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Emérito Quintana Pelayo

Se registró el 17/06/2013

Sobre Emérito Quintana Pelayo

Asesor en exclusiva de Numantia Patrimonio Global.

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Emérito Quintana Pelayo 15/08/21 18:16
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Sí, de las de royalties de oro tuvimos que vender Abitibi Royalties y Golden Valley mines por iliquidez, y Franco-Nevada por valoración y algunas cosas que me preocupaban, y nos quedamos sólo con Sandstorm. Es muy buena empresa, y me sigue gustando, pero cambié toda nuestra exposición al oro por la exposición a Bitcoin. No es un poco mejor que el oro, es muy muy superior, así que para el largo plazo me quedo más tranquilo.De todas formas hay que tener en cuenta que a los royalties actuales en cartera les beneficia de una subida del precio del oro, pero es algo negativo para conseguir cerrar nuevos tratos a buen precio. Al final eres una empresa de financiación, y si las minas tienen mejores alternativas de financiación porque les va bien o porque sus acciones están altas, no van a recurrir a las empresas de royalties, o no en los mismos términos.Pero ya digo que sigue siendo una buena empresa, muy bien gestionada. Hay muchas buenas empresas que vendemos porque todas compiten por formar parte de un grupo de 30-.35 empresas, y es lo más difícil, elegir entre ellas.
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Emérito Quintana Pelayo 14/08/21 21:22
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Puse en Twitter la cartera completa pero aún no incluyen los cambios de esta semana, por eso no aparecen.De todas formas sigo haciendo ajustes, repasos, intento acercarme a las 30 empresas, así que todavía es posible que haya cambios de aquí a la publicación de la próxima carta anual de septiembre-octubre donde lo explicaré todo.
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Emérito Quintana Pelayo 09/08/21 19:20
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Es una simbiosis, ambas se necesitan y ambas pueden ganar. Y si te fijas, tenemos ambas, porque a través de Bolloré seremos dueños de casi el 20% de UMG, lo que justifica prácticamente toda su capitalización.
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Emérito Quintana Pelayo 09/08/21 13:39
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Bolloré está porque hemos vendido Financiere L'Odet, porque ya tiene poca liquidez para el fondo, pero es practicamente lo mismo. Ryman está en el 1,7%, fuera del TOP 20, pero no descarto que suba. Roper sí la vendimos.
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Emérito Quintana Pelayo 09/08/21 13:37
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Bueno, me da un poco de miedo responder, porque ya se sabe que tomar prestada convicción siempre es mala idea. Pero puedes leer la tesis, centrada en la historia de Softbank, en el número X de la revista Buscando Valor, la descargas aquí:  ¡Ya puedes descargar la X Edición de la Revista Buscando Valor! - Rankia Seguimos teniendo un 4,1% del fondo, pero es mejor que cada uno haga los deberes, sobretodo en tesis así, y en el contexto de su propia cartera.Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 09/08/21 13:32
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Sí, el top 20 es el 75% del fondo, lo comparto:   | Brookfield Asset Management In  | 7.8 | Facebook Inc  | 6.2 | Tesla Inc  | 5.1 | MicroStrategy Inc  | 5.0 | Howard Hughes Corp/The  | 4.7 | Amazon.com Inc  | 4.6 | JD.com Inc  | 4.3 | SoftBank Group Corp  | 4.1 | Markel Corp  | 4.1 | Spotify Technology SA  | 3.7 | Naspers Ltd  | 2.8 | PrairieSky Royalty Ltd  | 2.8 | S&P Global Inc  | 2.7 | DREAM Unlimited Corp  | 2.6 | Alleghany Corp  | 2.5 | LGI Homes Inc  | 2.3 | 515055Aon PLC  | 2.2 | Cardlytics Inc  | 2.1 | Nintendo Co Ltd  | 2.1 | Bollore SA  | 2.1
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Emérito Quintana Pelayo 04/08/21 20:33
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Cada vez se menciona más, pero no se sabe en qué se convertirá. Lo bueno es que no pagamos nada por ello, es una opcionalidad, Tendré que comprarme unas Oculus para ir vigilándolo. Me preocupan los problemas oculares a largo plazo, la realidad aumentada parece mejor solución de momento. Quién sabe si en el futuro existirá algo similar a "Ready Player One". Confiamos en Zuck, que sabe lo que hace.Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 04/08/21 20:30
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Sí. Se compensa porque suben hoy MSTR, BAM y FB, pero fuerte caída. Todavía falta tiempo para que esta empresa madure, pero puede ser mucho más valiosa. Repasaré estos días los resultados, pero no creo que vendamos nada. Y no sólo cardlytics, estos días han caído Spotify, Tencent, Amazon, Etsy..
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Emérito Quintana Pelayo 26/07/21 20:49
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Pues ya tenemos número de registro de la DGSFP así que está aprobado, en cuanto terminen en Renta 4 con el resto del papeleo inicial os aviso. Yo creo que de sobra para este año, sí, calculo que en septiembre se podrá contratar. Todavía no sé los mecanismos, la idea es que también pueda estar en plataformas y en MyInvestor. Os voy informando.Gracias!Emérito
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Emérito Quintana Pelayo 23/07/21 14:33
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Sí, Tellurian sólo es una semilla de opcionalidad, de vez en cuando tenemos algunas. Pesa un 1%, y de momento no hay intención de que pese más. Como bien dices, si siguen consiguiendo financiación y contratos, será una infraestructura muy valiosa, y valer 10 veces más, incluso teniendo en cuenta que necesitarán diluir. Pero puede haber problemas y quedarse en nada.Es interesante, asimétrico, pero sólo eso, una posición marginal, no forma parte del núcleo de la cartera de infraestructuras e inmuebles que son de mucho más calidad y más seguros.Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 13/07/21 12:06
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenos días,- El FUD de Tether aparece periódica e intensamente como las oleadas del virus, igual que el de la minería y la contaminación, las prohibiciones de países, los tulipanes, etc etc. Ninguno es un buen argumento.- La verdad es que no creo en las bondades de Blockchain. Es un invento de 1991 https://www.anf.es/pdf/Haber_Stornetta.pdf que no ha servido de gran cosa. Sólo es una parte de la infraestructura de Bitcoin, pero no es lo importante. Puedes hacer tú mismo una cadena de bloques aquí, con hashes enlazados https://andersbrownworth.com/blockchain/blockchain . Será tamper-evident, pero no será tamper-proof, ni será seguro, ni será descentralizado, ni será útil. Andreas lo explica mejor:  https://twitter.com/BtcAndres/status/1249014315736334339?s=20 - @jdeloma Georgia Capital es muy buena empresa para los próximos 10 años, pero la vendimos por iliquidez, junto con otras. No me gusta tener posiciones en las que necesite días o incluso semanas para comprar o vender, no es lo más prudente, y menos en un fondo de autor.- @analyticss  para ser gestor supongo que la regulación exigirá unos mínimos pero no los conozco, tendrá la gestora que contratarte. En mi caso soy asesor, y ahora tenemos que ser EAF, cada vez está más regulado y es más difícil. A mí me aprobaron en junio tras un largo proceso y papeleo, en el que hay que demostrar conocimientos, honorabilidad y experiencia en el sector. Es decir, necesitas títulos de formación, necesitas haber trabajado en el sector, y necesitas cartas de recomendación de gente del sector, además de demostrar los recursos suficientes para la actividad, una oficina, 75.000€ de capital social a partir de ahora, etc etc. Bastante burocrático y costoso, un fondo pequeño ahora no lo podría asumir. 
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Emérito Quintana Pelayo 12/07/21 22:07
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Eso no es posible, igual que no es posible que custodiemos directamente lingotes de oro. Tiene que ser con vehículos regulados con liquidez diaria.
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Emérito Quintana Pelayo 12/07/21 17:40
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Puede que dentro de unos meses cambiemos el folleto para permitir esa opción. Me confirmaron que podríamos invertir, por ejemplo, en el Wisdomtree Bitcoin ETP. Pero de momento seguimos con el 5% en MSTR.
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Emérito Quintana Pelayo 02/07/21 19:26
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
 Ya estoy registrado como EAF https://www.cnmv.es/portal/Consultas/ESI/EAFI.aspx?tipo=EAF&numero=243 así que todo continúa sin problemas. Más costes y regulación para mí, pero ningún cambio de cara a los partícipes.
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Emérito Quintana Pelayo 02/07/21 13:08
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Os comparto el último Podcast que hemos grabado sobre el libro de Peter Seilern y la inversión en empresas de calidad y crecimiento: https://pildorasdelconocimiento.com/podcast/qualitygrowth/Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 02/07/21 13:04
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
 Hoy 02/07/2021 Numantia cumple 4 años de existencia !Rentabilidad acumulada después de comisiones: +90,6% (17,5% anual compuesto)Rentabilidad 2021: +22,19% Muchas gracias a todos por la confianza ! Espero que sean muchos años más.Gracias,Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 25/06/21 19:58
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Sí, en el fondo de inversión tengo todo, 120.000€, pero en el PP iría metiendo el máximo legal.
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Emérito Quintana Pelayo 25/06/21 19:54
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
En cuanto a Bitcoin, aquí hice una recopilación por niveles:https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/3509312-numantia-patrimonio-global?page=48Con MSTR hay que vigilar el porcentaje que supone Bitcoin sobre la capitalización y el EV, y lo que pagamos por el negocio de software, que está en una transición a la nube, ha reducido gastos, ha conseguido más visibilidad, y consiguió el último trimestre su mejor cifra hasta ahora, unos 60 millones de flujo de caja operativo. Tanto el flujo de caja del negocio como la estrategia de asignación de capital (emisión de bonos, ampliaciones, recompras) sirven para aprovechar la situación en cada momento y aumentar los Bitcoin por acción.Para aprender de Michael Saylor lo mejor es ver en youtube entrevistas suyas, cuantas más mejor, recientes y pasadas.En la última carta anual de Numantia, al final, hacemos un breve resumen: https://onedrive.live.com/?authkey=%21ANoVnLdMZ3%5F2eTg&cid=9BC439E44CC7FB2D&id=9BC439E44CC7FB2D%215896&parId=9BC439E44CC7FB2D%21140&o=OneUp
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Emérito Quintana Pelayo 25/06/21 14:30
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Será la misma cartera que el fondo de inversión, sí. Estará en Renta 4 pero también está previsto que esté en plataformas.
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Emérito Quintana Pelayo 25/06/21 12:29
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Con los datos de 2020 el TER fue del 1,91%. En febrero de 2021 bajamos la comisión de gestión del 1,75% al 1,5% anual, así que el TER actual ronda el 1,65%, eso es lo que se está soportando ahora, pero las webs no lo actualizan hasta bien pasado el cierre del año, lo veremos en marzo de 2022 aproximadamente.Ahora mismo en el fondo hay casi 37 millones de patrimonio, y cuando superemos los 50 millones volveremos a bajar la comisión hasta el 1,25% para todo el patrimonio y para todos los partícipes. Para partícipes nuevos y grandes cantidades con Zona Value se puede conseguir una comisión aún menor.El plan de pensiones "NUMANTIA PENSIONES, PP" sigue adelante, a la espera de la aprobación por parte de la DGSFP. Si todo va bien, debería estar listo en agosto.En cuanto pueda comparto la cartera actualizada, aunque no ha cambiado mucho, sólo las posiciones pequeñas. Estamos invertidos al 98%, con más ideas que dinero ahora mismo, compitiendo por puestos en la cartera.La Tesis de MSTR sería demasiado larga ahora mismo, daría para escribir un libro porque incluiría la tesis de Bitcoin. No es el mejor uso del tiempo para la rentabilidad del fondo, hay muchas tesis a medias, pero en la próxima reunión intentaré que se entienda bien toda la cartera, tanto la visión global como tesis concretas en detalle.Gracias,Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 24/06/21 21:09
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
La verdad es que no lo pienso, no es un fondo comercial para satisfacer demanda, es la cartera que quiero tener a largo plazo para mí, para mi familia, y para todos los que confíen en mi criterio y comulguen con la filosofía.Nosotros podemos soportar mejor las polémicas y tener más paciencia que un fondo normal. Aun así, muchos partícipes querían en 2018 que vendiera Amazon y Facebook, incluso en la reunión anual se vió: https://www.youtube.com/watch?v=VwG94cGqmJw&t=5094s .En 2019 que vendiera JD o Bayer, en 2020 que vendiera Tesla o Bitcoin. Otros estarían mucho más contentos con nombres que conocen y quedan bien en cartera como Nestlé, Coca-cola o LVMH, y muchas las tuvimos en su días. Pero la cartera no está construida para que quede bien de cara a la galería, está construida como pienso que es lo correcto, y es muy importante que estén Tesla y MSTR en el fondo, a pocas tesis he dedicado más tiempo, cientos y cientos de horas. Sin esas posiciones no sería Numantia y no sería mi criterio.Siempre habrá algunas posiciones incómodas para muchos, y aunque pesen el 5% serán las que más interés despierten, sin fijarse en el otro 95%. Pero seguramente esas posiciones polémicas aportarán bastante rentabilidad, así ha pasado en estos últimos 8 años; cuando me encargaba de la sociedad familiar, también. Y es normal, porque serán las tesis menos obvias, las que hay más diferencia entre nuestro análisis y la opinión del mercado, igual que Tesla en 2018. Pero cumplen con todos los requisitos que exijo de ventaja competitiva, gestión y valoración, aunque no sea obvio, de eso se trata.Cuando me importe lo que vayan a pensar los partícipes al incorporar una posición, en vez de si el análisis está bien hecho o no, será el principio del fin, habré dejado de invertir como hasta ahora. No me importa que eso suponga gestionar 10 veces menos, ya podía estar haciéndolo en una gestora importante, pero no quise. Entiendo que no es un fondo para todo el mundo.Constantemente trato de repensar los supuestos de largo plazo que sustentan cada inversión, por si algo cambia, y por miedo a equivocarme, pues es muchísima responsabilidad. Pero con Tesla y Bitcoin la convicción es muy alta, y tenemos la paciencia que necesitan tesis así.Emérito.
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Emérito Quintana Pelayo 22/06/21 20:35
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenas tardes,Tenemos 4.465 acciones de MSTR, unos 2,1 millones de euros, el 5,7% del fondo. Eso supone una exposición indirecta de unos 48 Bitcoin por valor de 1,3 millones de euros. Me gustaría que el % sobre la capitalización fuese mayor, pero el negocio de software está mejorando y Michael Saylor lo está haciendo muy bien para aumentar ese porcentaje. Sigue teniendo mil millones de ampliación en la recámara. Estoy muy tranquilo con la inversión, con el CEO, y muy convencido con Bitcoin para el largo plazo, duermo mucho mejor con ese seguro que si no lo tuviéramos. La volatilidad es un buen repelente de inversores sin convicción. Nosotros podemos tener mucha más paciencia que el resto.Emérito.
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