Uno de los problema de la participación de Aryzta en Picard es que no tienen mayoría de control. Arzyta tiene un 49% y, por lo tanto, un comprador industrial que quisiera obtener sinergias industriales, debería también comprar una parte del accionista mayoritario. Eso limita mucho las opciones para cualquier comprador.
800 millones es lo que perdieron con la inversion que hicieron en USA y vendieron hace unos meses. Supongo que la estructura de deuda/capital que tenían antes de esa pérdida es la que consideran adecuada.
Tendrán que tener un cierre consolidado (mínimo tres-cuatro semanas), y seguro que luego toca renegociar covenants con los bancos. Supongo que si ya estuviera muy claro que los bancos no iban a renegociar los covenants, ya habrian ampliado capital, pero habrá una negociación que puede acabar bien o no.
Yo pienso que Aryzta ofrece una oportunidad a los que entramos mas alto (a 20,5 y a 14,2 en mi caso), para promediar a la baja. Eso sí, tener en cuenta que hasta marzo de 2019 (1Q 2019 cierra en enero) , no creo que haya mejoras de Ebitda que tiren para arriba con fuerza la cotización.