Hucho
26/10/18 21:31
Ha respondido al tema Análisis de Tubos Reunidos (TRG)
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Escribo esto para poner un poco de calma en el asunto Tubos Reunidos.
Tras los resultados del primer trimestre en que se consiguió un EBITDA DE 3,5millones de euros se puso a la empresa entre la espada y la pared puesto que la viabilidad de la empresa con el estado actual solo podría ser viable si la deuda no superaba 6 veces el EBITDA del año 2018. Al ser la deuda de 230millones de euros estaba muy lejos de conseguirlo.
Para el año 2021 la deuda debería ser máximo 2,5 el EBITDA
El panorama ha cambiado cuando en los resultados del 2º trimestre ha conseguido un EBITDA de 10,8millones de euros y tiene una deuda neta de 220M de euros.
Como podeis ver la reducion de la deuda es de 10M de euros en el ultimo trimestre.
Si mantuviera esa tendencia a final de 2018 la deuda quedaría en 200M de euros y el EBITDA seria de 3,5M + 10,8M + 7,5M(estimado 3er trimestre) + 7,5M (estimado 4º trimestre)=29,3M de euros de EBITDA (estimo para el 3er y 4º trimestre una reducción de EBITDA debido a los aranceles).
Como veis tendría un ratio deuda/EBITDA de 6,8. Esto está muy próximo al 6 que le dijeron a Ulacia a principio de año.
Se puede ver en los resultados que la capacidad de reducir deuda que tiene la empresa es en torno a 10M de euros al trimestre.
Se está diciendo que la empresa está muy endeudada. Lo veo normal cuando en mayo de 2017 se pidió un préstamo de 208M de €. En lo que hay que fijarse es que a fecha de junio de 2018 quedaba por pagar 179M de € y eso que los resultados del 4 trimestre de 2017 y 1º de 2018 fueron muy malos.
Otro punto a favor es el aumento del precio del petróleo que está haciendo crecer el volumen de nuevas instalaciones y reforma para mejorar las existentes. A mediados de 2017 el precio del petróleo era de 50$ el barril y ahora está en torno a 80$. Esto está aumentando a nivel global los pedidos de tubería.
Me sorprendio la bajada que tuvo el precio de la acción el dia que anunciaron la destitución de su presidente. Opino que el motivo de la destitución fue debido a que perdió la confianza de los trabajadores al pedirles que se bajaran el sueldo un 25%. El consejo de administración ha visto que era necesario un cambio ya que la postura de Ulacia provoco una huelga de casi 2 meses.
En la cotización veo un miedo a que pase lo que sucedió en Duro Felguera. Lo que es un error porque Duro registro unas perdidas enormes de 254M de € en 2017 y 17M en el 1er trimestre de 2018.
Como conclusión diría que si el ritmo de crecimiento sigue constante la empresa saldrá del atolladero. Los bancos saben que la empresa esta levantando cabeza y que tienen que ser un poco flexibles en los plazos de amortización. El BBVA posee un 15% de la empresa y es el principal acreedor del préstamo de 208M de €. No le interesa hacer una ampliación de capital ya que se vería reducida su participación.
Con esto finalizo y perdonar por el sermón