Participaciones del usuario Klausub

Klausub 29/08/19 08:51

Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)

Hola Javi, gracias por tu aporte. Su análisis ha hecho que me esté replanteando la inversión. No obstante sigo pensando que tiene más potencial que el indicado por José Manuel Durba, porque si bien es cierto que está creciendo al 5-6%, no se está teniendo en cuenta todo el potencial por la parte de la demanda que pueden tener este tipo de empresas. En EEUU (y seguramente próximamente en Europa) están empezando a restringir la fabricación de botellas de plástico, y las de cristal son uno de sus sustitutivos naturales... :)

Klausub 28/08/19 14:29

Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)

Tras analizar las cuentas de la compañía me parece a grandes rasgos, una oportunidad de inversión bastante atractiva, a un precio más que razonable. Lo que me echa para atrás (a corto plazo, a medio plazo probablemente tome posiciones) es su política respecto al riesgo de tipo de cambio, donde no tienen contratado ningún derivado. Según su Informe Anual 2018, más de un 30% de sus ingresos, y beneficios son obtenidos en libras. Hacen un calculo del impacto en el cash flow y EBITDA con una depreciación del 5% de la libra, pero francamente me parece un escenario demasiado optimista en caso de un Brexit algo más duro de lo previsto.

Klausub 16/08/19 10:37

Ha comentado en el artículo ¿Es lógico que los bancos cobren por los saldos en cuenta corriente?

Comparto parcialmente tu tesis, en tanto en cuanto efectivamente cualquier empresa que presta un servicio debe tener todo el derecho del mundo a ser remunerada, y es absurdo demonizar a la banca por querer cobrar por un servicio. El problema es que desde hace un siglo aproximadamente un depósito bancario no es un servicio ofrecido por un establecimiento financiero, de hecho ni siquiera conserva las características para que ese producto sea denominado como depósito. Me explico, el depósito inicialmente se creó como una figura de guarda y custodia del dinero de los individuos por parte de la banca. Es decir, ese dinero debía estar disponible de manera inmediata, para todos los depositantes. Tras abolir el coeficiente de caja 100%, el banco ya no necesita tener el 100% de tu dinero disponible inmediatamente, de hecho actualmente el C.C. es del 1%, con lo que el restante puede ser empleado por parte del banco para la concesión de créditos (no voy a entrar en los graves riesgos de transformación de riesgos que asumen en estas operaciones...). Es decir, los depósitos lejos de ser un servicio, son un pasivo para el banco. Por ello, no considero lógico que los bancos cobren por depósito, salvo que introduzcan de nuevo un Coeficiente de Caja 100%. PD. Máxime cuando los tipos de interés de los préstamos al consumo superan el 6-7% mínimo y acceden a nuestro dinero por menos del 0,5%.

Klausub 08/08/19 10:08

Ha comentado en el artículo Los resultados de las FAANG del segundo trimestre de 2019 a examen

Hola Borja, en primer lugar enhorabuena por el análisis! Respecto a Apple, me preocupa su proyección de futuro. Si bien actualmente se muestra sólida globalmente me resulta alarmante la caída de ventas del IPhone... Teniendo en cuenta que muchos accesorios (qué es la sección de negocio que más crece) vienen vinculados a este dispositivo móvil no sé si va a poder aguantar el ritmo positivo durante mucho tiempo... Por no hablar de que su estrategia de precios, teniendo en cuenta el actual nivel de competencia, no sé si es la óptima para encarar esta próxima fase del ciclo.

Klausub 08/08/19 09:36

Ha respondido al tema Mintos ¿Por que puede fallar?

Hola! La verdad es que he leído y conozco varias experiencias positivas en plataformas bálticas, especialmente Mintos que es quizá la más representativa del mercado europeo. Bajo mi punto de vista, la oferta de préstamos de Mintos es muy atractiva, tanto por las rentabilidades de dos dígitos que ofrece en épocas de tipos 0 como por el ajuste de plazos y opción de liquidez que proporciona un mercado secundario. Asimismo, parece tener un equipo gestor comprometido con el aumento de valor de la compañía, lo que es signo de confianza especialmente en un mercado bastante joven. No obstante, creo que sería prudente tener en cuenta que a pesar de tener garantías y buy-back muchos préstamos son préstamos al consumo especialmente sensibles al ciclo económico. Evidentemente influye el rating del subyacente en el que invirtamos, pero el binomio rentabilidad-riesgo es inseparable y una rentabilidad superior al 10% entraña un riesgo nada despreciable, a pesar del rating asignado. Otra cosa que no me gusta de Mintos es la escasa información financiera que pone a disposición del usuario en el caso de invertir en préstamos a empresas, a mi personalmente se me hace muy difícil invertir en una empresa del este de Europa donde no puedo tener acceso a Estados Financieros desglosados o Memorias... Con lo que, mi respuesta a tu pregunta ¿qué puede fallar? Es que en la parte baja del ciclo empiece a aumentar la morosidad y los buy-back se hagan insostenibles para el originador, lo que podría desencadenar en un pinchazo del portfolio de préstamos de Mintos muy serio. Creo que es interesante encontrar rentabilidades atractivas y a su vez invertir en la economía real, que es para mi una de las grandes ventajas del crowdlending, pero no tendría en mi cartera una exposición muy alta a este tipo de plataformas con subyacentes que no conozco, a veces ni superficialmente... Yo creo que a veces es mejor sacrificar algo de rentabilidad y poder hacer un análisis exhaustivo del activo donde invertimos para tomar una decisión "más fundamentada". Pero claro es, es mi opinión personal, y cada uno tiene un perfil de riesgo único.