Por qué estoy 100% en liquidez
En los pasados días he dado un giro copernicano a mi visión de mercado en el corto plazo. Si hace apenas diez días les decía a mis clientes que todo lo veía normal y situaba el nivel de salida en caso de error bastante lejos de donde estamos ahora, en apenas unos pocos días he advertido de que las caídas pueden ser más profundas y, de hecho, hace 3 días he liquidado mis posiciones de medio plazo: la que inicié el 4 de julio de 2013 en el EuroStoxx 50 y la que inicié el 5 de septiembre en el Ibex 35.
¿Por qué me he salido de estas posiciones?
Antes de todo, tengo que aclarar que a un año vista creo firmemente que el mercado estará más arriba de donde está ahora y que los operadores con más aguante y que no gusten de salir y entrar no deberían dejar de estar expuestos al mercado.
Pero yo soy algo más agresivo y entro y salgo del mercado con mayor frecuencia, aunque por lo ocurrido en el último año no lo parezca.
La primera razón de salirme del mercado es que me he visto "sosteniendo" ETFs del Ibex 35 y EuroStoxx 50, los cuales han demostrado una mayor debilidad comparada con el S&P 500 en las últimas dos semanas. En principio no tengo problema con esto ¿pero qué ocurre si yo estoy comprado en los indices más débiles y el S&P 500 comienza a corregir? Pues que las pérdidas pueden ser abultadas porque en caso de mayores caídas lo que se ha mostrado débil va a ser lo que más va a caer, a sensu contrario de lo que suele opinarse.
La segunda razón es que sospecho que, efectivamente, el S&P 500 va a iniciar un recorte. Probablemente al final no sea muy significativo (si estuviera seguro de que se van a dar fuertes caídas me pondría directamente "bajista"), pero dado que sostenía una posición débil en otros índices y puede estar comenzando una corrección en este índice, prefiero quedarme fuera con mis beneficios. Hace tres días creí observar un patrón de doble techo, que es uno de los patrones técnicos más fiables que existen y que tienen una clara explicación psicológica que justifica su existencia:
La tercera razón es que se está produciendo una retirada de los inversores de los activos de riesgo, y eso incluye la bolsa claro. Cuando empiezas a ver que muchos segmentos "basura" o especulativos del mercado comienzan a retroceder, es el mejor momento de aplicar aquél dicho castellano de "cuando las barbas de tu vecino veas pelar, pon las tuyas a remojar". ¿Qué segmentos son esos?
1º La bolsa de Dubai que es un mercado altamente especulativo ha caído espectacularmente en las últimas semanas, (aunque eso sí, ha rebotado también) .Esto es significativo porque me señala que ha habido un cambio de sentimiento y lo altamente especulativo ha dejado de estar de moda.
2º El Russell 2000, el indice norteamericano que engloba a las compañías más pequeñas ha formado un doble techo muy relevante en base semanal. Primero el índice descendió un 11% entre febrero y mayo de este año, luego remontó hasta hacer nuevos máximos pero, rápidamente en menos de dos semanas, se ha dado la vuelta y el fallo a hacer nuevos máximos se ha convertido en un doble techo que avisa de que posiblemente no vaya a ver nuevos máximos por un tiempo. Este segmento del mercado había sido fuente de una alta especulación pagándose valoraciones completamente ridículas. Parece ser que le ha llegado la hora justo en esta oleada en la que los inversores se retiran de los activos de riesgo por un tiempo.
3º Los bonos basura han empezado a caer en picado, ayer incluso entraron en modo "crash" si atendemos a su comportamiento. Llevan descendiendo días y habían formado un techo antes que el S&P 500. Ahora, parece ser, el S&P 500 ha empezado su camino a la baja siguiendo la trayectoria que marcaban estos bonos de alto riesgo que suelen tener una alta correlación con la bolsa (ambos son activos de riesgo)
4º El sentimiento. Ya lo he nombrado en los pasados días. Algo ha cambiado. Por un lado en los días pasado he visto a todo el mundo decir que había que comprar el mínimo. Lo he percibido de forma masiva, he visto que todo el mundo está confiado en comprar aquí y eso no ocurría hace 3 o 6 meses. Un ejemplo: el otro día escribí un artículo hablando de dudas y de que el Ibex 35 estaba en un punto bisagra. Bien, mientras escribía eso lo que escuchaba en twitter era "comprar, comprar, comprar" tanto que esto es lo que me decían:
Cuando la gente tiene dudas de comprar mínimos, lo aconsejable suele ser comprar, cuando percibes que la gente está confiada, lo mejor es volverse extremadamente precavido.
Luego, hay otro tema relacionado con el sentimiento. En los últimos día he percibido como en múltiples medios (periódicos, blogs) y sitios han aparecido analistas hablando de como los "siempre-bajistas" se equivocan o como hay múltiples indicadores que señalan techo desde hace mucho y que por eso no hay que hacerles caso. Lo cierto es que siempre hay "siempre-alcitas" y "siempre-bajistas" y lo cierto es que siempre hay algún indicador que señala algo. Eso no es un problema. El problema, en términos de sentimiento, es cuando aparecen muchas personas criticando a los "siempre-bajistas" o riéndose de ellos porque ese es precisamente el momento en el que los "siempre-bajistas" por fin aciertan, aunque sea por unas semanas o pocos meses.
No importa el sentimiento, sino lo que yo llamo el "metasentimiento". No es lo que digan, sino lo que digan de lo que dicen. Ocurre tanto en los techos de mercado como en los suelos. ¿Recuerdan cómo en noviembre de 2012 pronostiqué subidas bursátiles analizando el metasentimiento?
Ayer, por casualidad, me topé con uno de los "boletines contrarians" que escribía gratuitamente hace un par de años y además me topé con uno que viene ni que pintado al caso presente. Se trataba de un boletín de marzo de 2012 justo después de una corrección y antes de una de las mayores subidas de la historia en las bolsas mundiales. Decía esto:
Sinceramente. Los acontecimientos de esta semana me revelan el verdadero sentimiento de mercado. Un pequeño recorte en la renta variable global y el pesimismo se vuelve extremo. No les estoy hablando de ninguna encuesta de sentimiento ni de ningún otro indicador. Les estoy hablando de eso que no recoge ninguna encuesta y que se llama “ruido del mundo”. Cierra los ojos, abstráete y vuélvete un marciano ajeno a la supuesta realidad de la calle. Abre los periódicos, ojea el twitter, escucha la radio y ¿qué percibes? Yo percibo escepticismo en estado puro.
Y eso es exactamente de lo que estoy hablando ahora, del "ruido del mundo". Eso es lo que importa, no ningún indicador porque indicadores siempre hay, para ser alcista y para ser bajista, sino lo que los otros digan y como lo digan de lo que otros dicen. Tienes que ser un marciano.
http://inbestia.com/analisis/por-que-estoy-100-en-liquidez