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dcarlo 10/10/16 10:33
Ha guardado El mayor robo de la historia: 7000 toneladas de oro de Fort Knox de Francisco Llinares
El periódico Globe en diciembre de 1.981 relata el robo de 7.000 toneladas de oro de Fort Knox con todo lujo de detalles. Como es natural, la noticia pasó inadvertida, pues los ladrones volvieron a casa para cenar con la mayor normalidad. Cuando estaban allí, se dieron cuenta que el oro no les cabía en el taxi y llamaron a 300 camiones para que se llevaran la mercancia. Le dieron el recibo al portero de Fort Knox, cerraron la cámara acorazada y pusieron la llave debajo de un pico y...
dcarlo 10/10/16 10:29
Ha guardado ¿Quién dijo que las preferentes no se podían empeorar? de Francisco Llinares
Por supuesto que se puede. Le das a un ejecutivo las nuevas normas de Basilea III y le dices que le haga un masaje al texto y consiga un producto para cumplir los requisitos de solvencia de las entidades insolventes. Dicho y hecho, el BBVA ha sido el primero en el globo terráqueo en sacar un engendro llamado "Perpetual Additional Bond". Esta mascota es una preferente pura y dura, pero mejorada (mejorada para los intereses del banco, se entiende). - Es perpetua. Poner fechas co...
dcarlo 10/10/16 10:28
Ha guardado La nueva emisión de bonos de autopistas Audasa 2013: NO COMPRAR de Francisco Llinares
Cuando los profesionales se dirigen a los pardillos, utilizan el nombre de bonos de alto rendimiento, pero el nombre por el que se los conoce en todo el mundo es "bonos basura". Bonos basura son aquellos que no cumplen los requisitos para el grado de inversión. Como los bonos de Audasa ni siquiera tienen rating, por el principio de precaución se deberían considerar basura en estado de descomposición. No me extrañaría que las plataformas de perjudicados por las preferentes tengan ...
dcarlo 10/10/16 10:28
Ha guardado Las diez últimas inflaciones galopantes de Francisco Llinares
He querido hacer un repaso a las diez últimas veces en las que el papel moneda ha perdido casi el 100% de su valor, dejando arruinadas a familias que tenían una buena posición económica antes de esos desastres. Aparte de mostrar la crudeza de esa manera de arruinarse, sobre todo quiero hacer hincapié en lo que pienso que va a distinguir el siguiente colapso del papel moneda respecto a los anteriores: Los diez ejemplos que se pueden ver abajo eran, salvo alguna excepción, países con...
dcarlo 10/10/16 10:27
Ha guardado La primera señal del desastre será el "backwardation" del oro de Francisco Llinares
Un producto está en "backwardation" cuando el precio de un contrato de futuros de un vencimiento venidero es más bajo que el precio del mismo producto en el mercado de contado. Productos como los cereales se producen estacionalmente, pero el consumo se distribuye mucho más uniformemente durante todo el año. Inmediatamente antes de la cosecha, si los inventarios de cereal en los almacenes son muy bajos, la gente tendrá que pagar un precio más alto para la entrega inmediata. Al mismo ti...
dcarlo 10/10/16 10:27
Ha guardado Arbitraje entre dos bonos de diferentes empresas de Francisco Llinares
Pronto vamos a tener la ocasión de hacer un arbitraje entre dos bonos:            - El de Repsol a 10 años, con el 3.50% de interés anual.           - Y el de Telefónica, con medio año menos de vida y con un interés del 4.18% Si estas dos emisiones de renta fija fueran normalitas, no se podría hacer ningún arbitraje, pero estas emisiones tienen una característica común que las hace susceptibles de hacer dicho arbitraje: las dos pueden ser amortizadas por el emisor cuando les dé...
dcarlo 10/10/16 10:27
Ha guardado Hablemos en serio del riesgo de contrapartida de Francisco Llinares
Como hace calor, me estaba abanicando con los contratos que tengo firmados con los intermierdarios financieros para la compra/venta y custodia de valores. Sin querer, he leído una cláusula que me ha sacado del letargo estival. He cogido otro contrato de otra entidad financiera y resulta que dice lo mismo, usando casi las mismas palabras. Dicen que, cuando firmas el contrato, das el consentimiento para que ellos puedan subcontratar otra entidad financiera para que se encargue de la cus...
dcarlo 10/10/16 10:26
Ha guardado Cuando los fondos de pensiones de Polonia veas afeitar... de Francisco Llinares
Argentina abrió el fuego nacionalizando los fondos privados de pensiones en noviembre del 2008. Por supuesto, el Supremo ha tumbado en el 2013 las demandas de inconstitucionalidad de los que denunciaban la grosera y evidente violación al derecho de propiedad. Ahora Polonia ha tomado el atajo y ha traspasado los bonos de los fondos de pensiones privados directamente a su bolsillo. Lo grave es que con esta insensatez sólo conseguirá remendar un 8% el tamaño del agujero de su bolsillo pú...
dcarlo 10/10/16 10:26
Ha guardado Nuevo formato para anunciar las tendencias primarias de Francisco Llinares
Hace cinco años y medio que anuncié la tendencia primaria bajista de la renta variable. Debido a que hemos tenido una gran disparidad en las tendencias de los diferentes índices (cosa poco habitual), el rótulo del blog en el que se anunciaba la tendencia de la renta variable en los últimos tiempos se prestaba a confusión. Para evitar dudas y malas interpretaciones voy a poner por separado la tendencia primaria de los principales índices y productos. De esa manera se soluciona el desfa...
dcarlo 10/10/16 10:25
Ha guardado ¿Quién dijo que las preferentes no se podían empeorar? (2) de Francisco Llinares
En mayo de este año, el BBVA hizo la emisión de un engendro que mejoraba las preferentes (mejoradas para el banco, claro). Aquí se pueden ver las condiciones:  ¿Quién dijo que las preferentes no se podían empeorar?  Pues bien, el Banco Popular ha seguido sus pasos con otra emisión igual. Las dos diferencias con la emisión del BBVA son las siguientes: 1 - La del BBVA pagaba el 9% (si le daba la gana según el folleto), y la del POP pagará el 11.75% (en el caso que lo crea necesario)...
dcarlo 10/10/16 10:25
Ha guardado Estructurado de Bankinter sobre Telefónica. Un chollo... para el emisor de Francisco Llinares
Bankinter emite un bono estructurado referenciado a Telefónica. He copiado de aquí las características. Son las siguientes: Es un bono estructurado emitido por Bankinter, sin capital garantizado, referenciado a Telefónica a 5 años pero autocancelable trimestralmente. Cada tres meses se observa la acción de Telefónica: A) Si el Precio de Telefónica es igual o superior al 100% de su Precio Inicial, se cancela el bono devolviendo el 100% del Importe Nominal de Inversión, más un...
dcarlo 10/10/16 10:25
Ha guardado Las 10 principales razones para comprar oro y plata de Francisco Llinares
Como Mike Maloney ha dicho muchas veces antes, la crisis económica de 2008 fue sólo un bache en el camino hacia el evento principal. Él cree que antes del final de esta década habrá una crisis económica tan grande que eclipsará el crack del 29 y la Gran Depresión posterior. Como señala Maloney, " la mejor inversión que tendrá que realizar en su vida es su propia educación financiera".   Me ha parecido interesante traducir este artículo en el que Mike Maloney explica las 10 principa...
dcarlo 10/10/16 10:24
Ha guardado El oro alemán depositado en la FED y otras fantasías de Francisco Llinares
El año pasado el Bundesbank solicitó a la Reserva Federal que le devolviera el oro que tiene allí depositado desde hace un centenar de años. Esa petición no fue un capricho del Bundesbank, sino que se hizo para acallar algunos grupos de presión que estaban solicitando que el oro alemán fuera repatriado. La medida estaba encaminada a que los etiquetados de "conspiranoicos", que dicen que Estados Hundidos no tiene oro ni para hacer un anillo de primera comunión, quedaran en ridículo y cerrar...
dcarlo 10/10/16 10:24
Ha guardado Segunda venta del Bund de Francisco Llinares
  Hace ahora justo un año hablé de vender el Bund en este post:  La mayor Bundbuja de la galaxia. Desde ese punto llegó a bajar mil pips. Ya va siendo hora de ponerse corto otra vez. Un día de estos el BCE se va a poner a imprimir dinero al amparo de alguna etiqueta sofisticada (LTRO, compra de títulos basura sin esterilizar, compra de préstamos morosos titulizados, etc.). En esos casos, la gente se encamina hacia lo que cree que es un refugio para el poder adquisitivo de su dinero...
dcarlo 10/10/16 10:23
Ha guardado Bancarrota de Francisco Llinares
Dejo un nuevo vídeo recién salido del horno que habla de las tres burbujas económicas: la financiera, la inmobiliaria y la estatal. En el vídeo han contado con la participación de prestigiosos economistas, periodistas y especialistas en diferentes áreas: Juan Ramón Rallo, Fernando Díaz Villanueva, Carlos Rodríguez Braun, Manuel Llamas, Amando de Miguel, Daniel Lacalle, María Blanco, José Luis Ruiz Bartolomé, Gonzalo Melián. Al final del documental se proponen algunas soluciones par...
dcarlo 10/10/16 10:23
Ha guardado La madre de todas las burbujas de Francisco Llinares
Personalmente he vivido algunas burbujas y el resto las he aprendido en los libros. A pesar de que todas las burbujas son irracionales, unas son más absurdas que otras. Vamos a poner un ejemplo: En estos momentos están en burbuja tanto la renta variable como la renta fija en Estados Hundidos, pero la decisión de comprar renta fija es mucho más irracional que la de comprar renta variable. La renta variable podría seguir subiendo hasta el cielo por diferentes motivos. Veamos unos...
dcarlo 10/10/16 10:23
Ha guardado El tesoro sale a cazar pardillos de Francisco Llinares
Nuestro amado Gobierno le ha visto las orejas al voto y, aunque con el 9% de los votos de la población española sigue desgobernando sin sonrojarse, ha decidido pisar el acelerador en el noble arte de desplumar incautos. Hay miles de inocentes que están comprando bonos españoles a diez años con una rentabilidad del 2.50% (aunque la mayoría de ellos no saben que los están comprando, pues se los están colocando en los fondos, planes de pensiones y hucha de la S.S). El gobierno sabe que el...
dcarlo 10/10/16 10:22
Ha guardado La plata rompe la directriz primaria al alza de Francisco Llinares
Ayer la plata hizo una subida poco habitual en los últimos tiempos. Dicha subida la considero relevante por los siguientes motivos: 1 - Rompió al alza la directriz primaria. La rotura de la directriz es una de las tres posibles señales de cambio de tendencia primaria. 2 - El contrato de julio hizo un volumen superior al doble de la media habitual de volumen de este contrato. 3 - La plata ha formado un gran triple suelo. Este triple suelo entrará en vigor a todos los efectos cua...
dcarlo 10/10/16 10:22
Ha guardado La plata en peligro de extinción de Francisco Llinares
  Según el U.S. Geological Survey, en el mundo se habrá agotado la plata dentro de 20 años justos. En la foto de abajo están las reservas mundiales del metal más brillante del planeta, aunque los que sólo miran su precio pueden llegar a pensar que es el metal más opaco. Pero, según el gráfico, puede que vaya cogiendo brillo en los próximos años. Si miramos la tabla con detalle, podemos ver que los tres mayores productores (China, México y el resto de países que se cuentan juntos) s...
dcarlo 10/10/16 10:21
Ha guardado Impresión de dinero e intereses negativos de Francisco Llinares
Me han preguntado en comentarios qué se puede hacer en un mercado lateral de 9 meses sin tendencia y con fallos de secundaria bajista, y si he vivido un mercado tan complicado como el actual. Responderé al final del post.   Estamos en un tiempo absurdo en el que la lógica de mercado habitual no funciona por dos razones:   1 – INTERESES REALES NEGATIVOS   Todos los países del mundo están endeudados a unos niveles que hubieran resultado impensables hace una década. ...
dcarlo 10/10/16 10:21
Ha guardado La plata ha roto el triple suelo a la baja de Francisco Llinares
Hoy la plata ha roto todos los mínimos del último año que formaban el triple suelo. Lógicamente, hay que asumir que la rotura de la directriz al alza ha fallado, aunque estaba apoyada por un triple suelo de un año de duración, lo que aumentaba la confianza en su fiabilidad. Una vez dicho esto, hay que tener en cuenta algunos factores importantes: 1 - El oro no ha roto los mínimos del último año. 2 - La plata en euros tampoco ha roto los mínimos. Esto es debido a que, cuando el ...
dcarlo 10/10/16 10:21
Ha guardado La importancia del roll over a la hora de operar un spread de Francisco Llinares
Lo primero que tiene que hacer cualquier operador antes de operar con derivados, no importa si va a usar futuros u opciones, es mirar si el roll over lo tiene a favor o en contra. Si opera con opciones compradas, el roll over casi siempre lo tendrá en contra, pero si el roll over de los futuros lo tiene a favor, rolar las opciones compradas le resultará más barato que si el rolo de los futuros lo tiene en contra. Cuando lo que se planifica es operar con un spread, entonces hay que ser ...
dcarlo 10/10/16 10:20
Ha guardado Comprando grados de inclinación de la curva de intereses de Francisco Llinares
Me han preguntado en un comentario sobre los spreads de los futuros sobre tipos de interés del dólar. Al analizar el momento actual, he visto que están en una zona con poco riesgo y una expectativa de beneficio aceptable a largo plazo. Después de unas miles de horas de estudio de la curva de intereses, llegué a la conclusión de que la manera más segura de operar con estos futuros es la siguiente: Se unen dos vencimientos lejanos con una línea. Esta línea nos da unos grados de i...
dcarlo 10/10/16 10:19
Ha guardado El efecto acordeón en los diferenciales entre dos contratos de futuros de Francisco Llinares
A veces nos parece que algún producto cotizado está muy barato y otras veces pensamos que cotiza a un precio absurdamente caro. Como lo más lógico es que el mercado no tenga en cuenta nuestra opinión, lo ideal es que, antes de operar con algo, tengamos en cuenta todos los datos que se pueden sacar del mercado. Ademas del precio, el volumen y las tendencias, hay datos de mercado que son fiables y relevantes, y que la inmensa mayoría no tiene en cuenta para nada, pues nunca le han dicho a na...
dcarlo 10/10/16 10:19
Ha guardado Los riesgos de cada clase de activo en la actualidad de Francisco Llinares
El primer mandamiento de cualquier inversión es no meter todos los huevos en la misma cesta.   El segundo, y no menos importante, es que la expectativa de beneficio tenga una relación adecuada con el riesgo que se asume. Pero para evaluar los riesgos, lo primero que hay que hacer es conocerlos, pues mucha gente asume riesgos que ni siquiera sabe que existen, y cuando le explotan en la cara, organizan un grupo de presión para exigir al Gobierno que les devuelvan el dinero que han perdido...

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