Estimado Safiro
Por favor no tenga caracter agresivo contra mi, estoy totalmente de acuerdo con Usted pero no olvide que Rankia es un foro publico para todo tipo de gente no es necesario ser un licenciado en economicas ni un EFA ni un EFPA no piden titulos para escribir aqui, por lo que hay que utilizar un lenguaje asequible a todo el mundo.
Usted me pregunta que porque confundo volatilidad con riesgo, porque la generalidad de la gente que nos lee lo identifica asi.
Estoy de acuerdo con Usted no es lo mismo buena prueba de ello es este articulo de este forero
En primer lugar quiero avisar de la habitual confusion que existe en identificar riesgo con volatilidad:
riesgo: ya lo dice la propia palabra,... riesgo de cobro, riesgo financiero, riesgo pais, riesgo politico, riesgo de competencia, riesgo estacional, riesgo sectorial,... RIESGO de quiebra !!!.
volatilidad: capacidad de VARIACION del precio.
Hay una primera diferencia fundamental entre los dos conceptos, el riesgo es una magnitud cualitativa (no se puede medir), mientras que la volatilidad es cuantitativa, y por tanto perfectamente medible (estadisticamente suele hacerse con la Desviacion Tipica),... entonces,... ¿por que solemos confundirlas?,... y en consecuencia... ¿identificarlas?
La razon es muy sencilla: resulta que las empresan que entrañan mas riesgo (o riesgos) son las que suelen presentar una variacion más violenta de sus precios. Dicho de otra forma: las empresas que son (...han sido...) las mas tranquiltas, sin sobresaltos, sin riesgos aparentes, suelen ser las de precio mas estable a lo largo del tiempo (las "aburridas").
La "magia" de la DIVERSIFICACION esta precisamente en que es un buen antidoto tanto para el riesgo como la volatilidad. Vamos a tratar especificamente las dos cuestiones:
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Es mucho mas necesario controlar el riesgo que la volatilidad, ahora explicare por qué, pero de entrada hay que darse cuenta de que es precisamente en la volatilidad donde esta el "negocio" de la inversion en Bolsa,... ¿¿¿ como si no, ibamos a poder comprar a precios baratos (o vender caros) si dichos precios nunca se movieran (volatilidad = 0) ??? . Es decir, que la volatilidad es excelente, es indispensable, es el motor de la especulacion,.... lo que ocurre es que hay que controlarla (y limitarla) habida cuenta de su relacion con el Riesgo. Si el riesgo no existiera en absoluto, y en consecuencia ninguna empresa pudiera desaparecer, extinguirse o quebrar,... tened la seguridad de que Fernan2, yo, y muchísima gente, invertiriamos en los chicharros mas salvajemente volatiles del mercado,.... ¿para qué?... muy sencillo,.... ¡¡¡ para tener la POSIBILIDAD de comprar a precios baratos, y la posibilidad de INFLARNOS a comprar con precios ESCANDALOSAMENTE baratos !!!.
Como el riesgo no es una magnitud cuantitativa, tendre que explicar intuitivamente su relacion con la diversificacion mediante un ejemplo. Imaginemos que disponemos de 40.000€ para invertir en Bolsa y como no queremos complicarnos la vida, como queremos una cosa sencillita y "segura",.... pues vamos a invertir todo el dinero en UNA sola empresa, .... y ademas vamos a hacerlo en una buena empresa, la mejor !!! .... pongamos... ¡¡¡ TELEFONICA !!! ... ¿que os parece?,... si encontrais otra mejor la cambias por telefonica.
Sin ninguna duda TEF es una excelente empresa (hay más , pero las demás no le quitan merito) , es enorme, multinacional, con años de servicio ininterrumpido, con millones de usuarios, etc. etc. etc. ... PERO ..... dejando ahora totalmente aparte el asunto de la volatilidad de TEF (ya nos ocuparemos de la volatilidad despues),.... ¿¿¿ pensais si TEF tiene algun peligro, tiene algun Riesgo ???
Os respondere a esta inquietante cuestion a la gallega: ¿¿¿ pensais... (o habriais pensado)... si tienen algun Riesgo cosas tan gordas como ... ???
- Lehman Brothers
- Bank of America.
- Fredi Mac
- General Motors
- Enron
- Irlanda
- Grecia
- El Bono del Tesoro
- El Euro ......
........ Si alguien andaba totalmente despistado en este asunto de la seguridad y el Riesgo, espero que en este momento se le haya metido en el cuerpo un poquito de duda (aunqe no miedo). Y ya que andamos con la duda metida en el cuerpo, "con el gusanillo",.... ¿¿¿ por que no metemos 20.000€ en TELEFONICA y los otros 20.000 en REPSOL ???,.... si total,... como las dos empresas son muy buenas, y muy PARECIDAS en cuanto a todo tipo de espectativas,.......... las espectativas de ganar dinero con 40.000€ en TEF son practicamente las mismas que las de los 40.000 repartidos entre las dos empresas.
Y puestos a "rizar el rizo",... ¿¿¿ por que no metemos 10.000€ en TEF, 10.000 en REP, 10.000 en SAN y 10.000 en ELE ???,.... ¿ me explico ?
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Solamente el Riesgo ya justifica sobradamente la DIVERSIFICACION, pero aún así, vamos a ver que pasa con la volatilidad.
Matematicamente se ha demostrado que la volatilidad de un conjunto de entidades volatiles, disminuye proporcionalemte a la raiz cuadrada del NUMERO de entidades que se engloban dentro de dicho conjunto. Concretando la cuestion, si tenemos una cartera (no ponderada) con un numero de empresas N , cada una de las cuales presenta una volatilidad promedio D , entonces resulta que la volatilidad del conjunto de todas las empresas, es decir la volatilidad de la cartera (sin incluir la liquidez), seria:
d = D/Raiz(N)
Por ejemplo, si tenemos una cartera con 36 empresas, y estas empresas tienen una volatilidad media del 24%, entonces la volatilidd de la cartera seria del 4%. Como se ve, la diversificacion reduce sustancialmente la volatilidad, pero esto es solamente en la teoria, en la practica desgraciadamente las cosas no son asi. Esta formula supone que las empresas son aleatoriamente independientes , es decir, que cada una "va a su aire" y no se ve en absoluto influenciada por las demas, ni por la situacion del mercado, ni por nada. Evidentemente en la practica sucede todo lo contrario, .... todas las empresas se ven influenciadas por los precios de las demas, por el valor de todo tipo de indices, y nivel de todo tipo de mercados, estan por decirlo de alguna manera interrelacionadas, influenciadas por una misma sensacion de optimismo (eventualemte euforia) o pesimismo (eventualemte panico),... y en consecuencia actuan al unisono. Este fenomeno es lo que matematicamente se conoce con el nombre de CORRELACION, que desgracadamente cada vez está más presente en los mercados actuales, debido fundamentalmente a la gran rapidez y eficacia en los sistemas de contratacion electronica y a la Globalizacion de la Economia. Sin ir mas lejos, todos tenemos la cotidiana experiencia de ver cómo practicamente todos los titulos del IBEX se mueven en la misma direccion (al unísono), cualquier jornada con cierta volatilidad significativa,... fenomeno que incluso es observable con los INDICES de las principales Bolsas a escala mundial !!!!. Es decir la correlacion es tan fuerte a escala Mundial, que no sólo es evidente entre empresas individuales, sino que incluso afecta a los distintos mercados mundiales (Bolsas) !!!!!!
Como ejemplo practico actualizado, os cuento cual es este efecto de correlacion en el mercado español, en este momento. He utilizado para el calculo las empresas mas representativas del Mercado Continuo (el IBEX y alguna más), obteniendose los siguientes resultados aproximados:
- Volatilidad promedio INDIVIDUAL de cada una de las empresas = 25%
- Volatilidad Teorica del mercado en su conjunto = 4%
- Volatilidad Real del mercado en su conjunto = 20%
Es decir que la volatilidad del mercado, que deberia ser de un 4%, en la practica ha subido hasta el 20% !!!!,.... muy cerca incluso de su limite maximo (25%)
Fijaros hasta qué punto las empresas del mercado se mueven coordinadamente, al unísono. Esto reduce en gran medida el efecto beneficioso que ejerce la Diversificacion sobre la Volatilidad, ... pero insisto una vez mas en que el gran valor de la Diversificacion esta en el control del Riesgo.
