotización se ha quedado al cierre de sesión en el nivel clave, los 2.44€/A, que no solo fueron los máximos del pasado mes de Febrero y por extensión del actual ejercicio 2019, sino que en el histórico de los últimos dos años ha supuesto una referencia imposible de batir más allá de los episodios especulativos de Noviembre de 2017 y Marzo de 2018. Además, los 2.44€/A coinciden con la clavicular de una formación técnica "Tasa con asa" que viene desarrollándose desde Julio de 2018. Estamos, por tanto, en una zona de complicada superación por sus fuertes implicaciones como resistencia técnica de medio plazo, si bien su ruptura podría tener implicaciones alcistas importantes. En primera instancia, tendríamos la directriz bajista que viene presionando la cotización a la baja desde Noviembre de 2017, si bien por su proximidad parece un nivel relativamente asequible. Más arriba podríamos pensar en los máximos de Julio de 2018. También es importante mencionar que la MM-100 (azul) ha cortado al alza en las últimas semanas a la MM-200 (amarilla), signo de clara fortaleza técnica que no se daba desde hacía 15 meses. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Si echamos la mirada un poco más atrás en el histórico, en gráfico semanal, la situación técnica invita de igual forma al optimismo tras unos años vagando por el desierto. De entrada, con la superación a primeros de año de una gran cuña bajista desarrollada a lo largo del último lustro, se invalidó una potencial 5ª onda bajista que hubiese implicado ver niveles inferiores a los actuales mínimos de 2017 en 1.40€/A. La invalidación de la cuña y posterior escalada ha hecho que la cotización se haya quedado a las puertas de romper la importante directriz bajista de 2015, que ha marcado fielmente los techos de los dos episodios especulativos que se han dado entre 2017 y 2018. Sobra decir que su superación podría tener importantes implicaciones alcistas, teniendo a tiro la MM-200 la cual no ha conseguido superar nunca. Por ahora, la cotización se ha apoyado con sultura sobre la MM-100 desde que a primeros de Mayo se cortase al alza. -------------------------------------------------------------------------------- Por primera vez en años, el análisis técnico empieza a mostrar claros indicios de agotamiento de la tendencia bajista, auspiciada en parte por las valoraciones al alza de las distintas casas de análisis. Las sesiones de mañana y viernes serán importantes para ver si el intento de ruptura va en serio y de qué consistencia dispone. En paralelo, a ver si Enfriador sigue soltando mierda como nos tiene acostumbrados, ha resultado ser un magnífico indicador contrario de la tendencia. Z.
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Zaark 22/05/19 10:35
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Los próximos 28, 29 y 30 de Junio se celebra el Foro MEDCAP 2019 en Madrid. https://www.foromedcap.es/2019/docs/Programa_Foro_MedCap_2019.pdf Participarán cerca de un centenar de cotizadas, siendo el mayor evento del año entre las empresas de mediana capitalización. La mayoría son del Mercado Continuo Español, si bien se cuelan algunas del MAB por su fuerte crecimiento, tanto actual como proyectado. Entre ellas, ADL Bionatur, que el día 29 hará una presentación de media hora a las 16.30h ante inversores institucionales y analistas presentes. Z.
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Zaark 08/05/19 00:19
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Buenos resultados, y sobretodo un giro de 180º en la dirección de la compañía, que deja atrás una época convulsa sin un rumbo fijo para iniciar otra bien orientada y con perspectivas de crecimiento exponencial. Si ADL cotizara en el Nasdaq, siendo como es una biotecnológica con un "know-how" exclusivo y unos ingresos recurrentes garantizados fruto de la plena ocupación de su capacidad productiva industrial para el próximo lustro, estaría cotizando a un x2/x3 de sus niveles actuales; pero claro, esto es el MAB. El beneficio Neto, que no han publicado en este avance de resultados, es evidente que sigue siendo negativo fruto de los gastos asociados a la puesta a punto de los 3 fermentadores restantes. Y también lo será el del Q2. Pero de entrada, una vez acometida la re-estructuración interna y las fuertes inversiones en los primeros 5 fermentadores, ya genera EBITDA positivo recurrente, y esta tendencia no solo se mantendrá sino que se acrecenterá a medida que entren en funcionamiento los 3 restantes así como los ingresos pasivos de los BNTs y demás productos. Estamos, por tanto, en el inicio de la pista de despegue; queda mucho por hacer, pero inequivocamente estamos bien posicionados. En su día, cuando escribí acerca de la compañía a mediados de Febrero, ya dije que era un error intentar analizar y valorar a ADL como una compañía normal, pues no lo es. Hay que entender esta inversión como si de un Private Equity se tratase, y por tanto las métrias estándares son bastante inútiles. Un buen termómetro para medir esta anomalía es el papel de los institucionales que rodean a Black Toro en este proyecto. Con el cierre de hoy, nos hemos quedado a escasos 4 céntimos del nivel clave de los 2.20€/A. Eso significa que la cotización ha cerrado 4 céntimos por debajo del precio al que entraron los fondos y SICAVs que aseguraron la AK por valor de 12M € el pasado verano. En los momentos más críticos, se ha llegado a cotizar casi un 30% por debajo de su precio de entrada, y sin embargo las variaciones en el accionariado han sido mínimas. Al cierre del Q1 19', así estaban las cosas: - Bankia Small & Mid Caps España, FI --> 454.491 acciones - Rural Renta Variable España, FI --> 256.435 acciones (-16.020 acciones) - Penta Inversión, FI --> 78.217 acciones (-14.597 acciones) - Bona-Renda, FI --> 64.356 acciones (+9.865 acciones) - Esfera I Arca Global, FI --> 31.683 acciones (+31.683 acciones) - Novafondisa, FI --> 0 acciones (-22.754 acciones) - Intervalor Bolsa Mixta, FI --> 0 acciones (-17.964 acciones) En suma, ha habido salidas netas por valor de 29.787 acciones. Cifras irrisorias, y seguramente aprovechando el gran movimiento del pasado 8 de Febrero, cuando se movieron casi 300.000 acciones y se abrió una gran ventana de salida puntual al cotizar la Cía hasta un 10% por encima del precio de entrada de los fondos. NOTA: Para determinar los diferenciales trimestrales en los balances, he re-calculado las cifras correspondientes de los fondos del Q4 18' dado que los datos que expuse hace 3 meses estaban mal. Sobra decir, en cualquier caso, que el núcleo institucional sigue siendo sólido y que el Free Float a penas supera el 5%. Estamos donde estamos porque así lo ha querido Black Toro, que nadie lo olvide. Este es un proyecto a largo plazo, y así se vendió hace 10 meses cuando se captaron los 12 millones de € para acometer inversiones y sufragar deudas. Toca esperar a disponer de los resultados consolidados, no solo para ver el resto de magnitudes a analizar en el balance, sino también y sobretodo para saber el estado de los 3 fermentadores bajo fase de "puesta a punto" así como también del resto de proyectos, permisos de comercialización, etc. En cualquier caso, yo apuesto por que llegarán a los 50M € proyectados para este año (en el segundo semestre los ingresos seguramente se sitúen en una horquilla entre 25-30M €) y con una previsible cesión de toda su capacidad productiva industrial para el cierre del año, los beneficios serán recurrentes. Para mi lo más llamativo de este avance de resultados es que se ha alcanzado ya el break-even point, hito complicadísimo para una biotech/pharma. No hay más que ver Cías como Pharmamar, capitalizando casi 450M € y generando pérdidas trimestre tras trimestre (en el Q1 19' perdió +7M €); o Oryzon, que capitaliza el doble que ADL pese a cerrar 2018 facturando 1/4 y con pérdidas. Desde hoy ADL pasa a llevar en el cuello el sello de "CANDIDATA A OPA", habrá que ver qué planes tiene Black Toro para la desinversión. Con los últimos fichajes en el Consejo de ADL, ya daban guiños que la fase de retirada (al menos parcial) era próxima. Ahora, por tanto, toca la fase de puesta en valor.  Z.
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Zaark 04/04/19 23:00
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Los resultados del ejercicio que se presentarán en una semana tienen escaso interés, al menos en lo estricto del balance, si bien es cierto que será interesante ver la previsible progresión y salto adelante experimentado en la segunda mitad de 2018 y, sobretodo, durante el último trimestre. En los respectivos informes de Edison (Diciembre 18') y CheckPoint (Febrero 19'), ambos presentaron unas cifras objetivo similares para la cuenta de resultados de 2018, y por tanto dejan poco margen para la sorpresa. En el caso de Edison, pronosticó unas ventas de 27.8M €, un EBITDA de -9.2M € y un Resultado Neto de -13.4M €. En el caso de Checkpoint, las cifras se sitúan en unas ventas de 25.1M €, un EBITDA de -9.3M € y un Resultado Neto de -15.9M €. Vaya, que las pérdidas están más asumidas y se descuenta el escenario de un año marcado por la transición y puesta a punto, plagado de extraordinarios fruto de la fusión y sobretodo de la puesta a punto de los fermentadores (los costes asociados, en este sentido, todavía pueden alargarse hasta el S1 19' tal y como indican los analistas de Checkpoint). Lo verdaderamente interesante vendrá en Mayo, ahí ya podremos hacernos una idea de la capacidad de generación de caja y márgenes de los fermentadores, puesto que las perspectivas para el ejercicio no solo se duplican en ventas, sino que supone entrar en terreno de EBITDA positivo (Edison estima +5.7M € para 2019, mientras que Checkpoint lo eleva a 8.5M €) y sobretodo alcanzar el "break-even point" en beneficio, al dejar atrás los números rojos y rondar un beneficio neto anualizado entre 1-2M € según cada casa de análisis. En cualquier caso, no hay que olvidar que esta empresa es una biotech, y por tanto que cuando se terminan las travesías por el desierto, que suelen durar años y años por lo costoso del I+D, patentes y demás, viven un crecimiento exponencial en todos sus parámetros y se disparan sus multiplicadores. El precio, entretanto, seguirá encorsetado y sujeto mientras BlackToro no suelte la correa. Z.
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Zaark 05/03/19 01:04
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
¿A este figura le pagan para entrar en un foro a meter leña al fuego todos los días, o como va esto? Desde el momento en que los intereses de la inversión dejan de ser estrictamente económicos y pasan al terreno personal, está ya todo dicho. Vaya suplicio de personaje. Z.
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