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Yaghurz 06/09/15 12:05
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Repsol es una puesta por el ciclo Monday, si tu quieres comprar una empresa por dividendo lo que te tienes que asegurar es que puede pagarlo y lo cierto es que Repsol no puede, es así, se puede ver rápidamente en sus Estados de Flujos de Efectivo Consolidado, y puedes hacerlo mirando los de varios años. Coge el flujo de explotación (resta el cobro de dividendos si lo quieres plantear en un escenario más negativo), resta el pago por inversiones en inmovilizado material e intangibles, resta el pago de intereses. A la cantidad restante, si es positiva dividela por el número de acciones y obtendrás el máximo dividendo en ese año sin que la empresa tenga que recurrir a endeudamiento, desinversiones, etc. También, a la cifra resultante resta la cantidad de dividendos como si los pagase en efectivo y observa que queda para evaluar si han realizado una correcta gestión o por el contrario han intentado remunerar con exceso de dividendo. Yo las Repsoles las quiero para soltarlas cuándo se aproximen a 21.5€ (si es que algún año lo hacen), pero de dividendo no, para eso hay muchas otras compañías que tienen un seguro de vida en el dividendo por la baja intensidad de capital de su negocio, sin ir mas lejos Gas Natural, curioso ¿cierto? Si lo que busca es una estrategia por dividendo, intente comprar una empresa con una RPD superior al 5% pero además realiza este sencillo cálculo durante al menos 10 últimos años. (Pago por inversión en inmovilizado material e intangibles)i / (Flujo de explotación)i --- en tanto % --- inferior al 60% preferiblemente, mientras sea inferior al 100% esta Ok, y si es inferior al 50% es la leche. (El índice sub_i indica que tienes que hacerlo para cada año) Esto te aporta cierta seguridad de que el dividendo esta garantizado en metálico y además tiene margen para incrementarlo los próximos años. Ejemplo Inditex 2014: 1.796.262 / 3.247.506 = 55% . La primera cifra aparece como negativa en los flujos de efectivo. Así pues Inditex ha podido destinar 1.510.371 miles euros a dividendos. ¿Puede incrementar el dividendo si no crece el flujo de explotación y no reduce su pago por inversión en inmovlizado material e intangible? 1.796.262+1.510.371= 3.306.633 aproximadamente igual al flujo de explotación. El crecimiento de dividendo de inditex vendrá por: incremento del flujo de explotación o reducción de capex de crecimiento. Calcular cuánto de esos 1.796.262 corresponden a Capex de crecimiento será la clave para tratar de averiguar cuanto recorrido de subida le queda al dividendo de inditex en caso de que la empresa no quisiera crecer más y simplemente buscase mantener su posición en el mercado, es decir, empleando solo capex de mantenimiento, y puesto que no tiene deuda, no necesita destinar flujo de efectivo a ésta y todo el flujo podría ser para las acciones en forma de dividendo.(que estoy seguro que es mucho) No necesariamente tiene porqué pero la amortización de Inditex de 2014 fueron 810.963 miles euros, si estimas que su capex de mantenimiento sea aproximadamente equivalente a su amortización quiere decir que hay 1.000 millones por ahí en el aire que el día de mañana podrían ser dividendos, lo que supondría un incremento del 66% y lo que hoy es una RPD de digamos 3% se tornaría en un 5%. Pero esto no debería preocupar tanto ya que una empresa como Inditex invierta en crecimiento considero que es muy positivo. Y muchos dirán, pero es que a estos precios Repsol da un 8.5% de dividendo, dejarme que os muestre esta imagen. ¿De verdad compensa comprar algo porque su RPD es del 8.5% y su intensidad de capital sea del 110% de media, y otra opción cuya RPD sea del 5% y su intensidad de capital sea del 60%?, el gráfico no deja ir más hacia atrás. Se nota que la intensidad de capital de Repsol es del 100% o superior por que su cotización al cabo de 13 años que muestra el gráfico ha perdido el -28%. El gráfico no incluye dividendos. Pero si los incluyese, la diferencia sería todavía más abismal, porque las empresas de calidad han ido aumentando el dividendo a tasas increíbles, mientras que Repsol no tanto. Si yo buscase Long term investments, desde luego Repsol no iba a ser, yo busco un pelotazo cercano al 85% en cuánto ocurra algún suceso . Y he de reconocer que me he precipitado con la compra de Repsol, porque a posteriori he estado analizando mas detenidamente los detalles de la adquisición de Talisman y creo que Repsol todavía podría bajar más, pero bueno nadie esta exento de errores. Saludos!
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Yaghurz 05/09/15 15:32
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Yo lo digo por ejemplo en las cuentas de 2014 anuales, donde el precio medio del barril fue bastante superior al la media que tendrá este año, tuvo unos flujos de explotación de 3.097 millones, donde 530 millones fueron cobro de dividendos, osea que técnicamente podríamos decir que 2.567 millones sería más correcto. A eso tienes que añadir el pago de intereses que, con los niveles de deuda medio de 2014 ligeramente inferior a la que tendrá en 2015, asciende a 610 millones. Te quedan unos 1.957 millones. La inversión en inmovilizado material e intangible fue de 2.606 millones, pero realmente hubiera sido mas correcto considerar unos 2.000 millones en base a los años previos. La cifra resultante es negativa en cualquiera de los dos casos. El dividendo si se pagase en metálico tendría que ser asumido con nueva deuda. Ahora con Talisman estos números cambiarán pero no creo que a mucho mejor teniendo en cuenta le evolución del precio del barril. Para empresas de este estilo en los que el FCF no es su fuerte, lo que hago es estudiar cómo aprecia el mercado a esta empresa calculando la mediana del P/VC durante muchos años, en el caso de Repsol se sitúa en 0.8, es decir, el mercado ha venido valorando a Repsol a 0.8 veces su valor contable por acción. Actualmente se sitúa en 0.6, ya tiene un pequeño margen de 25% que puede ver agravado si las bajadas continuan, como ya hay registros en años previos, hasta valores de 9-10€/acción.
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Yaghurz 03/09/15 19:31
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Compañeros, me subo a esta aventura con vosotros y mi humilde poder de ahorro, por cierto ya he conseguido un trabajillo jeje, adivinad en que empresa ^_^ 03-sep-2015 9:10:01 5841458 XXXX/XXXXXXX Orden 187627104: System User ejecutó la orden sobre Compra 246 REP:xmce a 12.23 (posición 722747058) Haga clic aquí para ver las actividades relacionadas. System User Finalmente se cumplieron las condiciones exigidas en Diciembre de 2014. Y yo soy un hombre de palabra http://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1296357-nueva-repsol-ypf?page=137#respuesta_2585480
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Yaghurz 08/08/15 11:00
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Para este tipo de empresas hay una dificil decisión, o quizá no tan dificil: ¿Ser accionista de una empresa ultra mega endeudada que no es capaz de cubrir el pago de intereses o ser bonistas con rentabilidades que van del 8.5%-9.625%... esta claro ¿no?, el riesgo asumida no es el mismo y la rentabilidad es tan atractiva en estos tiempos que yo lo tendría claro si solo pudiera elegir entre esas dos opciones.
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Yaghurz 04/08/15 16:23
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Ahora mismo estoy metido de lleno en la eficiencia de una planta de lubricantes de repsol, todo pilotos experimentales con dobles turnos y me quita muchísimas horas 8h-12h-16h, un día hasta 19h, no obligadas por supuesto. Control 100% de la piloto. Los resultados increíbles, mucha pasta en juego, voy a presentar el proyecto a los premios del año, a ver que tal sale. Irá a nombre de mi jefa y yo como autor pero bueno, mientras se tenga en cuenta me vale. La primera aproximación es entre 5.5M y 7M de euros en una línea de envasado de 5 que tenemos. Viendo los proyectos dentro del grupo que son orientados a ahorrar 6.500€ anuales para lo que tienen que invertir una burrada, un payback del copón. Yo pienso que les ganaremos fácil :) IBM me encanta, ha realizado recompras por 70b de acciones en los últimos 5 años creo, que burrada y otros 20b que ha dado en dividendos creo. Lo de las cuentas auditadas, ni me lo planteo, ya dejé claro que esto es un hobby y una herramienta para rentabilizar el dinero pero que mi pasión es la que es, la ingeniería. Necesito vérmelas cara a cara todos los días con problemas reales, no con los factores especulativos de la bolsa jeje. http://alterinver.com/2015/08/abengoa-road-to-hell/ Dentro del mercado americano, tuve que analizar una cartera de 100k$ para finalizar un master que terminé a finales de Julio, vamos la semana pasada. No tuve mucho tiempo para estudiar el mercado entero pero si encontré algunas compañías interesantes. Cal-Maine Foods IBM Halliburton National Oilwell (junto con Halliburton la apuesta por el Oil&Gas indirectamente) JNJ Deere & Co Macy's también esta muy bien Creo que me tomaré un tiempo en mirarme aquel mercado, que es mas grande que este, pero me resulta interesante la oportunidad que brinda a empresas para crecer, y a menudo, los intereses de las compañías se ven alineados con los de la sociedad, lo que garantiza crecimiento y prosperidad. Aquí en España cargamos todo el peso del devenir futuro a papa Estado, y así nos va.
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Yaghurz 03/08/15 23:45
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
¿Ebioss solo?, OHL cojea del mismo pie que Abengoa y parece que se han puesto de acuerdo para la ampliación de capital :). Además se habrá gastado una pasta en comprar auditorías externas que demuestren que no ha sobornado en México (eso si que es tirar dinero). Me está sorprendiendo la fortaleza de Facephi, lleva ya más de un año, yo pensaba que no aguantaría el año tras el fútil intento de ampliación de capital. Otra que me sorprendió fue NPG, que de la noche a la mañana se esfumó todo el dinero de la AK y se declaro en concurso jaja, yo alucino. Carbures otra que la va a asfixiar la deuda (una Abengoita pero con mucha menos calidad). Yo como tú, he aprendido a base de ostias, he estado en Gowex (pensando que era buena y todo), Carbures y Portugal Telecom. Si bien es cierto que ninguna ha creado agujero importante en la cartera, bien me han valido para tener claro que riesgo a la hora de invertir el mínimo, el capital hay que mimarlo y con el tiempo crece solo. Mientras tanto a trabajar! :) Llevo un tiempo surfeando por el mercado americano y me ha sorprendido gratamente la política de recompra de títulos, lo que al principio parece que el mercado americano remunera muy poco con dividendos, cuándo incluyes dividendos y recompras de acciones te das cuenta que algunas miman muy bien al accionista. Se nota que son mucho más responsable que nuestras empresas, la sociedad americana depende mucho de sus grandes compañías, aquí intentamos exprimir al estado. Los presupuestos generales del estado son pura fantasía electoralista jaja. Un abrazo.
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Yaghurz 03/08/15 20:29
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
Barón de Ley (BDL) está literalmente “on fire“, la compañía ha obtenido unos resultados en la primera mitad del año espectaculares. Aunque bien podríamos decir que los resultados han sido “en línea con lo esperado”, pues ya estamos acostumbrados a comprobar, ejercicio tras ejercicio, el beneficioso efecto de tener un equipo directivo comprometido con la empresa y cuyo objetivo es incrementar el valor de la compañía, lo que se traduce en cuantiosos rendimientos para sus accionistas. http://alterinver.com/2015/08/baron-de-ley-1h2015-alegrame-el-dia-anda/
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Yaghurz 03/08/15 19:53
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Hombre... ¿perfil fundamental mas atractivo? si van a reducir la deuda en 300M, al cierre de 2014 eran 7.500M de deuda neta o así, en los resultados remitidos en el primer semestre de 2015 (1968+7688-1600-1411= 6645M). La deuda la va reduciendo con desinversiones, pero claro, activos que se venden ya no generan ingresos en ejercicios posteriores. La deuda es evidente que tiene un coste, en el caso de Abengoa elevado, pero recuerda que el "coste" que exigen los accionistas a una empresa (dividendos por ejemplo) suele ser más elevado que el de la deuda, por el simple hecho de asumir mas riesgo (como ha quedado patente en esta toma de decisión última de ampliar capital). Para empezar el dividendo por acción caerá necesariamente, y caerá tanto más se diluya la participación al llevar a cabo una AK a bajos precios. La comprañía repartirá X millones de dividendo, al haber más acciones en circulación el dividendo por acción cae y la RPD también. Los intereses ahogan el flujo de explotación, lo que sumado a unas altas necesidades de capital para inversión en inmovilizado material obligan a la empresa a pedir financiación tanto por instrumentos de pasivos financiero como por instrumento de patrimonio. Esta financiación es MUY cara, teniendo en cuenta que estamos en un escenario de tipos bajos, explosión de dinero barato... no me quiero ni imaginar que ocurrirá el día que suban los tipos de interés, y por tanto, el coste de la deuda. En los resultados presentados en el primer semestre de 2014, los pasivos financieros sumaban 2407+7973=10380M y el gasto en intereses contabilizado en ese período eran 340M (3.27%), mientras que en el primer semestre de 2014, los pasivos financieros sumaban 2057+7888=9945M y el gasto en intereses eran 438M (4.4%). Si bien es cierto que sería mas correcto calcular la deuda media del período. Respecto a lo de los comentarios a cerca de asociarse para demanda colectiva... etc, etc, ¿que demanda ni que niño muerto?, las cifras están publicadas en la CNMV y llevan la trayectoria que llevan desde varios ejercicios atrás (que yo recuerde la explosión de deuda comenzó en 2008 y no fue hasta 2012 que empezó a caer el efectivo y a no bajar la deuda), es decir, que no es nuevo. Rescato esta intervención de @Solrac http://www.rankia.com/blog/ecos-solares/2386650-desmarco-abengoa
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Yaghurz 03/08/15 17:21
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
El problema de la deuda no se soluciona de un día para otro, abengoa tiene un negocio muy rentable pero debajo de una montaña de deuda con coste inasumible, también tendrá muchos activos, pero ya tienen dueño. La ampliación de capital es una hijoputada para los accionistas, pero una gran noticia para los bonistas, que cobrarán y bien cobrado.
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