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Mategay

Se registró el 25/06/2015
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Mategay 26/06/15 11:07
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
como ya he comentado en posts anteriores en este negocio el volumen y el tamaño importan. Para aparecer en los primeros lugares de google necesitas mucho gasto en posicionamiento SEO y pagar a google mediante los ya famosos adwords. Por eso quieren optimizar esos costes basando su crecimiento en la fidelización de esos 16 millones de clientes. Y el negocio está en constante cambio, sus ingresos a salida a bolsa pesaban demasiado las comisiones de venta de billetes y eran muy vulnerables ante noticias adversas de aerolíneas, además el margen era muy bajo. Ahora el negocio se dirige más hacia la venta de paquetes vacacionales, con mayores márgenes. Esto se ve fácilmente en los últimos resultados planteados: ingresos estancados pero aumento de márgenes.
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Mategay 26/06/15 11:02
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
Creo que se están mezclando conceptos, en un metabuscador no puedes realizar ninguna reserva ni compra, simplemente comparas, es decir un metabuscador puede redirigirte a edreams. Es más, si entras en la web de tripadvisor, seleccionas un hotel, verás que te compara precios y entre ellas sale edreams (y otras como expedia, booking,etc). Desde trip no reservas, te redirige. En el folleto de salida a bolsa como tú mismo indicas pone PRIMARY competitors y menciona a otros metabuscadores como puede ser google flights. Edreams es un híbrido por lo que si son en parte competencia pero ni mucho menos 100%, hay muchos matices ahí. El negocio y la empresa se encuentran en constante cambio, es un sector muy competitivo, lo que favorece la concentración.
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Mategay 26/06/15 10:34
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
Discrepo en lo que afirmas "la empresa sigue siendo la misma", ojo, este año ha habido: -Cambio de CEO -Cambio de estrategia (optimización de costes, fidelización del cliente, crecimiento en los dispositivos móviles etc -Aumento ingresos de los mercados no tradicionales para edreams -Reducción de la deuda/aumento de caja -Mejora de márgenes -Optimización de costes debido a la constante integración de las diferentes empresas del grupo y centralización de servicios en los HQ en Barcelona A mí no me parece la misma empresa, y ha pasado un año solamente
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Mategay 25/06/15 22:44
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
Para terminar, voy a hablar de los fondos que controlan edreams en la actualidad: Permira y Ardian. Estos fondos se dedican a comprar barato y vender con plusvalías. Creedme cuando os digo que no venderán edreams al precio de 2€ por acción ni por asomo. De hecho bravofly compró lastminute hace no demasiado y los comparables dejan a edreams como una oportunidad clara de inversión a medio largo plazo. Es un sector que está sufriendo una concentración brutal, y las competidoras americanas priceline y expedia no tienen mucho mercado en Europa por lo que puede ser objeto de una operación. Con el tipo de cambio soplando a favor y con una cantidad ingente de cash en sus balances es una perita en dulce. Espero que os sirva, yo soy accionista PD: Teddy que clase de troll tiene un historial de más de 30 páginas de comentarios y hace un análisis así? censuras e intentas desprestigiar con los multinicks, las mentiras tienen las patas muy cortas.
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Mategay 25/06/15 22:38
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
El hecho del incremento en la venta de paquetes vacacionales ha hecho que aunque los ingresos se hayan estancado, los márgenes han mejorado. Como he dicho antes, el tamaño en este sector importa! qué nos va a contar edreams, pues bien, el grupo edreams odigeo debe su tamaño a la adquisición de competidoras hace unos años, seguramente a precios superiores a los que se debían haber pagado. A consecuencia de eso, tenemos una de las sombras en edreams: elevado goodwill, 700 millones una vez realizado el impairment (principalmente en Francia). Un goodwill tan elevado con una caída del EBITDA tan acusada es peligroso e insostenible, las previsiones de cashflows futuros no se sustentaban (al histórico me remito con los 2 profit warnings) y deloitte (se han puesto quisquillosos últimamente...?¿), no han pasado por el tubo. Esto ha dado lugar a los ya famosos titulares de multiplica por 8 sus pérdidas. La realidad es que edreams capitaliza 290 millones de euros y tiene un EBITDA de 91 millones!!! qué ratio!! El nuevo guidance y estrategia marca para el ejercicio 15-16 91-94 millones de EBITDA: han sido conservadores para no caer en errores del pasado. Otro punto fuerte que era muy criticado entre sus clientes era la mala atención de consumer service, esto va a cambiar (sólo hace falta echar un vistazo a twitter para darse cuenta), van a basar su crecimiento en la fidelización del cliente. En las otras partidas de balance podemos ver que han reducido su deuda financiera neta y la caja aumenta 20 millones por encima del consenso. Otra de las sombras de edreams: los intereses de su deuda son del 7% y del 10%, desorbitados hoy en día, y hacen que su resultado sea penalizado por esos gastos financieros. Una refinanciación es necesaria pero no se puede realizar hasta que no haya una paridad en los bonos, se encuentran en el 95% (qué divergencia con la acción verdad?mucha menos volatilidad, pero también menos potencial)
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Mategay 25/06/15 22:24
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
Buenas noches a todos, soy nuevo en rankia pero llevo tiempo analizando edreams por fundamentales. Voy a exponer aquí unos puntos sobre el grupo a ver qué os parecen: En primer lugar, la OPV. Salió a un precio elevado para los números que presentaba? podríamos decir que con los números del folleto se aguantaba con pinzas, pero se podría sostener. Este hecho implica que la acción ahora no sea apetecible? en absoluto. Es criticable el precio de salida, con las consiguiente recomendaciones de analistas de comprar. Meses después lanzan dos profit warnings y algún encontronazo con el grupo BA hacen descender la capitalización de edreams dejándola en menos de 200 millones. Enrique si no entiendo mal tu post comentas qué aporta edreams de valor añadido y nombras a competidores. Pues bien, debemos distingir entre agencias de viajes (expedia, priceline, bravofly, etc) y metabuscadores (kayak, skyscanner son comparadores de precios). Edreams es un híbrido de ambas cosas. En este negocio el tamaño importa, edreams es la OTA nº en Europa, lo que implica que tiene unos 16 millones de clientes si no recuerdo mal. Cuantos más acuerdos con aerolineas tengas, más oferta de ocio, mejores precios podrás negociar, etc etc. En los ingresos de edreams antes pesaban mucho las comisiones de ventas de billetes, éstas cda vez son más ajustadas y están enfocando el negocio hacia la venta de paquetes vacacionales, que es donde realmente se encuentra el margen (así lo constatan los últimos resultados)
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