Jmmartin
30/05/12 10:34
Ha comentado en el artículo Entendiendo el rescate de BANKIA
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Bueno, yo estoy un poco contigo. Es una cuestión de principal-agente. Si el Estado declara de antemano que Bankia-BFA tendrán todo el dinero que necesiten, sin restricción de ningún tipo, el incentivo es a pedir más del que se necesita realmente, y a hacer una valoración extraordinariamente pesimista de los activos. El tema es que entre el equipo de Bankia y Goldman Sachs, que es quien va a valorar externamente, nadie tiene ningún incentivo por minimizar el apoyo público al mínimo necesario, y por consiguiente, por hacer valoraciones razonadas. Con la dilución del flotante en Bolsa debido a la ampliación de capital que se va a producir, los accionistas del secundario van a pintar bien poco, por lo que lo que planteas puede ocurrir. No sé si como estafa, pero desde luego es un riesgo que se corre si nadie defiende una valoración razonable y todos tienen incentivos en hacer una valoración altamente pesimista.