Monish es muy bueno, sin duda. Para alguien que quiera escuchar argumentos económicos con lógica simple pero aplastante, lo mejor es pasearse por los muchos videos que hay en la red.
Por allí se lee mucho también de Allan Mecham y su Arlington Value Capital. De momento está cerrado. Recomiendo leer alguna de sus cartas a accionistas. Un lenguaje e hilo muy parecido a los del abuelo de Omaha, salvando las diferencias.
Aitor
Muy buen artículo. Este y el siguiente que prometes darán ie a un buen debate.
Llevo tiempo siguiendo tus artículos, pero esperaba un artículo como este que nos lleve a esos 4-5 fondos/etfs de gestión pasiva. Yo cada día me estoy volviendo mas boglehead. Voy a muy largo plazo, 30-40 años, y con nervios controlados no encuentro mejor manera de sacarle mejor provecho a mis ahorros. Coincido totalmente con tu 3º párrafo, que creo también se lo he leído alguna vez a Valentín. Me dedico a mi trabajo todo lo que puedo, y eso redunda en mejores posiciones y cada año más renta disponible dedicada al ahorro para ponerla a trabajar.
Me pasa igual que a muchos. Esa gestión activa propia nunca la podré dejar (no me ha ido nada mal, tengo que decirlo) ya que sobre todo es la que me permite mantenerme al día del mundo económico y empresarial, una salsa que me va mucho mucho. Pero siento que no aprovecho ese "compounding machine" que tanto busco.
Lo dicho, larga vida a este artículo y al que viene.
Aitor
Ha comentado en el artículo Buscando empresas excelentes para batir a los índices
Buen post Yasunao!!!! no es fácil encontrar a gente que defienda buenas y consistentes políticas de retribución vía dividendos.
leyéndote no hago otra cosa que pensar en enormes blue chips (pienso en los dividend aristocrats del S&P o los champions de Dave Fish) que como pocas nos pueden aportar esas ventajas competitivas con fuertes barreras de entrada, economías de escala y negocios más bien poco cíclicos, como base para garantizar esos crecimientos constantes en dividendos que componiéndose año tras años nos pueden permitir llegar rápidamente a TIRes de doble dígito, sostenibles en el tiempo.
en cualquier caso, todos los caminos llevan a Roma e invertir en estas empresas a cualquier precio no vale. si queremos garantizar ese alpha frente a la rentabilidad subyacente dela bolsa que comentas no nos queda otra que entrar barato (volvemos a comprar 1€ a 50 cent€) para garantizar un dividend yield apropiado sobre el cual aplicar nuestras previsiones de crecimiento del mismo. y no olvidemos que además de este yield creciente si acertamos Mr market nos debería acompañar con subidas constantes en el valor de la acción.
Yo voto por empresas con buen track record en pago de dividendos porque creo que es la mejor forma de retribuirnos. No hablo de empresas con payout cercanos al 100%, sino de aquellas con ROCEs y ROICs elevados que repartan aprox en 50% de su FCF y el resto lo mantengan para generar esos rendimientos incrementales que no olvidemos serán los únicos que garantizarán esos crecimientos absolutos en dividendos que buscamos. Se dice que los dividendos son "outfashion" pero que se lo pregunten a Buffet y siguiendo con tu ejemplo de KO si no recuerdo mal dentro de poco cobrara anualmente en dividendos un importe igual a todo lo que invirtió a finales de los 80.
Y ya que has abierto la puerta no te queda otra que seguir explayándote en posteriores posts y hablar acerca de empresas excelentes en base a lo que comentas aquí:
- ¿qué dividend yield de entrada nos recomiendas?
- hablemos de fundamentales tipo payout ratio óptimo y si vamos más allá un pseudo payout/FCF óptimo. Nos importa el cash no?¿? a ver si vamos a caer en empresas que se apalancan para pagar dividendos o en otras que pagan el 100 % del FCF y ante cualquier estornudo en su PyG ya castigan las retribuciones a accionistas, más allí donde hay fuertes apalancamientos operativos.
- ¿Qué hacemos con los dividendos para no perder el poder del interés compuesto? pocas veces nos vamos a encontrar empresas como Altria que por el negocio en el que está lleva décadas digamos infravalorada lo que simplemente ha permitido a muchos cobrar dividendos y reinvertir en la misma empresa
yo tengo mis quinielas.
Salud
