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Mystery

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Mystery 06/01/13 09:45
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
En primer lugar felices fiestas. Aprovechando tu vuelta quería preguntarte por una de tus niñas,BAC. Pensando que Bac es una acción recuperable como parece claro, todo el mundo ya ve,aunue tu hace tiempo que ya lo comentaste. ¿Es una buena herramienta de valoración, aunque sea imprecisa y a brocha gorda, estimar un BPA= VC( valor contable)* (ROA de 1,20-1,40%) valores medios para una banca comercial en un plazo indeterminado?.
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Mystery 27/11/12 22:28
Ha comentado en el artículo El apalancamiento en la inversión a largo
Jajaja..Seguimos sin entendernos pero al menos lo intentamos. Bueno quizás hablemos dos idiomas diferentes pero a ver si conseguimos al menos ponernos de acuerdo en algo. :) Sobre lo de comprar cerca del valor contable neto, pero ¿de que empresa?. Lo primero que debemos saber es lo que queremos comprar y lo segundo es a que precio. Por ponerte dos ejemplos BME e INDITEX siempre estan alejadas de su valor contable.Son empresas muy rentables la primera sin crecimiento y la segunda con crecimiento.Siempre se mantienen alejadas de su valor contable o el valor de sus fondos propios. Por otro lado los bancos que cotizan por debajo de su valor contable,creo que justificadamente. Ahora la pregunta del millón, ¿cual comprar ahora?. Yo una acción bancaria no la compraría por muy barata que este sobre su valor en libros, no merecen mí confianza,independientemente de que coticen en su relación capitalización bursatil/valor contable muy por debajo de sus valores históricos.Con eso no digo que no pueden subir pero ese valor contable puede estar muy distorsionado y alejado de la realidad.Lamentablemente tengo algunas BBVA en las que no promediaré e iré cobrando el famoso Dividendo elección. Sobre BME, tengo algunas y me siento relativamente cómodo. Inditex de lo mejor de la bolsa española pero esta cara,empresa excelente pero con mucho futuro ya reflejado en las cotizaciones. No veo mucho valor en el Ibex35.O son bancos, o electricas reguladas,o constructoras endeudadas hasta las cejas,o telefonica que también tiene deuda para dar y regalar...lo excelente lo veo caro(inditex). Del mercado continuo hay alguna como Ebro que esta mas menos en un precio razonable y parece una buena empresa pero poca cosa más. El Ibex en su conjunto lo veo arriesgado para invertir con dinero propio y mucho menos para pedir prestamos, es mí humilde opinión. Mi opinión es que no debemos de conformarnos con este mercado, para comprar empresas excelentes y diversificar en 8-10 empresas hay que salir de comprar fuera.Ahí si que hay calidad el único condicionante es el precio. Un saludo.
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Mystery 27/11/12 20:26
Ha comentado en el artículo El apalancamiento en la inversión a largo
Hola Nel.lo. A ver si consigo entenderte y contestarte. Creo entender que tu quieres que el banco te preste un dinero para que tu inviertas y que el banco valore tus acciones con el valor de liquidación o contable para luego pignorarlas y te preste un % de ese valor contable. Lamento decirte que no creo que al banco le importe el valor contable de tus acciones. El banco analizará el riesgo de tu cartera y te dará un % del valor de mercado.Ese % dependerá del riesgo de tu cartera a más seguridad mas te prestará y tratandose de acciones seguro que hoy será muy prudente. En el caso de que el banco te ejecutara sería por que el valor total de tus acciones(a precio de mercado) es inferior al valor de tu deuda con el banco.Añado aquí,que seguramente antes de que esto sucediera ya tendrían unas clausulas para que si bajaban un % aportases más dinero o garantías. Comprar acciones a crédito( con garantía en las mismas acciones) no es como comprar un piso donde basta pagar religiosamente las cuotas para que el banco no te ejecute la hipoteca sin importarle el valor de la vivienda(mientras pagues). Como comentario adicional te diré por qué ese valor contable es de poca importancia a la hora de valorar un riesgo. Cuando una empresa cae en la desgracia de presentar suspensión de pagos en el caso de un valor industrial, el precio de sus activos suele ser muy inferior al valor reflejado en libros.Incluso su activo(maquinaria) nos puede costar retirarla como chatarra. Lo realmente importante es que la empresa no presente suspensión de pagos o concurso de acreedores.No lo que valen sus activos una vez se haya producido.Por eso el valor contable de las acciones esta muy en desuso hoy como medidor de riesgos. Sobre BME, es una de las pocas empresas que me gustan del Ibex, pero aún así la veo arriesgada,efectivamente no paga con papelitos,el dinero sale de su beneficio y una pequeña parte de la caja que tiene. Sobre las que se pueden elegir papelitos o efectivo te repito que eso es solo hacer mas trocitos a la tarta(empresa), para luego elegir si prefieres tener la misma participación(cuando cobras en acciones)o recibir efectivo( diluir tu participación) por qué hay mas acciones en circulación.
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Mystery 26/11/12 21:46
Ha comentado en el artículo El apalancamiento en la inversión a largo
Hola Nel.lo primero de todo darte las gracias por tu post. Pienso que referenciar la tasa de apalancamiento al valor contable de una empresa es absurdo.A ver si soy capaz de explicar el por qué. Si tenemos una acción que cotiza cerca del valor contable o incluso por debajo y queremos asumir un endeudamiento en base a ese Valor contable podemos tener la falsa seguridad de que estamos comprando por debajo de su precio...!! gran error!!. Normalmente las empresas que cotizan por debajo de su valor contable, están en el sótano de valoración por motivos justificados (baja solvencia o alto endeudamiento,baja rentabilidad sobre activos,etc.).Es raro encontrar empresas seguras cuando cotizan por debajo de su valor contable. Ir a comprar empresas por debajo del valor contable es lo mismo que si fueramos al mercado a comprar tomates donde de 10 tomates tienes que tirar 8 y eso con suerte que como te despistes tienes que tirarlos todos. Se habla también del dividendo sostenible y se pone una tasa del 7% de media en el mix de empresas que compremos. El problema de esos jugosos dividendos es que un 7% es muchísimo dividendo.Se puede conseguir con alguna empresa y que sea sostenible pero es difícil que con esa rentabilidad de 10 empresas no te fallen la mitad, o que la mitad sea el famoso dividendo opción o Scrip Dividend,que no es más que una ampliación de capital para pagar el dividendo. Con esto no quiero decir que este en contra del apalancamiento, pero si te apalancas como mínimo hay que encontrar empresas con ventajas competitivas sostenibles, que no esten en sectores regulados por los gobiernos, que sean muy rentables y que encima coticen a un buen precio( y ese no suele estar nunca en su valor contable, ni cerca).Aquí podemos citar lo dicho por W.Bufett " prefiero una empresa excelente a un buen precio que una buena empresa a un precio excelente". Ni hablamos ya de las empresas que coticen cerca de su valor contable que son los sapos y culebras de la bolsa que habitan en el sótano de valoración casi siempre por motivos justificados. Se comenta de entrar en el ibex, no se si haciendo Stock Picking o no.Si es haciendo Stock Picking, buscando la calidad, poca cosa hay y de lo poco que hay no esta en precio(inditex) y algunas buenas empresas en sectores regulados (enagas y Ree) y poquita cosa más. Resumiendo y terminando,apalancamiento en momentos muy puntuales(cuando estan a buen precio) en empresas excelentes que suelen estar fuera de nuestras fronteras y cuya rentabilidad por dividendo suele estar entre el 3% y 4% y que lo han estado aumentado desde décadas.Añadiendo que debe de ser sobre un % bajo del valor de nuestra cartera, obviando el valor contable. Es la única manera sensata de comprar a credito.Sí es que es sensato comprar acciones a crédito. Un saludo.
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Mystery 04/11/12 20:11
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
Aquí pongo el ejemplo de macdonals. Cash flow libre por acción TTM(ultimos cuatro trimestres): 4,09 Cotización 86,7 cash flow yield : (4,09/86,7)= 4,7% El crecimiento del Free Cash Flow de mcd en los ultimos diez años a sido del 14,9% y en los últimos cinco del 11,3. Siendo prudentes podemos estimar un crecimiento a largo plazo del 7%. Con lo que la rentabilidad estimada y a largo plazo contando que cotice en los mismos niveles de valoración por multiplos sería de 4,7+ 7% crecimiento= 11,7%. La idea sería buscar una rentabilidad mínima via crecimiento + dividendos del 12%. Muy bonito para ser cierto. :)
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Mystery 04/11/12 19:48
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
Hola,con vuestro permiso hago una pregunta a la casa del fundamentalismo de Rankia :) Quisiera saber si el Fcf( flujo libre de caja) es la cantidad de dinero que queda libre y que va a los fondos propios o equity. O por el contrario de esa cantidad reportada , hay que descontar intereses de la deuda o dividendos. Si es el dinero que va libre al bolsillo de los accionistas o a los fondos propios,es cuestión de buscar empresas que tengan un fcf estable y creciente y con un rendimiento de un 5% o más sobre la cotización y te embolsas el crecimiento del fcf. Lo veo solo aplicable a empresas grandes y con el famoso moat,de beneficios estables y crecientes. Una manera de valorar una empresa seria Rentabilidad estimada =Fcf + crecimiento estimado( lo mas engorroso es predecir el crecimiento y encima mirando por el retrovisor). Por poner un ejemplo el free cash flow de macdonals a la cotización actual de mcd esta sobre el 4,6 %+ 7% crecimiento fcf estimado eso nos daria una rentabilidad estimada de casi el 12%. Creo que Donald Yachtman emplea algo parecido a esto.
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Mystery 14/10/12 19:52
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
Buena apuesta Euro la de apple, esta en un sector donde o estas en la cresta de la ola o te ahogas. Que se lo digan a Nokia o a Rimm. Las tecnologicas necesitan actualizarse e reinventarse, por eso es que no gustan a Buffett,además esos cambios son rápidos.Quizas ahora con las librerias de programitas o app ejerza un moat para la entrada de competidores. Pero no deja de ser un sector cambiante y complicado para el inversor
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Mystery 14/10/12 19:44
Ha respondido al tema Encuesta Margrave: ¿Cuánto dinero necesitas para vivir sin trabajar, y ser feliz?
De intc. A la pregunta de sí hay unos precios de entrada pues claro que sí.De todas formas no es un precio estatico por qué su valor tampoco lo es. Me gustan las empresas con beneficios muy estables y crecientes, que tengan ventajas competitivas y sean lideres en su sector.Los del sector consumo básico son mis preferidas; macdonals,pepsi,cocacola,phillip morris...con esas me gustaría invertir para siempre(buy&hold). A ese sector no pertenece intel pero creo que su precio empieza a descontar una caida fuerte de beneficios y empieza a gustarme como apuesta contrarian,creo que su futuro no es tan negro como descuenta el mercado.Esa la veo más como una apuesta temporal. Que conste que solo es una reflexión en voz alta para que la lea el jefe y opine ;)
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Mystery 12/10/12 14:15
Ha comentado en el artículo Ebro Foods: Grano a grano creciendo...
De acuerdo que dependen de los escenarios, pero me va el rollito de que el dinero lo pongan otros y vayas creciendo(franquicia) eso es un chollo y mas con la imagen de marca de macdonals. Creo que tienes razón que a corto puede tener mas tiron ebro, que por cierto me parece una buena empresa, pero no es una empresa extraordinaria. Un saludo amigo kcire.
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