Kaesian
10/07/14 11:49
Ha respondido al tema NPG Technology, S.A. (MAB)
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Estoy analizando el valor, NPG tiene muy buena pinta, aunque después de leer su informe de 1 de julio hay algunos puntos a los que les estoy dando vueltas. Vosotros que tenéis más experiencia con NPG a lo mejor lo veis más claro. Os pongo un par de ellos:
- PERSONAL:
Os cuadra el tamaño que declaran de la empresa con los gastos de personal?
En 2013:
- Gasto en personal: 961.000€
- Empleados:
- España: 60-110
- Asia: 200
- Mexico, Colombia, Portugal, Francia: sin especificar
(En otro punto del informe indican 152 empleados permanentes y hasta 300 de forma eventual)
Consideremos que en España tienen 70 empleados. Saldrían a 13728€/persona/año (contando con todo el presupuesto sólo para España). Si descontamos la parte de Seguridad Social que paga la propia empresa (supongo que está en la misma partida) el sueldo bruto de los empleados sería menos de mil eurista. Eso sin considerar que haya directivos con sueldos más altos (que se podrían llevar rápidamente una parte significativa del gasto en personal).
Si los gastos ya parecen justos para pagar al personal de España, ¿con qué pagan a los 200 empleados de Asia, y las otras localizaciones donde tienen personal?
Si estoy haciendo mal las cuentas, por favor, decídmelo.
- POTENCIAL DE CRECIMIENTO:
La clave de los ingresos hasta 2020 parece ser el apagón analógico en América Latina. Estoy haciendo números sobre las ventas y beneficios que podrían reportar. Mirad:
¿Qué pasó en España y Portugal, los casos de éxito previo de NPG?
España:
- Población: 45 millones
- Facturación: 38 millones €
Portugal:
- Población: 11 millones
- Facturación: 7 millones €
America Latina:
- Población: 577 millones
- Facturación: ¿367-487 millones?
Esa facturación sería consiguiendo el mismo grado de penetración en todos los países de America Latina que en España y Portugal. Probablemente consigan una fracción de ello.
¿Qué beneficio neto reportaría?
- Facturación total 2009-2013: 73,56 millones €
- Beneficio total 2009-2013: 2,7 millones €
Por simple regla de 3, la facturación teórica de America Latina daría:
- Beneficio Neto: 13,46-17,87 millones €
Eso repartido entre los 8 años 2014-2021 de apagones analógicos (contando año anterior y posterior al apagón, igual que en los datos de España y Portugal):
- Beneficio anual gracias a apagones= 1,68 - 2,23 millones €/año
Capitalización actual: 48,5 millones €
Con lo cual, contando con que los apagones analógicos sean el grueso del plan de negocio y beneficios en los próximos años, los beneficios por esa parte nos darían:
(Pseudo)PER: 24 (aprox)
OJO! Eso contando con que consigan en todos los países de America Latina el mismo % de negocio que en España. Probablemente sea una fracción. Si por ej.:
Grado penetración: 50% de España y Portugal
(Pseudo)PER: 48
Sé que habrá más ventas y beneficios que los de los apagones analógicos en America Latina, pero entiendo que ese es el grueso de los esperado.
Ayudadme a entender mejor las perspectivas de crecimiento del valor. Sé que bastantes esperáis que la cotización suba 2x, o 3x.