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jiovaneto

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jiovaneto 01/08/17 17:02
Ha comentado en el artículo Fabricando la máquina del tiempo. De la teoría de la relatividad a la especulación con opciones.
Buenas, sí me lo leí y despues de eso me anime a comentar. ***"Es la estimación de la volatilidad realizada o histórica que tendrá el subyacente" deberia ser algo asi (para no inducir al equivoco) es la estimacion de la volatilidad esperada (Futura) basandose en el precio de mercado actual de la opcion. ***"Esta es la volatilidad que se utiliza en la valoración del precio de las opciones " FALSO la volatilidad implicita es se obtiene de forma implicita del modelo de valoracion (Black Scholes) una vez que se conoce el precio (marcado por el mercado, oferta-demanda). Y no al reves! ***"Sin embargo no existe ninguna fórmula matemática que nos de su valor." FALSO, si existe; cualquiera de los modelos de valoracion de opciones (por ejemplo Black Scholes) "¿Y cómo se obtiene su valor? Pues de forma iterativa,......" iterativa? aunque no es incorrecto, lo mas adecuado seria hablar que se obtiene de forma implicita. Porque crees que la volatidad implicita, se llama implicita? :-P Aunque este ultimo es mas un apunte matematico que de concepto, los tres primeros si lo son. Espero que mis Posts parezcan criticas constructivas y no otra Cosa. Saludos jiovaneto
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jiovaneto 24/07/17 17:03
Ha comentado en el artículo Fabricando la máquina del tiempo. De la teoría de la relatividad a la especulación con opciones.
Buenas! casi. El modelo de Black Scholes calcula el precio justo de la opcion. De ahí que les dieran el premio Nobel. Sin embargo es mas una herramienta academica que práctica, ya que para calcular el precio justo de la opcion se necesita saber la volatilidad, no la pasada, sino la futura, la de aqui hasta el vencimiento. Y como esa no se puede saber, no se puede calcular el precio justo de la opción. Asi que la formula, en mi humilde opinion, no tiene mucho Valor practico. Hay gente que usa las volatilidades historicas como Input para el modelo (suongo que tu comentario se refiere a eso), pero asi se esta usando el modelo de manera incorrecta, ya que comportamientos pasados no implican compartamientos futuros similäres. Asi que no se consigue "equilibrar" nada y las operaciones de arbitraje SI existen. De hecho, Warren Buffet tiene (en 2010) 4,200,000,000 USD en opciones sobre indices a largo plazo porque considera que el modelo de Black Scholes a largo plazo es incorrecto. http://www.cboe.com/blogs/options-hub/2017/02/25/update-on-the-warren-buffett-put-trades Ademas tienes historias como el volatility smile https://en.wikipedia.org/wiki/Volatility_smile It is believed that investor reassessments of the probabilities of fat-tail have led to higher prices for out-the-money options. This anomaly implies deficiencies in the standard Black-Scholes option pricing model which assumes constant volatility and log-normal distributions of underlying asset returns. que no viene a ser otra cosa que la confirmacion que el mercado "no se cree" el modelo de Black Scholes. Basicamente porque como puede haber escenarios futuros de volatilidades extremas, el modelo (metiendo volitilidades historicas como si fueran volatilidades futuras) no funciona. Por cierto, los colegas (Black Scholes o sus socios) se arruinaron en 1987 precisamente por eso. No tengo tiempo de buscarlo en Google, pero si lo buscas lo encuentras. Warren Buffet los "rescato". Lo llaman fat-tail, Black Swan, etc, pero viene a ser lo arriba expuesto sumado con un apalancamiento descomunal. Saludos jiovaneto
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jiovaneto 18/07/17 10:58
Ha comentado en el artículo Fabricando la máquina del tiempo. De la teoría de la relatividad a la especulación con opciones.
Buenas, gracias por el post. Con animo constructivo ahi va una puntualizacion: ".. Ya sabemos que los parámetros principales que marcan el precio de la opción, además del precio del subyacente y el strike escogido, son el tiempo hasta vencimiento y la volatilidad implícita ..." esto es falso e implica que no se conoce con profundidad el concepto volatilidad implicita. Esta se deduce tras saber el precio de mercado de la opcion (marcado por oferta y demanda) y no al reves. Es decir, la volatilidad implicita NO es un parametro que marca el precio de la opcion. El precio de la opcion es el que marca la volatilidad implicita. De crucial importancia es entender que esta relacion entre IV y precio NO es bidireccional, si no unidireccional. La primera frase de la entrada de la Wikipedia sobre IV: " In financial mathematics, the implied volatility of an option contract is that value of the volatility of the underlying instrument which, when input in an option pricing model (such as Black–Scholes) will return a theoretical value equal to the current market price of the option. " Lo dicho, es un comentario con espiritu constructivo. He visto este fallo de concepto en varios post de Rankia, incluso en Blogs de gente que vende cursos sobre opciones.... Saludos jiovaneto
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jiovaneto 01/07/14 14:13
Ha comentado en el artículo La volatilidad, el lenguaje oculto de las opciones (II)
Muy buenas, Sin ánimo de ofender me veo, sin embargo, en la obligación de escribir. Especialmente el autor, quien aparentemente vende conocimiento (cursos), debería cuidar un poco más el lenguaje para no caer en equívocos. "La IV, como se mencionó anteriormente, afecta a la cotización de las primas de las opciones..." Esto está, como mínimo, mal formulado (por mantener la educación). La cotización de las opciones afecta a la IV de las opciones y no al revés. Lo que es más, la IV se determina después de saber el precio (prima) de mercado de la opción a través de un modelo matemático (generalmente alguna versión modificada, o no, de la equación de Black-Scholes). Tenga en cuenta el lector, que la relación causa efecto (su dirección) es, aquí, de capital importancia: precio opcion >>>>> IV (y no al revés) Otro comentario: "El dato de la IV del subyacente tiene una particularidad especial, y es que es capaz de predecir el rango futuro del precio con una gran exactitud" "es capaz de predecir" Esto es faltar a la verdad. Además el autor se ha tomado la libertad de hasta subrayar la frase! La IV no predice nada, sino que se ha determinado a través de un modelo matématico, después de conocer el precio de mercado de la opción. Una formulación más apropiada (que no perfecta) sería que la IV da "una idea" de la volatilidad futura esperada por los agentes del mercado (compradores y vendedores) basandoese en el precio que éstos pagan (o reciben) por las opciones y según un modelo matématico. Queda al inversor la interpretación cualitativa de "esa idea" cuantificada a modo IV. Y no es que esto lo diga yo, que no tengo ni idea, sinó que se puede leer en cualquier sitio, como por ejemplo la wikipedia: http://en.wikipedia.org/wiki/Implied_volatility Saludos y buenas inversiones, Jiov
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