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Ha guardado La situación sigue complicada, seguimos concentrados en el margen de seguridad. Argos Capital noviembre 2016 de Miguel de Juan
rales 31/10/16 13:31
Ha comentado en el artículo Viscofan: una buena inversión … ¿para largos o para cortos?
Hola Nel. Se podrá estar a menos en sintonía con tus conclusiones pero tu análisis es una rara avis de calidad entre mucho comentario "mediático". En mi humilde opinión pones el dedo en la llaga al hablar de la competencia... Otra cosa inegable ha sido tu buen olfalto para encontrar el momento de entrar en la empresa y para salir de ella. Curiosamente entraste en una crisis y otra crisis te ha hecho salir de ella. Entrando en el debate. A mi me parece que el que mejor esta saliendo de esta guerra es Viscofan. Como señalas la empresa china tiene aún margen para bajar precios, pero sus accionistas que han perdido un 60-70% de beneficio, no creo que ni en sus peores pesadillas se imaginen perder otro 30,40 o 50%. Ellos han caído en picado (¿a punto de estrellarse?)y a cambio han conseguido que los beneficios totales de Viscofan se mantengan planos. No se, pero me da la impresión de que es como perder los dos ojos a cambio de que tu enemigo tenga una mota en un ojo. Y es que Viscofan a diferencia de Shenguan, puede compensar con otros mercados y otras tecnologías. Y a diferencia de Devro, lleva más tiempo implantado y también puede fijar el foco en otras tecnologías mientras la tormenta escampe. Saludos y gracias.
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rales 30/08/16 16:17
Ha comenzado a seguir al usuario
rales 06/06/16 03:31
Ha comentado en el artículo Las crisis económicas solo riman, pero el comportamiento de la bolsa, siempre es igual.
Gracias Nel, al final sí que te ha salido una entrada bastante interesante y entretenida. Los comportamientos humanos, a grandes rasgos, son muy predecibles (lo interesante está en el detalle). En las crisis nos echamos las manos a la cabeza por los desmanes cometidos (aunque cuando se cometían nadie les daba la menor importancia). Echamos las culpas a los que mandan, a los inmigrantes… a cualquiera con tal de no reconocer la nuestra. . Y aparecen “Mesías” que poseen la solución a todos nuestros problemas: Quitarle a los ricos para repartirlo entre los pobres. A mí me resulta curioso ver que casi nunca se reflexiona y se habla de que la semilla de la crisis, los abusos y desmanes, se planta y germina en los períodos de mayor bonanza y de que en las crisis, en cambio, lo que germinan son iniciativas o cambios de mentalidad positivos para la sociedad, como el mayor control de nuestros de los políticos y la necesidad de honradez y transparencia que reclamamos estos días. Saludos y gracias!
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rales 17/11/15 21:31
Ha comentado en el artículo Naturhouse Health (NTH). ¿Es el mejor negocio del mundo?
Seguramente lo mandaríamos al mismo sitio.. je, je Es verdad, me cuesta ser objetivo evaluando la empresa. En mi entorno hay pocas personas con problemas de peso y de estos, sólo unos pocos han acudido alguna vez a un profesional. Lo que sí es verdad, es que el problema de sobrepeso es una verdadera losa para quien lo sufre, por lo que estas personas están dispuestas a gastar bastante dinero para solucionarlo y además, le dan un enorme "valor" al sistema, persona o producto que le ayuda a conseguirlo. Como comentas, los 20 años de historia y los números de Naturhouse parecen demostrar que "esos pocos" son en realidad bastantes miles. No obstante, creo que una de las tendencias de la modernidad es a hacer deporte y aprender a alimentarse de manera natural y continua, de forma que no haga falta recurrir a "especialistas". Claro que es sólo una tendencia...
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rales 17/11/15 13:56
Ha comentado en el artículo Naturhouse Health (NTH). ¿Es el mejor negocio del mundo?
Hola. Sobre Naturhouse no me atrevo a opinar, pero a su negocio le veo poco recorrido. Por lo que decís el principal negocio de Naturhouse es el adelgazamiento. Tener un peso correcto es el resultado de la combinación de ejercicio y unos buenos hábitos alimenticios. Ambos se consiguen con educación y disciplina, no con productos milagrosos o semimilagrosos. Siempre habrá un reducto de personas que quieran adelgazar acudiendo a estos productos por la vía fácil (que casi siempre te deja peor que estabas al principio), pero este mercado es inestable (salta de dieta en dieta, un mes hago dieta y 11 meses no...) y creo que tiende a decrecer.
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rales 17/11/15 13:11
Ha comentado en el artículo Viscofan: Resultados anuales 2.013 y previsión de crecimiento.
Gracias Nel por responder tan rápida y cortesmente como nos tienes acostumbrados. Lo de cambiar y adaptarse es un sabia estrategia, "be water"... Ahora comprendo mejor las razones que te llevan a tomar más riesgo en tu cartera y que estes dispuesto a pagar bastante más del valor en libros por una empresa. Claro que de esta forma, a la hora de hacer cálculos sobre la rentabilidad, hay que tener en cuenta el per al que cotiza hoy y cotizará dentro de 10 años, una cuestión de mercado que no parece encajar demasiado en tu filosofía. Mientras que antes sólo necesitabas hacer una proyección del valor contable teniendo en cuenta beneficios futuros. ¿Es correcto el planteamiento? Se me olvido comentarte que comparto totalmente el desacuerdo con que Viscofan presente las cuentas de Europa y Asia juntas. Pondre mi granito de arena y se lo haré notar en un email. Ánimo para seguir escribiendo, que por aquí te seguiremos leyendo...
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rales 15/11/15 05:23
Ha comentado en el artículo Viscofan: Resultados anuales 2.013 y previsión de crecimiento.
Hola. Como con todos, he disfrutado leyendo tus análisis de Viscofan. Además estos me interesan especialmente por estar invertido en la empresa desde hace poco. Parece que la situación que comentas continúa y trimestre a trimestre Viscofan va arrojando mejores números que sus competidores. Creo que esta empresa es las de las que tiene la virtud de hacer las cosas muy bien y además tiene la enorme "suerte" de tener un mercado ilimitado. Me recuerda en algo, salvando las distancias, a Mercadona. Si me permites decirlo, hay algo que me chirría... Comentabas al inicio de tus blog la importancia del valor contable a la hora de entrar en una empresa. En esta ocasión el precio de compra está a años luz del "precio de seguridad" (valor contable más beneficios de uno o dos años), algo que en 2012 te hizo descartar a Inditex sin ningún género de dudas, como comentabas hace unos blogs. Si no me equivoco, con un crecimiento del 15% (que sería muy bueno teniendo en cuenta que el mercado de envolturas oscila sobre un 5%) el valor contable de Viscofan estaría en 10 años sobre los 60-70 euros. ¿Que me he perdido? ¿Ha cambiado tu opinión al respecto? Gracias y saludos
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rales 25/07/15 20:07
Ha comentado en el artículo Análisis OHL. Particularidades del Sector de la Construcción.
Hola Nel. Otro pedazo artículo para saborear! A ti te habrá parecido largo, pero a mi me hubiera gustado que te alargaras mucho más y nos ayudaras a desentrañar los números de los últimos años. A ver si me puedes aclarar dos dudas: ¿A que se debe el desplome brutal del CF expoltación que llevaba una línea impecable hasta 2011-12? ¿Por que en tu artículo pasas de puntillas sobre la parte de concesiones de la empresa? ¿no supone sobre el 80% del EBITDA?
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