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Jeanclaude Felguera

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Jeanclaude Felguera 07/05/18 21:27
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Gracias por tu confianza. La verdad es que estos dos últimos meses han sido duros, pero creo que no hay que temblarte el pulso, Hay quye seguir con la misma consistencia. Es decir si un valor no proporciona un retorna a futuro que compensa el riesgo asociado, tenemos que largarlo. El aspecto psicologico es un especto que no contemplamos. De hecho yo digo siempre que no tenemos memoria historica. lo que quiero decir con eso es que tenemos que preguntarnos todos los días que hacer, comprar, vender. Y esta decisón solo hay que tomarla con el cambio de hoy y frente a las perspectivas de futuros de hoy, elimando por completo referencias pasadas que enturbian e juicio y añaden un componente emocional que es a final un ruido.
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Jeanclaude Felguera 07/05/18 21:21
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola Joshua, La explicación es sencilla. Tuvimos que esperar a tejer un numero por parte de Seguros para poder operar en futuros. Hasta que no lo tuvimos (mediados de enero), nos era imposible duplicar las posiciones y exposición del fondo. A mediados de enero es cuando pudimo empezar y desgraciadamente fue el pico de valoración del fondo.  Es una situación (de peor comportamiento del PP vs FI) que tendremos que vivir con ella este año.
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Jeanclaude Felguera 07/05/18 21:17
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola a todos, Siento lo del susto en TRG.  creo que ya lo comenté con anterioridad. Estabamos reduciendo la posición cuando nos ha pillado el toro. Ya no tenemos desde hace ya dirís que dos meses.
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Jeanclaude Felguera 07/05/18 21:15
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola Ricochet (nombre francés, y estamos como tú intentando quedarnos a flote aprovechando la energía cinetica de rotación, jajajaja). Si hemos seguido comprando hasta competar una posición del 4% nuestro cambio medio es inferior a los 26. Saludo, y gracias por tu interés.
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Jeanclaude Felguera 08/03/18 21:04
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola Manolo, Muchas gracias por tu interés y tu confianza. Hoy es el día de la mujer y por eso te voy a hacer un simil muy feminino. Cuando hay períodos de saldos, las mujeres compran más (nosotros tambien pero somos algo menos adictos a las compras). Ellas siendo mucho más inteligentes que nosotros aprovechan los descuentos del período de saldos. Intentando ser tan inteligentes como ellas, tenemos que aprovechar los descuentos para reforzar (eso si no cambia el panorama). Nuestra estrategia es completar nuestras posiciones a la baja. De hecho por eo tenemos siempre un nivel de liquidez importante (hoy en 23%), justamente para eso. También para dar liquidez a cualquier participe que quiera salir. decirte, lo puedes ver en Morningstar, tenemos ahora un trackrecord de 5 años !!!! de casi 16% (15.83%) de rentabilidad anualizada. te comento eso porque acabamos de cumplir 5 años, y esto ha sido conseguido en base a elegir buenas cias, controlar exposición general, y seguir las pautas que te comenté antes de aumentar/completar posiciones en bajadas. también estoy de acuerdo que hay que mirar un fondo día a día. La bolsa está frágil (no te digo nada que no sepas), pero hay que guardar la cabeza fría. Esto está barato. Si baja más, compraremos más. A los que tenían interés en Technicolor, deciros que hemostenido la conf call hoy (nos la retrasaron). No dijeron nada más frente a la presentación de resultados 2017 y de la venta de la division de licencias. Pero esto está barato. Está a un FCF Yield de 20%. Pero también hay que tener en cuenta que 1) los resultados 2018 seguirán flojos por la subida continua de las memorias flash y NAND, 2) que después de un desclabro así, los inversores esperarán algo antes de volver a mirarsela. Saludos a todos.
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Jeanclaude Felguera 06/03/18 08:19
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola "Anebot", Si, creo que es un buen momento para comprar. Piensa que hemos vuelto a los niveles tanto Ibex como E50 a principio del año pasado. Mientras tanto los EPS ha subido 20% y 17% respectivamente. Es decir que estamos un 20% más barato que el año pasado. Technicolor, todo depende de como resulta la conf call que tendremos finalmente mañana. (nos acaba de contestar la cia). Te tengo informado. Saludos y gracias por tu interés.
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Jeanclaude Felguera 05/03/18 20:17
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola, Ante todo, gracias por tu interés. Enero terminamos con un outperformance de 1.8% vs E50. Febrero, terminamos 3.6% de outperf. Hemos doblado el outperf. No sé muy bien a que te refieres. De hecho a fecha de ayer (Morningstar) hemos aumentado a 5.6%. Con una variablidad diaria es difícil de sacar conclusiones (creo yo). También algún mes lo haremos peor que el mercado. Seguro.
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Jeanclaude Felguera 05/03/18 17:11
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Buenos días a todos. efectivamente no he contestado, no por pereza (que también, jajaja) sino porque no me llega avisos. 1) Technicolor: el valor se ha descalabrado. Hubo un cumulo de errores: 1) nos guíamos con el consensus del mercado en nuestros modelos. Hemos tenido varios conferenca calls con la cia, porque tenemos la posición desde hace 1 año. Es decir que hemos tenido 1 conf call con ellos para definir nuestra posición compradora y después 2 de mantenimiento. En cada caso la compañía se negaba (pero eso pasa en muchos casos) a comentar el consensus. 2) el consensus era de Ebitda de 540M y cuando han publicado resultado, era de 370M !!!. Hemos confiado en exceso o no hemos tenido suficiente vista para ponerlos en duda, 3) No tuvimos tiempo de vender y hemos corrido detrás del mercado, sin poder vender ningunas. Al precio de 2 (bajando un 30% el valor, ofrecía un FCF yield de 12% y con perspectivas de venta de una division, "patentes", muy volatil, que para nosotros es positivo por eliminar una dicision volatil y poder eliminar la deuda que era un lastre por los altos gastos financieros. Una semana despues venden la división en 475M, que era nuestra estimación (500 vs valo entre 300 y 700M). Ahora hemos pedido un conf call, y espero poder decir como se queda la cosa. Os mantendré informados. 2) Inditex. Nuestro cambio medio es de 25 euros aprox. La comunicación de los resultados de la empresa ha sido de pena. Creo que se ha hecho a trompicones, con los brokers. Es difícil acertar el momento optimo de compra. iniciamos las compras a 27 y terminamos a 24. Ya sabéis la solidez de la empresa. El sector está sometido a presiones pero la generación de caja nos parece todavía impresionante, aún en éste entorno de presion.  3) Valeo. Seguimos pensando que es un valor excelente. Las guías han estad algo por debajo, pero cuando tuvimos la conf call con la cia en diciembre pasado, constatamos que el consensus del mercado era posiblemente demasiado optimista sobre 2018 pero demasiado pesismista sobre 2019. La electrificación con Siemens va viento en popa, y no paran de aumentar lasperspectivas de crecimiento del coche electrico. El sistema 48V será previsiblemente la norma futura (maxima potencia antes del limite de electrocución). Disponen de un call con limite 2021/2022 y es posible que lo ejerzan antes, sobre la base de conseguir un margen mínimo y con una valoración atractiva. el crecimiento esperado de las ventas es de 6% en nuestro modelo pero creo que podríamos aumentarlo por el fuerte incremento de los próximos años, por lo menos un punto. Así que seguimos positivos. Seguramente iremos incrementando la posición hasta el 4% en los próximos días
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Jeanclaude Felguera 18/02/18 23:19
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola Beni, Muchas gracias por tu confianza. Creo que True value y Valentum hacen un  gran trabajo. Yo (simple sugerencia), tomaría algo de valentum. Son muy buenos. Nos vemos de vez en cuando y me merecen mucho respeto. igual que True value.
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Jeanclaude Felguera 18/02/18 23:12
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
hola,  tal como contesté en la respuesta anterior. el último dato es que hemos subido el outperormance de 2 puntos en Enero a más de puntos 6 actuales. estamos nromalmente con un nivel de beta de 0,6, es decir que si baja el mercado, tendríamos que hacerlo mejor. de hecho es lo que ha pasado este mes. No quiero concluir nada por dos razones: 1) que este ratio  es estadistico en el año, es decir que puede en caso de bajada estar con una exposición mayor al 0,6 mencionado. 2) que estamos siempre en exposición entre 0 y 150%, y que estando en el mercado, sufriremos, esperamos que no tanto, pero sufrieremos también. De hecho, estuvimos en un max de 5,6% en enero y hemos terminado en 2.9% el jueves (es decir que hemos bajado). 
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Jeanclaude Felguera 18/02/18 23:06
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Muchas gracias por su interés.No hacemos trading. Las posiciones de la caretera tienen muy poca rotación. Si que variamos más la exposición en función de nuestra percepción del mercado. Lo imprtante es el retorno absoluto. Pero estamos en el mercado así que intentamos tener u comportamineto mejor. Acabo de ver la rentabilidad relativa de la cartera del fondo contra mercado. llegamos a casi 2 puntos en Enero, y a jueves (últiimo dato) estamos a más de 6 puntos. Saludos.
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Jeanclaude Felguera 18/02/18 23:00
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Muchas gracias por su interés. Dime si las condiciones de Inversis sn distintas en nuestro caso versus los demás. Me interesa mucho el tema.  Otra posibilidad es contratar una cuenta en r4. Es lo más barato. Un saludo.
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Jeanclaude Felguera 13/02/18 00:10
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola, no ha sido un problema de comisiones. Lo que ha pasado es que nos faltaba un numero para poder operar con futuros, así que retrasamos la puesta en marcha hasta la tercera semana de enero. Terminamos enero en el fondo en 4,8 y terminamos el viernes pasado en 0,7. Es decir que bajamos 4,1 puntos. El NAV equivalente del fondo era +5,2% cuando empezamos a constituir la cartera del fondo. De ahí que ha seguido mas o menos el fondo. Desgraciadamente de no poder contar con las primeras sesiones de enero, la rentabilidad neta es negativa. Es solo un problema vinculado al timing, no a la estrategia.  Es verdad que cuando ves los números, es impresionanre la diferencia. Eso no se repetirá el año próximo. Y a ver como terminamos el año. Esperamos a partir de ahora una correlación alta con el fondo. Pero está claro que el plan empieza con desventaja. Saludos. 
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Jeanclaude Felguera 12/02/18 14:03
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Buenos Dias. Creo que  ya contesté pero voy a detallar alto mas. La filosofia de inversion es identica, la exposcion similar. Pero el fondo de pension es un vehículo distinto. Por ejemplo las aportaciones se concentran en diciembre y no hay salidas. El fondo es mucho mas vivo, co entradas y salidas constantes a lo largo del año. Estamos en fase de constitución de las líneas de la cartera. Hay líneas de la cartera del fondo que estamos vendiendo. Es interesante duplicar estas líneas en el plan de pensión si estamos vendiendo en el fondo? Creo que no. Seria no muy gravoso en cuanto a comisiones. Por eso la correlación no es perfecta entre el plan y el fondo. Otro aspecto importante es que al ser el fondo mas vivo, los percentilles de cada posición varían según las entradas y salidas. Para una duplicación exacta, habría que revisar cada día y esto soñé muchas comisiones de intermediación. Creo que por el bien del participe, es mejor reducirlas, así que hemos decidido revisar exposiciones de firma mensual y así adaptar vendiendo y comprando cada mes. Podeis deducir que el comportamiento va a ser similar al del fondo, pero distinto. No es descartable que vaya mejor.  Espero que entendéis ahora la diferencia e intentamos velar por los intereses de los participes, duplicando pero reduciendo al máximo las comisiones que se pierden en los ajustes.  Gracaias por su interés. Saludos cordiales. 
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Jeanclaude Felguera 07/02/18 23:54
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola a todos, estamos en las plataformas Allfunds e Inversis. Loque si es verdad es que algunos bancos no compran el fondo por el problema de la cuenta ominbus que no está contemplado en España. De ahí por ejemplo que estemos ahora consituyendo un vehiculo Sicav en luxemburgo. de momento la alternativa es abrir una cuenta en Renta4. Sobre las estrellas Morningstar, he de confesar que no entendemos porque nos han quitado una estrella (de 5 a 4). La razón es que nos han puesto en la categoría small caps, pero ves que desde hace meses estamos en el cuadrito abajo como medium cap. Nuestra categoría tendría que ser Europa flexible. es algo incoherente que hemos hablado con ellos pero nos contestan que según sus cáculos estamos ahí. Bloomberg por ejemplo nos situa por cuarto semestre consecutivo en el percentil 99 a 3 años (es decir el 1% de los mejores fondos de  la categoría: global flexible - 2.500 fondos). Como ves es algo incomprensible lo de morningstar. La verdad es que no me preocupa. Lo que nos importa es que lo hagamos bien. no olvides que tengo todo mi patrimonio ahí.  Me importa más los resultados que los premios. también a partir de marzo tendremos 5 años de trackrecord.  no dudéis en preguntare cosas. Gracias por vuestro interés.
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Jeanclaude Felguera 07/02/18 18:42
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola, No eres nada indiscreto. nosotros podemos variar la exposición entre 0 y 150% (la normativa es -100/+200), pero nos limitamos ahi. Tuvimos que redefinir los rangos iniciales que eran -30/+150, porque estamos ahora creando un vehiculo en luxemburgo y parece menos especulativo limitarse a tener una exposición 0 que negativa. también los institucionales parecen indicar más a favor de long only, y realmente estar -0,3 o 0 no es mucha diferencia, pero si una gran diferencia cósmetica. Este rango, es algo más complejo, lo hacemos en beta, que es un mejor reflejo de la correlación entre la cartera y el mercado. Así que intentamos aprovechar siempre para aumentar nuestro autperformance, es decir básicamente bajar menos que los indices. Podríamos pensar en comprar puts out of the money en algún momento, pero aunque sabemos gestionar este tipo de posiciones, laverdad es que nunca lo hemos hecho. En otro momento tendremos que pensarlo. Pero la verdad es que el 90% de nuestro tiempo de estudio es buscar ideas, y no olivides buscar no perder. El 80% de nuestro tiempo es estudiar cotejar la perdida potencial en el valor. Creo que nadie lo hace. Saludos.
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Jeanclaude Felguera 07/02/18 16:54
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Deciros que terminamos enero en 4.8, casi 2 puntos por encima del Eurostoxx50. A día de ayer, estamos en +1.2% y aumentamos el outperf a 4.3 puntos. Hoy subiremos y creo que el outperformance también. En Enero reducimos exposición, y hemos aprovechado las caidas.para aumentar cartera y exposición.  Saludos a todos.
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Jeanclaude Felguera 22/01/18 21:07
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola milek, si pones youtube y depués "Algar Global Fund", Pero veo que el video de Walter sobre CIE no está. Lo voy a comentar hoy y mañana lo tendrás. saludos y gracias por vuestra interés.
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Jeanclaude Felguera 22/01/18 20:57
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Te cuento un secreto: estamos reduciendo nuestra exposición general. Estamos casi en 5% en sólo 2 semanas. El año es largo. si sube creo que haremos igual  que el mercado por el alfa del orden de 12% que tenemos desde inicio. Y si baja lo haremos claramente mejor (y dispondremos de liquidez para hacerlo). No olvides que el obejtivo es siempre hacer un 10%. Hemos hecho un 22% anualizado en los 3 últimos años. Eso está genial, pero el obejtivo es disponer de una cartera que aporte un 10% al año. Creo que con los niveles actuales, un 10% es posible. De hecho, la cartera de valores que componen la cartera puede tener un retorno del orfen del  11,5/12%. Si llegas ya a un 5% en unas semanas, está más que bien. Saludos.
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