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Danidrums

Se registró el 13/05/2012

Sobre Danidrums

Soy un inversor value que sigue las dos reglas básicas de inversión del abuelo Warren Buffett: 1- No perder dinero. 2- No olvidar la regla número 1.

http://www.rankia.com/blog/el-inversor-inteligente/
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Danidrums 21/10/14 13:58
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Si, si, estoy de acuerdo. Quizás no lo he expresado claramente al escribir. Me refiero a que en el caso de Horsehead, visto que la fábrica durará bastantes más años que las depreciaciones, prefiero utilizar el pago de intereses y deuda como "depreciación", ya que al final ese va a ser el gasto real que se coma parte de los beneficios. Las depreciaciones las tengo más en cuenta cuando las empresas tienen que estar invirtiendo en PP&E continuamente, convirtiendo ese gasto en una parte del CAPEX. Horsehead, después de esta inversión, no tendrá que preocuparse por ese gasto en muchos años, por lo que prefiero contar el CAPEX + gasto por intereses de la deuda que las depreciaciones. Un saludo! pd: te contesté al privado. Gran empresa Conoco Phillips y sobre todo enorme management.
Danidrums 21/10/14 13:44
Ha respondido al tema ¿Qué os parece? estoy pensando muy seriamente comprar IBM para larguisimo plazo
Justo pensaba en esa frase mientras escribía, jeje. De todas formas Ginni Rometty esta lejos de ser una idiota: http://en.wikipedia.org/wiki/Ginni_Rometty "En 1979 se graduó con altos honores, recibiendo una licenciatura en ciencias de la computación y la ingeniería eléctrica del Robert R. McCormick School of Engineering and Applied Science en Universidad Northwestern." Lo malo es que ser muy inteligente no te hace ser un buen CEO para IBM. Tampoco quiero ser injusto y prejuzgarla apenas dos años después de ser nombrada CEO, pero dentro de 3 o 4 años seré bastante más exigente con ella si los resultados no son buenos.
Danidrums 21/10/14 13:21
Ha respondido al tema ¿Qué os parece? estoy pensando muy seriamente comprar IBM para larguisimo plazo
Yo ya tengo una posición (aunque pequeña) en IBM, y estoy esperando a que continúe la sangría para doblarla. IBM es una grandísima empresa que está pasando por un momento de transición de su modelo de negocio que está afectando a sus resultados. Creo que en el largo plazo van en la dirección correcta (cloud, consulting, big data...) y pese a que ahora mismo leyendo el sentimiento del mercado uno podría pensar que están en la ruina, lo cierto es que generan ingentes cantidades de free cash flow y unos ROEs que ya los quisieran muchas. Lo que menos me gusta de IBM es su CEO, esa Ginni Rometty no me gusta nada de nada. Pero los pros del negocio superan los contras, en mi humilde opinión. Un saludo!
Danidrums 20/10/14 21:54
Ha recomendado Re: Horsehead Holding Corp.: oportunidad de compra en una empresa con claras ventajas competitivas de ErickSpace369
Danidrums 20/10/14 21:54
Ha respondido al tema Horsehead Holding Corp.: oportunidad de compra en una empresa con claras ventajas competitivas
Pienso que en el largo plazo no les quedará más remedio que expandirse hacia otras áreas donde existan siderúrgicas que produzcan los residuos que necesita Horsehead para producir el zinc, ya que en EE.UU ya utilizan más del 70% de los residuos disponibles. Otra forma de crecer sería que apareciesen más siderúrgicas en EE.UU pero dudo que eso pase. Evidentemente cuanto antes lo hagan mejor, ya que actualmente hay poca competencia en este tipo de modelo de negocio, siendo las mineras tradicionales la forma más extendida de producir zinc. En este tipo de negocio el que llega el primero es el que se queda con todo el pastel. Sería una gran noticia si consiguiesen replicar en otros países lo que han hecho en EE.UU. Veremos... Un saludo!
Danidrums 19/10/14 14:20
Ha publicado el tema Horsehead Holding Corp.: oportunidad de compra en una empresa con claras ventajas competitivas
Danidrums 19/10/14 14:13
Ha recomendado Hola Danidrums, He estado leyendo otras entradas de tu blog y es increíble. de mabrv
Danidrums 19/10/14 14:13
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Me alegro de que te guste el blog, es una motivación para seguir escribiendolo! Tienes razón en que las depreciaciones y amortizaciones son importantes, claro que sí. Lo que pasa es que en este caso prefiero calcular el efectivo que genera la empresa y luego añadir el pago de intereses de la deuda (que en el caso de Horsehead es prácticamente equivalente a depreciar lo pagado por la nueva planta, ya que la mayor parte de la deuda se contrajo para pagarla). Creo que si además de los gastos de intereses meto la depreciación de la fábrica estoy contando dos veces un gasto que en la práctica es el mismo. Pero bueno al final cada uno hace sus números y mientras esté a gusto con ellos es todo lo que importa. Con mis números (y sobre todo con los números a medio plazo) creo que la empresa es una buena inversión, pero eso es mi opinión. Luego cada uno que valore la situación desde su punto de vista. Un saludo!
Danidrums 18/10/14 18:10
Ha recomendado Gracias a ti por presentarnos esta empresa Danidrums. Yo tengo un par de de mabrv
Danidrums 18/10/14 18:10
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Hola Mabrv, yo prefiero fijarme en el EBITDA que en el BPA porque creo que actualmente (y en los próximos años) el BPA estará "contaminado" por gastos contables como las depreciaciones y amortizaciones que van a minar los beneficios sobre el papel aunque en realidad no sea efectivo que sale de la empresa. Lo único que ajustaría sería para añadir el pago de intereses de la deuda (deuda que probablemente se vaya reduciendo a medida que los cashflows aumentados vayan entrando). Por eso en el análisis me centro en el EBITDA y en el Free Cash Flow, que es básicamente el EBITDA menos CAPEX e impuestos. En los últimos años el EBITDA de Horsehead ha fluctuado mucho, siguiendo los movimientos del precio del zinc, pero de media se ha situado en unos 40 millones de dólares. Si a esto le sumamos los 90-110 millones que el management asegura que aportará la nueva planta, tenemos razonablemente unos 130-150 millones de dólares en 12-18 meses. Esto sin contar con el más que probable aumento de precio del zinc, debido a una situación de deficit de oferta respecto a una creciente demanda (han cerrado y están cerrando grandes minas de zinc, cuyo suministro no está siendo reemplazado mientras que la demanda sigue en constante aumento el desarrollo de los emergentes y la urbanización global). A un precio de 15$/acción, el múltiplo es 7,5-8,5 veces EBITDA. Repito que este multiplo deja fuera opciones importantes de upside como el aumento del precio del zinc, que añadiría 25-30 millones más de free cash flow por cada 0,10 $/libra que aumente el precio del zinc. Actualmente el zinc no está ni mucho menos en zona de precios máximos históricos y el gap entre oferta y demanda no hace más que crecer, presionando los precios hacia arriba (fíjate en esta tabla con los precios del zinc en el último año: http://www.infomine.com/investment/metal-prices/zinc/1-year/) Personalmente pienso que si la puesta en marcha de la nueva planta no da demasiados problemas y el zinc sigue su escalada de precios, los 90-110 millones previstos por el management seguramente se queden cortos. Tienes razón en que el atractivo de Horsehead se encuentra en beneficios futuros (¿qué empresa no?) pero también es cierto que estos beneficios futuros son más tangibles que los de la mayoría de empresas. Ahora mismo se estaría pagando un precio justo por los activos de Horsehead y por el mismo precio te llevas una opción gratuita de potenciales beneficios si el zinc continúa apreciándose y la nueva planta funciona como está previsto que funcione. Saludos
Danidrums 18/10/14 10:13
Ha recomendado Magnifico análisis Danidrums, esta empresa me ha gustado mucho, la voy a seguir de ErickSpace369
Danidrums 18/10/14 10:12
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Muchas gracias por leerme Jose, Otro saludo para tí!
Danidrums 18/10/14 10:12
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Gracias Tywin, creo que lo peor para Alcoa y Arcelor ya pasó, y en los próximos años deberían remontar siguiendo al ciclo económico. Iberpapel siempre me ha parecido una empresa muy bien gestionada, aunque no le veo el moat por ningún sitio, por eso nunca compré acciones en ella. Otra empresa que puede ser interesante es POSCO, varios gurus están invirtiendo fuerte en ella. Un saludo!
Danidrums 17/10/14 21:08
Ha respondido al tema Nuevas oportudidades, nuevos horizontes.
No, no. El blog no es de materias primas, es sobre value investing. Pero ha dado la casualidad de que la ultima empresa sobre la que posteo está en el negocio de las materias primas, y como he visto que comentábais sobre eso, pensé que quizas la empresa os interesaría. Saludos! Pd: no conocía Walter Energy hasta ahora.
Danidrums 17/10/14 20:46
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Hola mabrv, Puedes ver el ultimo informe anual aqui: http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1385544/000138554414000003/zinc-2013123110k.htm También en su web, en la parte de SEC fillings, tienes todos los informes anuales y trimestrales: http://www.horsehead.net/sec_filing.php Un saludo!
Danidrums 17/10/14 17:10
Ha respondido al tema Nuevas oportudidades, nuevos horizontes.
Hola a todos, interesante hilo. Siempre están bien este tipo de iniciativas para descubrir nuevas ideas de inversión. Para los que os gusten las materias primas (y a los que no os gusten, como yo, también) he escrito un artículo en mi blog analizando una empresa productora de zinc bastante interesante que puede ser una buena inversión a medio-largo plazo. http://www.rankia.com/blog/el-inversor-inteligente/2499872-horsehead-holding-corporation-moat-construido-zinc Un saludo!
Danidrums 15/10/14 18:25
Ha escrito el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Danidrums 14/10/14 16:50
Ha respondido al tema ¿Cómo estáis de pillados?
Buenas, yo tengo bastantes en caída libre, sobre todo las relacionadas con el petróleo. Pero estoy tranquilo, las empresas siguen siendo las mismas, siguen estando en el mismo sitio y siguen facturando dinero. Lo que haga el mercado no tiene que volverte loco si las empresas siguen igual. Saludos
Danidrums 13/10/14 11:51
Ha respondido al tema Wide Moat - La pasta está en el foso
Buenas aprendiz, sí, el moat sería una de las cosas a descubrir a través del análisis cualitativo. Esto parece más fácil de lo que es en realidad, ya que para saber si existe un moat, uno debe conocer muy bien cómo funciona una determinada industria y la posición que ocupa la empresa dentro de ella. Como bien dices, una buena forma de "intuir" que existe un moat es mirar si existen unos resultados excesivamente positivos para lo que sería normal en esa industria, y si esos resultados excesivamente positivos se han mantenido a lo largo de los años. Un saludo!
Danidrums 03/10/14 15:14
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
pues no la conocía y me va a venir muy bien! gracias por compartirla! un saludo
Danidrums 02/10/14 19:20
Ha respondido al tema Bolsa de Nueva York
Buenas, aquí tienes: https://www.intercontinentalexchange.com/about/overview un saludo!
Danidrums 02/10/14 19:16
Ha recomendado Value con W, entrevista exclusiva con Walter Scherk de Nowitzki71
Danidrums 02/10/14 18:49
Ha comentado en el artículo Value con W, entrevista exclusiva con Walter Scherk
Interesante entrevista. Yo tuve a Bakkafrost a finales de 2012 con el dedo en el gatillo pero al final decidí no comprar. Mala idea. Saludos!
Danidrums 02/10/14 18:04
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
Pues mira, un motivo más para ser optimista con el tema sanciones. ¿Dónde lo has visto?
Danidrums 02/10/14 16:56
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
Quizá el mercado está siendo demasiado pesimista sobre el futuro de Rusia. El propio management dice esto en su informe: "Economic sanctions have had little direct effect on our Russian business to date but are expected to weigh on the Russian economy in the future. The Group will continue to monitor the situation but benefits from a flexible cost structure and will take appropriate steps to protect its margins." A lo mejor el mercado se lo toma como que en el futuro las sanciones sí se van a notar... Todo esto lo digo intentando encontrar una explicación racional que aclare por qué ITE Group debería valer hoy LA MITAD de lo que valía en Enero. Saludos!

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