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Perfil de Jesús Domínguez

Jesús Domínguez

Se registró el 05/12/2014

Sobre Jesús Domínguez

Fund Manager at Valentum, FI at Valentum Asset Management, SGIIC, S.A.

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Jesús Domínguez 25/10/16 10:53

Ha respondido al tema Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

Hola Dahardcuo, Muchas gracias por tus palabras y tu confianza. En cuanto a DIA, pensamos que los resultados siguen mostrando una tendencia de mejora tanto en crecimiento orgánico en Iberia y aceleración del mismo en emergentes a la vez que consiguen unos márgenes sólidos pese al entorno competitivo complicado del sector. La parte menos positiva viene de la evolución del circulante y, especialmente de la comunicación de la compañía. Pensamos que han cometido algunos fallos al "sacar pecho" en algunos momentos, estableciendo objetivos demasiado ambiciosos que no pudieron cumplir. Pensamos que no hay temas alarmantes y que la teoría de los cortos (13% del capital) no tiene mucho sentido en una compañía que genera un FCF yield de >7% con un perfil de cash cow en Iberia y de crecimiento en Emergentes. El problema es que tampoco consiguen hacer nada espectacular que asuste a los cortos. Es una historia de integración de las adquisiciones y recuperación lenta. Nos está fallando la pata "momentum". Esperamos que los próximos trimestres sigan aclarando dudas porque es de los food retailers más baratos que vemos, con buen management.

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Jesús Domínguez 04/10/16 09:00

Ha escrito el artículo Valentum: refuerza su posición en Regus, LVMH y N+1

Jesús Domínguez 05/09/16 18:30

Ha comentado en el artículo Valentum: Mantenemos Regus pese al Brexit. Informe de Junio 2016

Hola Ausias, gracias por tu comentario. Pensamos que sí, que DOM debería ir creciendo en los próximos años tanto de forma orgánica como vía adquisiciones. Como bien dices, el equipo directivo es el pilar básico de esta inversión y los que al final generan el valor. Son muy estrictos en costes, van a proyectos muy seguros (limitando las posibilidades de pérdidas) y en adquisiciones "aprietan" mucho para asegurarse compras a precios baratos y evitar comprarse activos que luego tengan que provisionar. Sobre los resultados últimos, en nuestra opinión, fueron buenos. Hubo un impacto negativo por divisa pero el nivel de caja al final del periodo fue mejor de lo que esperábamos (ten en cuenta que con las adquisiciones y nuevos proyectos hay algo más de consumo de caja este año por inversión y circulante). De nuestras conversaciones con ellos, pensamos que todas las previsiones para el año siguen en pie y que el año debería ser bueno. Perdona por tardar tanto en contestarte y si tienes alguna otra cuestión no dudes en preguntarnos. Muchas gracias! Jesús.

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Jesús Domínguez 05/09/16 18:20

Ha comentado en el artículo Valentum: Mantenemos Regus pese al Brexit. Informe de Junio 2016

Hola Agustrin. Lo cierto es que pensamos que el acuerdo con Siemens da una dimensión muy distinta a Gamesa y que hay sinergias importantes por extraer, algo en lo que el equipo directivo de Gamesa es especialista. Hemos reducido algo, ya que se ha aproximado a nuestra valoración de forma muy rápida. En cuanto a Dominion es una excepción en nuestra cartera, ya que normalmente no invertimos en OPVs. No obstante, el hecho de conocer al equipo directivo desde hace muchos años y la forma en la que se ha realizado la operación (ampliación de capital sin apenas venta de acciones) nos da mucha confianza. Disculpa por contestarte tan tarde. Muchas gracias! Jesús.

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Jesús Domínguez 05/09/16 17:54

Ha escrito el artículo Valentum reduce posiciones en Norma Group, Gamesa y Tecnocom. ¿Qué pasa con Regus y Saras?

Jesús Domínguez 03/06/16 20:05

Ha comentado en el artículo Valentum: Hemos reducido posiciones en CIE Automotive, Dufry y Covestro

Muchas gracias. Si te decides a invertir en directo, por fuera de R4, en nuestra web tienes las instrucciones. Saludos!

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Jesús Domínguez 03/06/16 13:22

Ha comentado en el artículo Valentum: Hemos reducido posiciones en CIE Automotive, Dufry y Covestro

De momento no nos lo planteamos. El entorno de tipos todavía seguirá aportando retornos muy bajos a los bancos, pero siempre tenemos un ojo puesto en los resultados que van publicando y nos intentamos reunir con ellos recurrentemente para ver de cerca qué tendencias van viendo.

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Jesús Domínguez 03/06/16 13:19

Ha comentado en el artículo Valentum: Hemos reducido posiciones en CIE Automotive, Dufry y Covestro

Nos encantaría pero solo comercializan sus propios fondos y los de terceros que tengan ISIN extranjero. Las complicaciones de la industria en España...

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Jesús Domínguez 02/06/16 11:20

Ha escrito el artículo Valentum: Hemos reducido posiciones en CIE Automotive, Dufry y Covestro

Jesús Domínguez 30/05/16 20:04

Ha comentado en el artículo Valentum: nuestra principal entrada en cartera ha sido Dominion. Informe de abril 2016.

La compañía es buenísima, pero estas no suelen cotizar baratas... Lo del Ibex no lo sé. Va a cotizar en muchos mercados, y cuando eso ocurre al final se suele concentrar toda la liquidez en uno de los mercados. Si en el mercado español no tiene mucha liquidez podría no estar en el Ibex, por el resto de factores entiendo que sí.

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Jesús Domínguez 30/05/16 15:56

Ha comentado en el artículo Valentum: nuestra principal entrada en cartera ha sido Dominion. Informe de abril 2016.

Hola Juan Diego, Dominion es la primera salida a bolsa en la que invertimos. Lo hemos hecho porque conocemos muy bien al equipo directivo, tanto de CIE como de Dominion y la historia y la valoración cuadran mucho con lo que buscamos. El negocio de Dominion no tiene nada que ver con el de CIE, simplemente DOM nace como idea de exportar a otros sectores la forma de hacer las cosas y de sacar eficiencias de CIE. Por tanto, no nos preocupan las relaciones de negocios entre ambas compañías (si es eso lo que te preocupa del tema filial). Lo vemos más como una participada que ha decidido poner en valor y veremos qué ocurre en el futuro, ya que estratégicamente tienen más sentido separadas que juntas. Un saludo. Jesús.

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Jesús Domínguez 09/05/16 10:02

Ha comentado en el artículo Valentum: nuestra principal entrada en cartera ha sido Dominion. Informe de abril 2016.

Hola Alfred_99 . De momento pensamos que el entorno sigue siendo muy complicado para los bancos con los tipos tan bajos y los volúmenes si animarse. Los múltiplos de cotización son atractivos con P/BV por debajo de 1x pero las ROEs que pensamos que vamos a seguir viendo por el momento no hacen pensar que haya catalizadores para aumentar esas valoraciones. Además, para nosotros analizar los bancos es más complicado, por lo que lo tenemos que ver muy claro para invertir en ellos. Muchas gracias y saludos.

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Jesús Domínguez 03/05/16 15:50

Ha escrito el artículo Valentum: nuestra principal entrada en cartera ha sido Dominion. Informe de abril 2016.

Jesús Domínguez 05/04/16 08:53

Ha escrito el artículo Valentum sube un 6,7% en Marzo.

Jesús Domínguez 02/03/16 09:59

Ha escrito el artículo Valentum: Aprovechando las caídas para tomar posiciones. Informe de Febrero 2016

Jesús Domínguez 02/10/15 10:40

Ha escrito el artículo Valentum: Aumenta posiciones en Tower International y CIE Automotive

Jesús Domínguez 02/09/15 09:00

Ha escrito el artículo ¿Qué cambios ha habido en Valentum tras la corrección? Carta Agosto 2015

Jesús Domínguez 05/08/15 08:12

Ha escrito el artículo Valentum: ¡El apalancamiento es peligroso! Cuidado con China... Carta Julio 2015

Jesús Domínguez 11/05/15 08:39

Ha escrito el artículo Resultados 1T15 de Europac

Jesús Domínguez 09/05/15 16:47

Ha comentado en el artículo Análisis de Duro Felguera

Hola Enrique, Sobre los márgenes de oil and gas parece ser que es por varios proyectos en fase de ejecución. Todo apunta a que las fases finales de los proyectos van con muy poco, o nada de margen y que van contabilizando el margen durante la vida del proyecto. Ciertamente preferiríamos que fuesen algo más conservadores con su contabilidad y se contabilizasen más margen al final para guardarse algo por si se produjesen complicaciones en el proyecto, contingencias o problemas de cobro, como ya ha sucedido en otras ocasiones. En principio en proyectos en países de mayor riesgo político, la fase final del proyecto sí tiene más margen, contabilizan de forma más prudente. Siguiendo con esto contesto a otra de tus preguntas. Los márgenes tan elevados de antaño se deben al proyecto de Venezuela que no esperamos que se repita. En zonas de mayor riesgo político hacen la oferta con más margen, principalmente porque suman al coste y margen inicial ciertas contingencias que pudiesen ocurrirles. Por esta razón, entendemos también que los proyectos en los que la fase final se contabiliza sin margen es en países de bajo riesgo político (si es que este tipo de países existen....) Nos da la sensación de que Técnicas Reunidas, por nombrar otra ingeniería, hace una contabilidad mas prudente. Finalmente, lo de Solchaga y Maduro... Esperamos que cobren lo que les queda por la importancia de poner en marcha la central para Venezuela, pero sí, es un riesgo que existirá hasta que no veamos el cobro en la caja de MDF. No esperamos más proyectos en Venezuela. Espero haber contestado a todo. Saludos.

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Jesús Domínguez 09/05/15 16:31

Ha comentado en el artículo Análisis de Duro Felguera

Los margenes del 9% se debieron a termocentro. Los proyectos en los que están y por los que están pujando deberían ofrecer márgenes cercanos al 7% de media. Saludos.

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Jesús Domínguez 07/05/15 17:55

Ha escrito el artículo Resultados 1T15 Aperam y Tower International

Jesús Domínguez 07/05/15 17:25

Ha comenzado a seguir al usuario

Jesús Domínguez 07/05/15 17:24

Ha respondido al tema Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

Hola Leovigildo, Desde esta semana Valentum se puede contratar vía Inversis y Tressis o en directo. Si en alguna de las plataformas no encontráis el fondo, contactad vía mail con vuestro contacto en Inversis o Tressis. Gracias por el interés. Saludos.

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Jesús Domínguez 07/05/15 12:07

Ha escrito el artículo Valentum: Los momentos de corrección serán propicios para entrar en valores que estamos analizando

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