No sabía que ya estaban construyendo en los nuevos terrenos. Sorprendente.
el análisis del balance tiene errores. Si hay un aumentos de los inventarios, esto quiere decir que algunos de los costes del periodo se han incorporado al coste del producto y activado sin pasar por la cuenta de resultados como gasto hasta que se produzca la Venta. Por otro lado, el inventario podría ser de productos terminados, de productos intermedios o de materias primas, pueden estar preparados para la venta o no, habría que ver el desglose.
Del mismo modo, un aumento de los deudores ha tenido que pasar necesariamente por la cuenta de resultados.
Las cuentas por cobrar tienen q aumentar si aumentan las ventas, por eso se utilizan métricas como DSO. Si acaso un aumento de cuentas por cobrar más que proporcionalmente en paralelo con unas ventas decepcionantes podría indicar que han intentado facturar todo lo posible para no empeorar más la cifra de ventas.
No creo que sea porque tengan muchas piezas en fabricación porque no hay un aumento desproporcionado del inventario.
En realidad a mi nada de esto me ha parecido muy relevante, ni tampocola bajada del beneficio aunque seguramente sea el titular. Me han preocupado las ventas. Quiero saber que está pasando.
No es anormal que estas compañías pequeñas tengan resultados fluctuantes, podriamos estar dando vueltas a temas triviales. Además estamos hablando de un periodo de 3 meses. Vosotros producís lo mismo todos los trimestres en vuestras empresas? Es muy probable que todo esto sea irrelevante, pero tenemos que saber más. Deberíamos preguntarles directamente.
Aquí lo único relevante es si lingotes es una compañía excepcional o una más del sector.
Me recuerda a una compañía francesa fabricante de barricas de vino que compre el año pasado TFF. Muy buena empresa, creo que por estas fechas dio unos resultados Semestrales decepcionantes. Bajo como de 100 a 80. Hoy vale 150€
Es frustrante tener que especular porque al final por mucho que leamos no tenemos acceso a lo que realmente está pasando.
Un hipotesis es la que comentaba:las nuevas instalaciones no están a su plena capacidad productiva. Los pedidos existen pero la productividad es aún baja.
Eso cuadra con una plantilla e instalaciones ampliadas pero que generan las mismas ventas. Cuadra con un dividendo generoso en el que se han tenido en cuenta los beneficios futuros. Cuadra con solicitar a la plantilla que posponga sus acciones.
Ojalá sea eso. Digamos que lingotes está donde estaba en el primer trimestre, no ha logrado tracción aún.
Leí una vez de Phil fisher que el momento ideal para comprar una accion industrial es cuando su precio baja debido al inicio decepcionante de unas nuevas instalaciones.
Habria estado bien por parte de la compañía una pequeña explicación "la producción no ha logrado su plena capacidad, esperamos resolverlo en próximos meses...." algo escueto vale. No me gustan las directivas autopromocionales pero una nota de prensa con una explicación mínima no estaría mal. El formato de informe de CNMV es un bodrio
Si la información de que han retrasado las vacaciones es correcta. Como hipótesis, podría ser que estén retrasados con los pedidos.
ya indicaron en Q1 que tenían problemas de adaptación a las nuevas instalaciones, algo habitual. Entonces sería un problema temporal, y deberíamos ver una recuperación más adelante, el menor de los males.
Mi expectativa es que el lunes la zumbaran de lo lindo.
Las ventas son mucho peor de lo esperado. Descienden respecto a Q1 17 y a Q2 16, esperábamos +20%-25%. Diferencia considerable.
Sin embargo los inventarios no son altos, no parece un problema de timing en el reconocimiento de ventas. Más bien al contrario, suben las cuentas por cobrar.
Con más empleados, instalaciones modernizadas más caras.. normal que el resultado empeore. A mi me parece que el problema es q no hay ventas, o que no están pudiendo atender los pedidos, es decir problemas de producción.
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
Como sucedió con el anuncio de ingresos de hace un mes, ITE presenta unos resultados sorprendentemente positivos y el mercado reacciona con una bajada. Está claro que debo ser yo quien no se entera.
Lo que me ha preocupado después de una lectura superficial es:
- Los resultados tienen en cuenta una depreciación del rublo-libra promedio del 20%, pero a día de hoy la depreciación es significativamente mayor. Parece razonable esperar resultados mucho peores para 2015.
- Pese a las últimas adquisiciones apenas se ha podido diversificar geográficamente el negocio, y a día de hoy yo no tengo idea de si países como China o Turquía serán un éxito o un fracaso.
En el meollo de los problemas que atraviesa la empresa está como todos sabemos el colapso del precio de petróleo que arrastra al rublo. Como primera reflexión reconocer la complejidad de entender los riesgos asumidos, yo ni había pensado que los riesgos en ITE podrían estar ligados a otras inversiones en petróleo que tengo en cartera.
En los últimos días he estado intentado dilucidar cuales son los precios esperados o lógicos del petróleo. Lo cierto es que es demasiado complicado y he podido sacar pocas conclusiones:
La producción del shale fracking en Norteamérica ya es a día de hoy parte importante de la producción mundial y aumenta rápidamente cuando los precios del barril son elevados, esto ha cambiado el mercado del petróleo. Cuando el precio es elevado se hacen inversiones que a medio plazo aumentan la oferta global y hunden el precio. Lo contrario también es cierto, a medida que baja el precio los productores marginales abandonan o reducen su producción sembrando la semilla de la subida de precios. No me queda claro que niveles de precios implican que reducciones de la producción, es decir no sé si es necesario un nivel de precios de 80$,70$, 60$ o 50$ para provocar una reducción de la oferta lo suficientemente significativa como para implicar subidas de precio a medio plazo. Los cambios en la oferta/demanda del petróleo son lentos lo que implica que haya desajustes que se traducen en variaciones enormes del precio. El precio previsiblemente continuará volátil. Por supuesto hay infinidad de variables que podrían afectar como guerras, catástrofes, estrategias de la OPEC (Arabia Saudí intentando sacar del mercado a los americanos) u otros productores, estrategias políticas, etc.
Otra cosa que creo podría suceder es que si el rublo baja mucho, esto debería ir acompañado de una subida de los precios interiores anulando a largo plazo el efecto sobre otras divisas. Los cambios en las balanzas de pagos sólo deberían afectar a la divisa en tanto y cuanto afecten a las expectativa de inflación.
Bueno que me enrollo, la conclusión es que me aferro a la esperanza de que a largo plazo esta historia acabe bien.
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Luis Gutierrezm14/11/14 15:04
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
Me parece a mi que esta inversión, que apostaba por una compañía dejando en segundo plano la situación en Rusia se está convirtiendo al final en una inversión en Rusia dejando en segundo plano a la compañía. Lo más curioso es que los problemas no nos han venido porque la situación en Ucrania sea peor de lo previsto, sino que una nueva variable, el petróleo, ha entrado en juego.
Está bien esto de filosofar sobre lo circunstancial y azarosa que es la vida mientras pierdes euros reales.
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Luis Gutierrezm14/11/14 12:56
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
http://www.dw.de/el-rublo-cae-con-el-precio-del-petr%C3%B3leo/a-18059179
http://www.elconfidencial.com/mercados/inversion/2014-11-13/eeuu-pronostica-que-el-bajo-precio-del-petroleo-ha-venido-para-quedarse-en-2015_454363/
http://www.kurzy-online.sk/grafy-kurzov-mien/
La caída del petróleo está haciendo mucho daño al rublo que esta cayendo exageradamente, yo mientras tanto he empezado a acumular acciones petrolíferas. No es de extrañar que cada vez me vaya metiendo en más problemas.
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Luis Gutierrezm09/10/14 01:21
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
Otra vez ITE nuevos minimos, quiza compre mas pronto. El mercado me desconcierta, no se si es que soy muy tonto y me pierdo algo, o es que esto es tan facil como parece. Por cierto, UBM (competidora que compro Bestinver) ha bajado tambien bastante. Año complicado pese a lo q parece a quien solo se fije en el IBEX
