La empresa podrá sobrevivir en tanto en cuanto tenga cartera suficiente para poder desarrollar trabajo y percibir ingresos.
Según el informe de gestión intermedio consolidado para el 1S18, la cartera a 30 de junio sube a 953.635 miles de euros.
La página 109 del folleto de la ampliación, indica como cartera a 31 de diciembre de 2017, para los principales proyectos:
Energia, con cantidades sobre el importe total del proyecto y avance reportados:
- Termocentro 0,07% 9.903 miles de euros
- Vuelta de Obligado 1,46% 5.295 miles de euros
- Djelfa 40,49% 211.531 miles de euros
- Aconcagua 9,73% 11.046 miles de euros
- El Empalme II 13,96% 24.478 miles de euros
- Iernut 67,39% 167.055 miles de euros
- Jebel Ali 86,44% 167.698 miles de euros
Cartera Declarada a 31 de diciembre 2017 Energia: 597.006 miles de euros
Cartera Declarada a 30 de junio de 2018 Energía: 514.905 miles de euros (pagina 9 de Resultados Semestrales 1S18)
Contratacion del Semestre (Inferida): 1.702 miles de euros de los 52.191 miles de todo el Grupo
Ventas semestre: 83.803 miles de euros
Desglose de la cartera de Energía por Proyectos:
- Termocentro 1,66%
- Vuelta de Obligado 0,89%
- Djelfa 35,43%
- Aconcagua 1,85%
- El Empalme II 4,1%
- Iernut 27,98%
- Jebel Ali 28,09%
El 95,2% de la Cartera de Energía descansa sobre Djelfa, El Empalme II, Iernut y Jebel Ali.
No hay nuevos grandes contratos en el área, y la situación de los proyectos, de acuerdo a la informacion de la empresa es:
Djelfa (pagina 109 del folleto de la ampliacion), a desarrollar desde febrero 14 hasta marzo de 2021. En la pagina 16 del informe semestral consolidado indica retraso admitido por el cliente de 18 meses hasta septiembre 2022. Se infiere un avance en el semestre de 62,4% derivado del reconocimiento de ingresos por 14,1 millones respecto de la reclamación de 22,6 millones.
Esto hace un avance semestral de 2,89%, o lo que es lo mismo 0,48% mensual. El avance pendiente de 37,6% se desarrollaría con el ritmo actual en 78 meses hasta diciembre de 2024. Se está reconociendo un retraso de 18 meses desde marzo de 2021, hasta septiembre de 2022, luego faltarian casi dos años más para acabar el proyecto.
La lectura de esto es que el proyecto con los ritmos actuales está practicamente paralizado y no cuenta para obtener ingresos necesarios para la subsistencia de la empresa.
Analisis similar se pueden realizar de los Proyectos de Empalme II, Iernut y Jebel Ali, todos ellos retrasados. Los retrasos de los proyectos conllevan mayores gastos y disminucion del ritmo de avance contable y de ingresos.
Con esta informacion se puede considerar que más del 51% de la cartera del Grupo y que corresponde a los Proyectos de Energía es cartera tóxica que no va a generar ingresos. Todos esos proyectos han sido desarrollados practicamente por los nuevos gestores contratados en el 2015, por lo que su gestión claramente se puede considerar nefasta. Desconozco si el Consejo de Administracion, a la vista de analisis de este tipo corregirá la situación de gestión o la mantendrá en el tiempo, premiando así la ineficiencia de los gestores, cosa que en una empresa cotizada que debe proporcionan beneficio a sus accionistas no deberia tolerarse.
El resto de cartera del grupo (49%) tiene una toxicidad también elevada. Esto trae consigo que si no existe contratación nueva, la empresa no tiene recursos suficientes y está avocada a nuevas ampliaciones o a su liquidacion.