Colás
24/02/14 19:18
Ha respondido al tema Una bomba va a explotar en la renta fija. ¿Dónde nos refugiamos?
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En mi opinión, ahora no es buen momento para comprar bonos en el mercado secundario con vencimiento largo. Ese momento pasó (en el 2011 fue un buen momento). Cuidado con comprar cosas por encima de la par porque, como bien dice Luisalfil, te puedes comer las pérdidas sin opción a esperar al vencimiento. Ahora hay que seleccionar muy bien lo que se compra porque los tipos de interés están por los suelos y no hay mucho margen hacia abajo. La deuda periférica tiene cierto recorrido pero lo mismo en unos meses nos vuelven a poner en portada...
Si el BCE se decide a intervenir puede que haya algo de recorrido pero no esperes las rentabilidades vistas en los últimos 5 años. Eso no volverá a ocurrir si antes no vuelve a haber tensiones en el mercado de deuda. Si las hubiera, entonces habrá que aprovechar esas tensiones para comprar.
Mientras tanto, lo mejor para evitar sustos es la RF a corto plazo (1 ó 2 años máximo). Rentará poquito, eso sí pero no nos dará sustos.
Por último, sólo comentar que hay que gente que se pone nerviosa porque en 2 meses ha bajado un fondo de RF. Poco paciencia me parece a mi. Habrá que ver qué fondo es y qué tiene dentro pero si puedo decir que las rentabilidades de los fondos no se miden en semanas sino en meses y años...
Si os sirve de ayuda, a día de hoy tengo algunos bonos comprados a lo largo de los últimos 4 años. La rentabilidad ha ido bajando progresivamente. Algunos comprados en el mercado secundario (p.e. uno de Bancaja que lo tuve 10 meses con un 10% de rentabilidad) y otros comprados en la emisión (BBVA al 5% en el 2009 y que me vence ahora, Otro de Castilla y León al 4,75%, otro ICO al 4% y el último al 3,5%. Todos a 5 años que es mi horizonte máximo personal).
Y luego fondos de RF a corto plazo como el Carmignac Securité, el Capital Plus (este tiene sus particularidades pero para el caso que nos ocupa, nos sirve) o el DWS Euro bonds. Como ellos no espero grandes revalorizaciones y suben y bajan despacio en función de las circunstancia del mercado. Entre un 2% y un 4% es lo que espero de ellos para estos dos próximos años. Veremos cómo se comportan aunque estoy bastante seguro de que, salvo hecatombe mundial, no pierda dinero con ellos y bata holgadamente a la inflación. Eso sí, no me preocupa si en un mes han bajado un 0,5% ó un 1% (cosa complicadilla) porque sé positivamente que acabarán recuperándose.
Otra cosa bastante diferente son los fondos de RF con deuda emergente, HY y a plazos más largos. Aquí la cosa cambia. La deuda emergente a día de hoy ni tocarla, el riesgo no compensa en absoluto su posible rentabilidad. Con el HY depende de la selección del gestor pero tampoco me compensa a priori poder ganar un 1-2% más que es lo que van a dar de más, si lo dan. Y los plazos largos, idem de idem. Los tipos sólo pueden subir porque bajar más es harto complicado y esto afecta más a los vencimientos largos que a los cortos. Así que fondos como el Templeton Total Return o similares mejor olvidarse de ellos. Yo lo he vendido hace algo más de un mes y volverá a entrar en él en un futuro porque es de los mejores de su categoría y estoy seguro que a largo plazo tendrá retornos positivos. Pero a día de hoy le veo poco recorrido. Eso sí, hoy, mañana lo mismo la situación cambia radicalmente (que lo dudo).
En definitiva, que para sacar rendimiento a la RF es necesario un buen meneo previo del mercado. Ya está todo descontado salvo cosas muy puntuales.