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Benjumea 04/01/20 22:23

Ha comentado en el artículo Frases peligrosas: “El beneficio es solo una opinión, el cash flow es un hecho”

Gracias. Quiere decir eso que cuando proyectas flujos futuros (FCL), en el cálculo de inversión en NOF debes obviar las periodificaciones, impuestos diferidos, diferencias de provisiones, y diferencias de impuestos pagados? En ese caso significaría que para la proyección de FCL, la inversión futura en NOF en los años venideros se reduce a diferencias en deudores, acreedores e inventario. Es correcto conceptualmente lo que digo? (Aunque parecería una simplificación enorme). Gracias de nuevo.

Benjumea 03/01/20 21:20

Ha comentado en el artículo Frases peligrosas: “El beneficio es solo una opinión, el cash flow es un hecho”

Interesante artículo. Aprovechando la oportunidad de debatir sobre situaciones donde beneficio y flujos se separan aún más y donde se afecta al valor futura. Primero, las diferencias en dos balances de años consecutivos de los saldos de los activos/pasivos por impuesto diferido, que se detraeran o se sumarán a pagos de impuesto futuros. Y que afectan a los flujos de caja. Segundo, la diferencias de provisiones entre dos balances de años consecutivos. Tercero, la diferencias de balances de años consecutivos de las periodificaciones a corto plazo, que afectan a los cambios de capital corriente (change in net working capital) y que a un inversor futuro le impacta a la hora de valorar la empresa. No crees que las periodificaciones hay que tenerlas en cuenta a la hora de calcular la inversión de NOFs para proyectar DCF? Si es así, es un claro ejemplo de qué beneficio y flujo no convergen porque las diferencias temporales no son cosas menores, son la base de un ejercicio de valoración. Gracias por el artículo.