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Pantani7 13/02/20 00:32

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Como punto positivo resaltaría que sino me equivoco no tienen ningún vencimiento de deudas relevante hasta 2024. Necesitan que les precios se recuperen, y con ello los márgenes y su beneficio, pero no necesitan que sea ya...

Pantani7 07/02/19 10:54

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Estoy muy de acuerdo en que el efecto de la recompra de acciones tiene un efecto positivísimo inmediato en la valoración de los IDR, muy relevante para una acción que capitaliza 350M Me siguen pareciendo un poco elevadas esas cifras que das, cuando tenga tiempo lo miro, hoy no puedo, pero lo que es innegable es que, en mayor o menor medida, pero la política de recompra de acciones debe servir de impulso a la valoración de TK por el aumento de su participación en TGP y por los IDR. ojalá sigan en esa línea en cuanto a q TGP usar todo los CF para dividendos parece que no es la idea...pero todo lo que sea aumentar dividendos o anunciar mas políticas de recompra si el precio de la acción sigue deprimido, sería una muy buena noticia (y si verdaderamente monetizaran los iDR por acciones propias ni te cuento)

Pantani7 06/02/19 20:47

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he hablado de memoria y acabo de chequear ques sería un poco más, unos 8M€ anuales (por los IDR, ya sé que cobraría más dividendo pero eso es independiente), asi que me equivoque y pueden ser valorados en el entorno de 100M€ si se espera un DCF real de 210 por tanto, para mi, salvo que justifiquen unas expectativas mucho mayores a 200M de DFC real, no considero que la JG de TGP ni nadie pueda valorar los IDR a un precio muy superior a 100

Pantani7 06/02/19 20:01

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porúltimo, no insisto más, pero en mi opinión para monetizar esos iDR hay que poner un precio a lo que vale, por tanto lo que estamos haciendo es poner un precio a una ventaja que tiene la matriz, que es cobrar x% según el dividendo repartido si la capacidad máxima de pago al accionista esperada para los próximos años es 200M€, lo que toca cobrar es 4. Para mi el precio es: 4x12,5 = 50 (o descontarlo al 8%). Si ponemos otra cifra por encima de 200, habría que hacer los cálculos lo que no tiene sentido (en mi opinión) es ponerle un multiplicador al porcentaje de dividendo que te corresponder como accionista ordinario (30% de 200) pq eso no refleja ni por asomo el valor de los IDR

Pantani7 06/02/19 19:43

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yo desconté 4M€ a eternidad al 8%, que es lo mismo que poner un multiplicador de 12,5 lo que no entiendo es porque coges todo el Flujo de Caja de 200M€, y no los 4M€, que son los que te corresponden por tener el IDR Si la cifra del Flujo de caja dedicado a dividendos prevista sube considerablemente de 200M€, si que los IDR empezaríana coger más valor, pq los cobros por los IDR previstos crecerían exponencialmente al ser superiuores los dividendos a 0,65eur/trimestre, y se aplicaría el multiplicadior de 12,5 a una cifra mucho mayor

Pantani7 08/01/19 14:31

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Desde mi punto de vista el precio de una accion en un momento determinado no marca la validez de una tesis de valor a largo plazo. La de Renault sigue vigente y, por ejemplo, la de aryzta, por muchas razones, no Otra cosa es que la inversión en Renault no se hizo en el mejor momento, y que ahora es mejor oportunidad de la que era hace unos meses... pero acertar el timing es muy completo y complicado