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juanatleti 29/01/24 15:16
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Buenas tardes, Hoy Bayer está cayendo en torno a un 6% por el peor veredicto hasta la fecha, 2.5 billion $. Tiene truco porque según el company statement la parte de  daños punitivos es anticonstitucional en su cuantía (2 Billion ) y según comentan consiguen reducir hasta el 90%.Link al TweetEl ruido a corto plazo lleva a mínimos de nuevo pero Bayer ha ganado 10 de 16 casos hasta la fecha.
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juanatleti 28/01/24 13:53
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Buenas tardes,Os comparto unos datos comparables entre IAG y otras aerolineas: IAG me sigue pareciendo infravalorada, aunque la clave está en si aflorará el valor en el momento del ciclo actual.  Link a la fuente IAG $ICAGY:Gross Margin 27,1%Net Margin 8,3%LTM Net Debt/EBITDA 1,38xLTM P/E before extra 4,21xLufthansa $LHA:Gross Margin 21,8%Net Margin 5,2%LTM Net Debt/EBITDA 1,11xLTM P/E before extra 4,84xAmerican Airlines $AAL:Gross Margin 27,5% Net Margin 3%LTM Net Debt/EBITDA 3,13xLTM P/E before extra 12,50xDelta Airlines $DAL:Gross Margins: 21,2%Net Margin: 5,9%LTM Net Debt/EBITDA 1,89xLTM P/E before extra 5,53x 
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juanatleti 16/01/24 13:56
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Sin intención de interrumpir el feed de noticias, comparto yo una. Bankinter: "Reiteramos vender Aena. Nuestra preferencia es IAG" Aunque no me gusta compartir las opiniones de analistas de banca, en este caso coincido.Añado una captura de la evolución de márgenes operativos de las principales compañías cotizadas: IAG, Lufthansa, Easy Jet, American Airlines, Delta y Air France. 
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juanatleti 12/01/24 14:17
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Hoy cayendo todas las aerolíneas. Delta Airlines ha presentado unos resultados excelentes pero su forecast para 2024 no ha gustado al mercado, 5% abajo pre-Market.Las europeas bajan entre un 2 y un 3%.
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juanatleti 05/01/24 07:48
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Entiendo tus reticencias. Habrá que ver si sigue en Enero construyendo la cartera, estas cosas se reportan con cierto delay. Pero ten en cuenta que una posición de ese tamaño no se construye de una atacada. Que haya comprado ya 1/3 cuando tiene hasta 2027 si que nos dice algo. 
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juanatleti 03/01/24 08:25
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Las noticias afectan a la cotización pero no todas son relevantes para los fundamentales. Efectivamente la huelga tiene un impacto menor. La realidad paralela a esas noticias es que se cierra un 2023 de una alta demanda de vuelos comerciales y que no ha flaqueado en Diciembre. Veremos Enero.Source: Twitter @DuckPond_VR
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juanatleti 03/01/24 08:22
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Buenos días, Un pequeño comentario sobre movimientos de insiders durante Diciembre:El CEO Bill Anderson adquirió 1 millón de € en acciones en diciembre. Cerca de 1/3 de la cartera que necesita para acceder a los Planes de Incentivos a Largo Plazo (LTIP). Los LTIP representarían el 40% de su salario anual y tiene hasta 2027 para completar la cartera. Aunque es parte de sus obligaciones, el timing puede ser un buen indicativo de donde ve el CEO el suelo de la cotización. Interesante saber si seguirá construyendo posición en enero o esperará. 
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juanatleti 17/12/23 18:13
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Buenas tardes, por si fuera de interés os dejo una estimación que he realizado de la factura completa de los casos por herbicidas:   Y un artículo completo a la tesis de inversión:https://open.substack.com/pub/duckpondvr/p/bayer-ag?r=55gz0&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcome=trueSaludos
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juanatleti 04/12/23 16:28
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Buff, con esos niveles de patrimonio, sobre todo a partir de 1M.. por jugar:Liquidez en CHF así como la residencia fiscal. Un 20-30% en Renta fija corporativa diversificada. Oro físico 5%  +  Bitcoin 5%.Un 20% en small-medium caps de mi elección. Un 20% Indexados a MSCI World + algún fondo de autor , value desde luego.Volviendo al topic: La divergencia entre el precio y EPS de IAG da a entender que el mercado anticipa la parte baja del ciclo de las aerolíneas pero creo que están infravalorando el papel que tiene en este ciclo la baja inversión y la destrucción de capacidad que el Covid ocasionó en el sector.
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juanatleti 30/11/23 12:33
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
O un 100%. Las noticias de las sentencias han venido todas juntas (y el remate final el fallo del trial de Axundexian) pero según los cálculos que he hecho basado en la información de Bayer y de la web del despacho de abogados que lleva las demandas, en un rango alto le pueden faltar 7.000 millones en indemnizaciones respecto a los 15.000 que ya ha pagado.En un año normal eso es algo más de la mitad del EBITDA. ¿Es mucho? Si. Pero es un once time payment que se puede descontar de la valoración. Y financiación no le va a faltar.En esta vida nunca se sabe pero una empresa como Bayer capaz de emitir bonos con vencimiento en 2082 al 4,50% y que se los compren no va a caer por eso.Está claro que para el accionista pre-Monstanto la destrucción de valor es difícil de compensar, pero a 30 € al accionista nuevo mucho más se le tiene que torcer para que tenga margen de seguridad suficiente. 
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juanatleti 28/11/23 08:21
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
El tema es que a este descuento no necesitas tener un portfolio de Pharma de crecimiento espectacular para hacer una buena compra.  Nubeqa y Kerendia, los últimos lanzamientos con expectativa de blockbuster, están rindiendo bien. Los problemas legales están ahí desde 2020, aunque es ahora cuando se están resolviendo en los tribunales y cuando está generando más ruido en los medios.
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juanatleti 27/11/23 08:38
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Esa es la clave. Haciendo una extrapolación tirando por lo alto es suficiente provisión, aunque obviamente tan solo un abogado muy especializado podría dar un dato aproximado. Estoy preparando unos gráficos y consolidando todo lo que se sabe sobre las demandas pendientes. Lo colgaré por aquí.Mi percepción es que está enterrada en malas noticias que eventualmente se despejarán.
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juanatleti 27/11/23 08:34
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Aunque hay cierta reversión a la media en los últimos 7 días, la demanda sigue fuerte respecto a 2019. 
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juanatleti 23/11/23 06:19
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Los resultados de Q3 siguen el guidance dado en el Q2.  Efectivamente, la división de Crop Science es clave a nivel mundial y creo que ahí es donde puede crecer Bayer, pero en el corto plazo se ve afectado por el glifosato (Roundup). Como vemos en la presentación , el core business TY23 vs TY22 crece, pero ese crecimiento se netea por la caída de precio y volumen del glifosato.La reversión a la media en el precio del glifosato también tiene mucho que ver.
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juanatleti 22/11/23 10:36
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Vueling es tan solo una parte del negocio.Las experiencias de los consumidores tienen cierto peso en la calidad de una compañía pero no necesariamente en su rentabilidad para el accionista. Revenue 2023 YTD per brand.
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juanatleti 22/11/23 10:32
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Ayer el mercado sobre-reaccionó a la noticia y hoy rebota. Nada raro.El modelo de negocio de Ryanair es distinto al de IAG, son competencia pero no son auto excluyentes sino complementarios. 
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juanatleti 21/11/23 19:27
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Lo de que tiene o no deuda no es opinable. Tiene deuda.Lo de TAP habrá que ver a que múltiplo. Si no se sobrepaga por ella puede ser facil de integrar y va con lo comentado por la compañía: Europa y LATAM focus para el growth.El hachazo de hoy para mi es pura expectativa no cumplida. Anticipas la vuelta al dividendo y llega el día y todo lo bueno está descontado, queda lo malo. Y así ha sido.
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juanatleti 21/11/23 18:54
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
En Q1 ha pagado 1.500 millones en litigations. En Q2 1.700 millones.Se ha dado la tormenta perfecta de que muchos juicios están saliendo ahora con lo del trial del fármaco, pero los montantes estaban anticipados. Como digo, ha ido provisionando las indemnizaciones. Ahora mismo en balance tiene alrededor de 8.000 millones.Pero:En Septiembre ha colocado 1.750 millones en bonos híbridos superando la oferta.Tiene una deuda elevada? Si, desde luego. Pero comparando a nivel competencia no es una absoluta locura y más del 60% de la deuda (38.000 millones) vence más allá de 2028.
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juanatleti 21/11/23 18:39
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Tiene 12.000 millones de caja y unos 20.000 de deuda. Su posición en cuanto a endeudamiento es mejor que otras aerolíneas. Tiene unos 7.600 millones de deuda neta. A mi a cierre de 2023 me sale 1,4 veces EBITDA de 2023. Un ratio bastante potable.  Y un calendario de vencimientos que ya se veía en 2022 bastante llevable. Incluso han pagado por anticipado.He visto a compañías priorizando el dividendo a costa de lo que sea, destruyendo valor para el accionista. Tiene sentido el enfoque de IAG, quizá no a corto para impulsarla a 2 € pero si a medio plazo. 
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juanatleti 21/11/23 18:17
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
En mi opinión Bayer a estos precios es una oportunidad a nivel BP y el vertido en el Golfo de México, me explico:Las demandas de RoundUp ya están descontadas en el precio y la mayoría de casos ya están resolviendose. Bayer tiene provisionadas las litigations, a cierre de 2022 tenía provisionados 7.500 millones de € .  El revés en el fármaco Asundexian ha sido una sobre-reacción por encadenamiento de malas noticias. Bayer tiene otros fármacos en pipeline y algunos que han salido nuevos que van para blockbuster, como Nubeqa y Kerendia.   Vale, quizá no crezca a un digito medio en los próximos años pero sigue siendo una Farma que saca un EBITDA del 30% recurrentemente. Una vez descontado lo malo de las demandas de RoundUp, la división de Crop es líder mundial en un mercado clave para la alimentación. RoundUp a parte está creciendo en otros segmentos. Por su tamaño tiene capacidad para invertir en R&D mucho más que sus competidores directos sin perjudicar márgenes:Gasto en R&DPlano en ventas para los próximos años cotiza con un descuento de alrededor el 50% si valoramos por múltiplos comparables las divisiones por separado contra sus pares, incluso aplicándole un múltiplo en rango bajo. 
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