Jaadlh
08/07/11 17:22
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Jaadlh
06/07/11 23:13
Ha respondido al tema Buscando preferentes baratas para comprar: Popular DE000A0BDW10, RBoS XS0205935470, Pastor XS0225590362...
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Uhm... yo desde luego he conseguido perder dinero de múltiples maneras... casi siempre reconozco que con acciones, más que nada porque desconocía el mundo de la renta fija hasta que Llinares y tú nos fuisteis ilustrando.
Si he de ser sincero, me molesta más la operativa tan engorrosa telefónicamente, las horquillas brutales, la opacidad de precio... No me siento tan capaz de valorar el tipo de activo en sí frente a su riesgo. Que son menos arriesgadas que las acciones es cierto, aunque también presentan en general menos potencial de revalorización, ya que el emisor suele tener derecho a amortizarlas a la par, si lo cree conveniente.
En cuanto al tema de la deuda, conviene darse cuenta de que si la empresa va mal, el deudor va a pasarlo mal también, por las buenas o por las malas. De los ejemplos que pones hay un caso que coincide que conozco, que es Jazztel. Era una empresa con beneficios operativos, pero no suficientes para pagar los intereses de su deuda ni de devolverla (generar una red nueva es carísimo). Así que tuvo que llegar a un acuerdo con los bonistas, que se quedaron con el 88% de la empresa a cambio de la deuda pendiente. Y ya sin esa deuda, la nueva empresa podía ser rentable y creo que lo es hoy día. Pero sin duda el valor de las acciones de Jazztel después del canje (y eso que subieron mucho ese día al llegar al acuerdo que evitaba la quiebra) era muy inferior al nominal de la deuda pendiente. Los bonistas se convirtieron en accionistas no por su deseo, sino porque se dieron cuenta que nunca iban a cobrar la deuda pendiente. O "cobraban" en acciones, o no cobraban.
Creo que si una empresa es buena, es buena idea comprar tanto acciones de esa empresa como deuda de la misma, ya que será un buen pagador. Y si es mala, probablemente sea mala idea comprar cualquiera de los dos productos.
¿Y cómo distinguir las empresas buenas de las malas? Ah, echo de menos tus análisis fundamentales en tu blog, con los que solías ilustrarnos hace tiempo.
Pero vamos, como puedes deducir de la perorata, soy un mar de dudas...Más me vale tomar mis decisiones de inversión pronto y desengancharme de rankia... escribir por aquí provoca adicción.
Muchas gracias Fernan2.
J.A.
Jaadlh
06/07/11 19:55
Ha respondido al tema Buscando preferentes baratas para comprar: Popular DE000A0BDW10, RBoS XS0205935470, Pastor XS0225590362...
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El tema de Allied es más complejo, sobre todo si es verdad que las entidades que custodiaban los bonos no avisaron de las ofertas de compra que hizo Allied. Por otra parte, tampoco sabemos si los foreros que hablan compraron a precios descontando la quiebra o similar, o compraron antes.
Y bueno, un inversor "normal" no está todo el día sobre su inversión. Y eso es su responsablidad, sin duda. Pero el tema del aviso de las ofertas de compra...
Ahora que recuerdo. A mí tampoco Banco de Valencia me avisó de una oferta de recompra o más bien cambio de mis Preferentes del Santander. Me enteré por Rankia. Y no tuve que decidir nada, ya que el mínimo eran 50000 y yo tenía mucho menos, por cierto, también por un error de BV que interpretaron mis instrucciones como les dio la gana.
Sí, a mí estos temas me gustan mucho. Pero llevo yadedicadas unas tardes a decidir que hago con mi liquidez y si reestructuro mi cartera.... y no dispongo de tantas tardes libres, realmente...
Saludo y muchas gracias por todo.
J.A.
Jaadlh
19/05/10 19:28
Ha respondido al tema Fondos de inversión
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Sobre este tema Carmignac vs Bestinver puede ser interesante
Anális de Funds People
Análisis del Bestinfond y el Carmignac
Investissement por su cartera
Elaborado por Juan Manuel Vicente, de Lipper
A la hora de realizar análisis, la mayoría de las ocasiones se mira las
rentabilidades de los fondos y, en España, pocas veces se recurreal
análisis basado en cartera. "Requiere mucho tiempo y rpcursos pero es
muy interesante y te permite elaborar tus propuias comparatives, elegir
tus índices de referencia... en definitva hacer un análisis más completo",
explica Juan Manuel Vicente, director de análisis de Lipper.
Precisamente hace unos días, Lipper organizó un desayuno de trabajo en el
que mostró cómo funcionan sus herramientas de análisis y Vicente presentó un
estudio sobre dos de los fondos más populares actualmente: el Bestifond de
Bestinver y el Carmignac Investissement, de Carmignac.
Entre las conclusiones del análisis respecto al Carmignac Investissement se
puede destacar que la inversión en derivados es una parte importante del
exceso de rentabilidad, la gestión del asset allocation (liquidez, emergentes,
materias primas…) añade mucho valor, la selección de valores no es
particularmente destacada, la selección es mejor en áreas de “expertise”
(ejemplo: Europa) y que es relativamente volátil pero ha protegido mejor el
capital. En cuanto al Bestifond, según el análisis de Vicente, el índice de
referencia & clasificación debe ser puesto bajo revisión, tiene un claro sesgo a
small cap y value, su gestión de la asignación (país, sector) no es destacada,
tiene una gran habilidad en la selección de valores y mayor habilidad en la
selección especialmente en los países cercanos donde tienen mayor
“expertise” (España,Portugal, Italia….).
Fin del Artículo.
Básicamente, Bestinver parece escoger mejor las empresas (tirando a small caps) y Carmignac los mercados. Bestinver parece concentrarse en los entornos que conoce más, lo que no tiene porque ser malo, pero claro, puede perder grandes oportunidades fuera de su entorno.
Yo hasta ahora tengo casi todo mi dinero (RV) en fondos de Bestinver, pero en cuanto tenga tiempo quiero diversificar, en la parte de RV hacer algo parecido a 40% Bestinver 40% Carmignac 10% Emergentes 10% Comodities... Al menos a esa conclusión he llegado despues de leeros atentamente (para mi perfil de riesgo). No tengo tanto dinero como para diversificar mucho más, sinceramente.
Por otro lado, aunque Bestinver parece concentrada en Europa, que no es una zona que nos parezca de lo más prometedora con la que está cayendo, hay que tener en cuenta que las empresas venden en todo el mundo... Sobre ello, tenemos el siguiente documento de Bestinver
Comunicación sobre Exposición Geográfica de Bestinver
Madrid, 10 de mayo de 2010
Estimados inversores,
Los últimos acontecimientos están haciendo aflorar la difícil situación por la que se encuentran algunas economías
del sur de Europa, con especial énfasis en España, la mayor economía de ellas. Como hemos reiterado numerosas
veces, es un escenario ya previsto por nosotros, por lo que nuestra exposición a estos países y, en especial, a
España, es muy reducida.
Como anticipo a nuestra carta trimestral, presentamos a continuación el desglose geográfico de las ventas de
nuestras compañías. Pensamos que este es el dato esencial para analizar un posible impacto de turbulencias aún
mayores.
Cartera Internacional:
Internacional (no Euro) 50.0%
USA 13.0%
Emergentes 13.0%
UK 12.0%
Suiza 7.0%
Zona Euro 50.0%
Francia, Alemania y otros norte Europa 31.0%
Italia 15.5%
España, Portugal, Grecia, Irlanda 3.5%
Cash 5.0%
En la cartera Internacional únicamente nuestra exposición en Italia podría verse afectada por un agravamiento de
la situación. Hay que resaltar, sin embargo, que esta exposición a Italia no solo está reflejada en activos de
naturaleza muy estable (más del 60% es sector eléctrico y servicios informáticos), sino también extremadamente
infravalorados que compensan cualquier incertidumbre monetaria.
Cartera Ibérica:
Mercado Internacional 62.5%
España 24.0%
Portugal 8.5%
Cash 5.0%
En la cartera Ibérica nuestra exposición conjunta a España y Portugal es del 32.5%. Es un riesgo muy reducido,
que además se refleja en activos muy estables, alimentación, eléctrico, telecomunicaciones, etc. que se ajustan sin
graves dificultades a entornos complicados.
En conclusión, desde el punto de vista geográfico, la exposición que tenemos a economías que pueden tener
dificultades en el corto-medio plazo es muy baja y siempre es una exposición a través de compañías de mucha
calidad y que se encuentran en una situación muy competitiva para afrontar posibles dificultades coyunturales de la
situación económica. Consideramos que es la cartera de mayor calidad que hemos tenido nunca a unos precios
muy atractivos.
Sin otro particular, les saluda atentamente
Beltran Parages
Fin Documento.
PD... Ambos documentos, tanto el del analista de Lipper como el de la diversificación de las ventas de las empresas de los fondos de Bestinver, los he sacado de su propia web. Yo no desconfío de la fuente, pero lo comento para que sepáis cual es la misma. Como os digo, yo soy cliente de Bestinver, y estoy bastante contento con la que está cayendo, pero aun así, creo que debo diversificar (y obviamente he perdido dinero con la que ha caido), con lo que esta gestora, con la que insisto que estoy contento, pasará a tener de un 100% a un 40% de mi Renta Variable.
Un saludo a todos
J.A.
Jaadlh
05/05/10 15:38
Ha comentado en el artículo Las naciones con mayor Deuda... en imágenes
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Básicamente la deuda es un problema, pero como yo siempre digo a mis amigos más endeudados... debes tanto porque puedes!!! Me explico, lo realmente interesante sería el balance (activos - pasivos). Otro problema es la valoración de los activos, siempre cambiante, quizá no es lo mismo estar endeudado por haber comprado un piso sobrevalorado en la burbuja, que por haber hecho una inversión productiva.
A mí me preocupa sobre todo la deuda pública, porque a nosotros, y a otros muchos paises no les quedan grandes activos que liquidar (y ni siquiera sé si sería bueno liquidarlos). En cuanto a la deuda privada, por ejemplo, la española, en la que empresas y curritos parecemos bastante endedudados, me preocupa más bien como segunda derivada, es decir, desapalancarnos e ir devolviendo nuestras deudas nos deja menos renta disponible para consumir, y el consumo es una de las partes más importantes (cuantitativamente) del PIB.
En cualquier caso creo que estábamos económicamente sobredimensionados, y mucha de nuestra riqueza era ficticia, no sólo por el boom inmobiliario sino por todos los negocios que vivian de esa riqueza ficticia que generaba el boom..., simplemente tendremos que volver a una economía productiva de un tamaño razonable, eso sí va a ser muy duro y vamos a tener tasas de paro muy altas, más que nada porque va a ser difícil que muchos trabajadores en sectores que se han hundido con esta vuelta a la realidad encuentren trabajo.
¿Hay acceso a las fuentes de esa deuda externa por paises? Me explico, yo tenía la idea de que franceses y alemanes nos estaban financiando nuestro exceso de consumo e inversión, y ahora al ver que tienen deudas externas similares a las nuestras... ¿Están bien esos datos?. Sería interesante una desagregación, básicamente deuda pública, deuda de particulares, de empresas....
Saludos a todos
J.A.
Jaadlh
28/04/10 16:31
Ha respondido al tema Basilea III
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Si yo he interpretado bien la notica, no va exactamente así. Ellos no pueden cambiar las condiciones de las preferentes YA EMITIDAS. Si tienen beneficios, deben pagar. Otra cosa es que, al ser el pago de cupones/beneficios obligatorio, con las nuevas normas de Basilea III, no se consideren Tier1, con lo que a las entidades no les salga tan a cuenta emitir ese tipo de productos.
Si esto es aplica, yo creo que probablemente amortizarán (u ofertas de recompra) más emisiones de preferentes.
Saludos
J.A.
Jaadlh
10/08/09 19:51
Ha respondido al tema Extraña política de Uno-e
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Depende del tipo de clientela que tengas, de su elasticidad a las ofertas. Si todos los clientes fueran como tú, (o como yo por ejemplo) no tendría mucho sentido dar mejores condiciones a los nuevos que a los antiguos, ya que lo que captas por un lado lo pierdes por otro. Pero no es el caso. Mucha gente mueve muy poco su dinero, por lo que es rentable tratarles peor. Es lo mismo que con la telefonía móvil. Se da mejor precio del terminal al cliente nuevo que al que ya tienes. Por muchos motivos, a la gente le cuesta cambiar de proveedor ya sea de servicios bancarios o telefónicos, y se aprovechan de ello.
Jaadlh
03/08/09 12:28
Ha respondido al tema Noticias del las participaciones preferentes de Kaupthing Bank en La Caixa
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Supongo que sí. Y supongo que Banco de Valencia tenía que habernos avisado, y no lo hizo. Lo mismo que a los que tengan Kaupching. ¿Están obligados los tenedores de deuda a enterarse ellos mismos de los avisos del emisor? ¿No es obligación del que cobra las comisiones de custodia?
Gracias anticipadas
J.A.
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