Hola Gandalf96,Sobre tus preguntas:1. Es cierto que el crecimiento orgánico no es muy elevado o por lo menos tanto como nos gustaría. Pero si hacen adquisiciones y crean valor, una crecimiento compensa al otro. Al final el resultado es bastante bueno hasta la fecha. También es cierto que el sector crece a tasas más elevadas pero, y según el estudio que miremos, los 5 grandes que copan podríamos decir entre un 60% y 75% del mercado crecen a tasas muy superiores al 30% y por lo tanto suben bastante la media. Los demás, más pequeños, no crecen a las tasas de Amazon, Google o Microsoft (algunas de ellas superiores al 80% en incrementos de ingresos) y por lo tanto GIGAS creo que se sitúa más o menos donde la media de sus comparables.2. Los incrementos de beneficios si se calculan sobre unos beneficios bajos, salen esos porcentajes tan elevados. Por ejemplo, en 2019 el EBIT creció un 635% porque el EBIT de 2018 fue de tan sólo 92 mil euros. Ese crecimiento no es referencia. Creo que hay que ver el crecimiento en euros (para mí en estos momentos es más representativo que el %). Imagínate que en 2018 GIGAS pierde 1 millón de euros y en 2019 consigue tan sólo 1 euro de beneficio neto, es decir, se queda en 'tablas'. Si en 2020 consigue crecer, el porcentaje de crecimiento de los beneficios nos saldría elevadísimo pero no sería una referencia ya que en 2019 tan sólo consiguió 1 euro de beneficio. Creo que en GIGAS, con el crecimiento orgánico y con alguna adquisición, podrá superar el año que viene los 2 millones de euros de beneficio. Las sinergías se seguirán produciendo con las tres adquisiciones que tienen y el crecimiento de ingresos se trasladará a un mayor incremento de beneficios. Pero si no realiza ninguna adquisición y gana menos, también yo tendría que contar menos acciones que las que he puesto en el análisis, con lo que la valoración por acción podría no variar en exceso. Por eso hablo también de horquillas de precios.3. El margen sobre el beneficio empieza ahora a crecer. Hasta ahora la compañía registraba pérdidas. En 2016 terminó con 772.583 euros de pérdidas. En 2019 ha cerrado con un beneficio de 215.844 euros. Los márgenes de EBITDA y EBIT han subido con fuerza cuando han empezado a tener beneficios. En el caso del beneficio neto creo que ocurrirá lo mismo. Sobre la dilución de los bonos convertibles no es tanto. Yo estimo 5.875.000 acciones sumando los bonos más una nueva ampliación de capital. Con la conversión de los bonos estaríamos algo por encima de los 5 millones de acciones (creo recordar). Las otras 700.000 acciones vendrían de una ampliación para adquirir alguna empresa importante. Por un lado, los bonos le han permitido crecer mucho más deprisa a GIGAS y por lo tanto han creado valor a mi entender. Prefiero diluirme en una empresa que crece mucho a tener el mismo % pero que el crecimiento sea mucho más lento. En el caso de GIGAS las cuentas desde 2016 reflejan una evolución muy positiva, gracias entre otras cosas a los bonos. Luego si amplían capital para otra adquisición, es cierto que se volverá a diluir al accionista si no acude (o no puede acudir) pero si se generará valor. será positiva. Si no se realizara, pues habría menos acciones pero es verdad que menos facturación y menos beneficio. Habrá que analizar la situación con el paso del tiempo.Sobre el PER de 2019 en 100, la verdad es que no creo que sea representativo ya que el beneficio es muy bajo. Aquí pasa algo parecido a lo del ejemplo de pasar de pérdidas a un beneficio de tan sólo 1 euro. Sacar un PER en una compañía en esta situación, creo que no es representativo. Es como si una empresa tiene pérdidas y decimos que como el PER es negativo, no nos vale como inversión. Sí que si estimamos un beneficio de 1,5 millones para 2021, el cual no representa un crecimiento excesivo para la evolución de GIGAS en términos de importe (no de %), también habría que calcular el PER con menos acciones. Habría que calcularlo con unas 5 millones de acciones. Entiendo que en este caso también pueda parecerte que el potencial no es muy elevado. Pero si somos inversores de más largo plazo y la compañía consigue crecer, creo que en tan sólo un año ya habría que mirar las estimaciones de 2022 y entiendo y supongo que todos los ratios irían mejorando sustancialmente.Sobre la financiación, creo que la compañía ya irá más a financiación bancaria a ampliaciones de capital si hay verdaderas oportunidades de adquisición de alguna compañía. Tenemos el caso de MASMOVIL. No quiero hacer comparaciones pero nos vale de referencia. Cuántas acciones tenía IBERCOM o MASMOVIL hace 4 ó 5 años? Cuántas tiene hoy? Cuánto ha crecido la compañía en tamaño? El crecimiento de la acción es menor que el crecimiento del tamaño de la compañía, pero aún así, cómo estaba la cotización hace cuatro años y cómo está hoy (aún contando con la bajada espectacular de las últimas semanas?En definitiva, yo sinceramente creo que GIGAS dentro de 3 ó 4 años va a ser bastante más grande que lo que es hoy. Esperemos que la crisis que estamos viviendo no tire por la borda el proyecto. Habrá que examinarlo trimestre a trimestre y asumir o no el riesgo de estar en una compañía como GIGAS.P.D. Espero haberme explicado :-/ porque vaya respuesta más 'corta' que me he marcado.
