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El director de Análisis de Mirabaud Securities cree que es el momento de aprovechar las 'rebajas' de enero en la Bolsa española.
El nuevo año ha comenzado con un resurgir de las alertas en los mercados, centradas sobre todo en China y en el petróleo. Estas presiones bajistas se han traducido en la peor semana en el Ibex desde 2014.
A pesar de este inicio de año poco alentador, Ignacio Méndez, director de Análisis de Mirabaud Securities, no duda en recomendar una decidida apuesta por la renta variable española, y argumenta su optimismo en cuatro claves.
1. Ni el escenario macro, ni el mercado de bonos, ni las valoraciones justifican, en su opinión, estos niveles de Ibex. Ni un escenario macro, con una recesión generalizada en Latinoamérica, incluyendo México, justificaría los niveles actuales del índice, añade. Asimismo, sostiene la incertidumbre política ha tenido poco impacto en el mercado de bonos con unas rentabilidades que continúan cerca de mínimos históricos, mientras que las valoraciones han sufrido una brusca corrección que las sitúan por debajo de medias históricas algo que no es razonable en el actual entorno macro y de tipos.
2. Los resultados empresariales podrían jugar a favor del Ibex. Desde Mirabaud indican que han surgido nuevas dudas en las estimaciones de beneficios pero destacan que, por primera vez en años, parecen razonables: creemos que el entorno de competencia en la banca doméstica y el desplome de las materias primas tendrán poco impacto en resultados. Más preocupante es la actual situación en Latinoamérica, tanto por la divisa como por la macro. De todas maneras, sostienen que gran parte de los efectos están incluidos en las actuales estimaciones de consenso que, por primera vez en varios años, parecen razonables y donde no vemos una revisión a la baja tan significativa como la observada en años anteriores.
3. Desde Mirabaud subrayan que es el momento de aprovechar las 'rebajas' de enero. Comentan que no ven razones para que el Ibex se haya salido del rango en el que llevaba moviéndose en los últimos dos años y mantienen que los niveles actuales recogen más un sentimiento de pánico y, probablemente, un complejo problema de flujos, que los fundamentales del Ibex directamente. Por ello creen que hay que asumir mucho más riesgo en estos niveles. Añaden, no obstante, que la actual situación hace que el techo del Ibex esté ahora más en el entorno de los 10.500 que en el de los 11.500 de hace unos meses.
4. En Mirabaud concluyen que ahora es fácil responder a ¿qué compro?, pero no tanto a ¿qué vendo?. El director de Análisis de Mirabaud Securities recuerda que hace sólo unos meses nos preguntábamos ¿qué compro? y señalábamos que entonces era muy difícil encontrar ideas de compra en el Ibex, pues cada vez que hacíamos esa pregunta todos los analistas miraban al suelo. Hoy, por el contrario, lo que es difícil es encontrar ideas claras de venta, pues los valores que antes tenían valoraciones descabelladas se han situado en niveles mucho más normalizados. Cuando eso pasa, estamos en una buena oportunidad de comprar Ibex.
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