Parece que nos quieren hacer ver que nos llevan al 9000. Esto es a BBVA a 7 aprox. y SAN un poquito más. Tef 16,3-16,5. A esos precios desembarco a crédito en TEF y compro bastantes BBVA.
Saludos
Yo a estos precios empiezo a picotear BBVAs sobre todo y Telefonicas. Motivo? Dos empresas muy solidas, comportandose peor que sus rivales mundiales por el hecho de ser Made in Spain. Eso es lo de menos porque están muy diversificadas y al final las valoraciones han de converger. Obviamente BBVA no es una acción de perfil de riesgo muy conservador por el hecho de estar encuadrada en el sector financiero, pero para mi tiene unos sólidos fundamentales hizo un gran esfuerzo por sanear su cartera de inversión crediticia con las macro-provisiones del año pasado y despues de haber ya asimilado los cambios establecidos por Banco de españa en la circular 3/2010 para acelerar el calendario de mora.
Bueno pues brevemente voy a romper una lanza a favor de estos convertibles.
A mi me parecen una excelente inversión para aquel minoritario que no puede acceder al mercado secundario de renta fija (normalmente por querer invertir pequeñas cantidades), pero que quiere asumir algún riesgo mayor al tipico deposito. Debatiendo los argumentos de Llinares:
1 – Al igual que con la nueva generación de preferentes, pagarán los intereses si les da la gana----> Efectivamente. Al igual que Telefonica pagará dividendos si le da la gana y no dudo de que los va a pagar. Para mi es importante la clausula que establece que POP se obliga a no distribuir dividendo si no se pagan los intereses de los convertibles. Me parece totalmente improbable que Popular deje de repartir dividendos. No es un escenario realista. Una entidad bancaria tiene que estar totalmente al límite para no repartir dividendos, por las repercursiones que eso tiene en las fuentes de financiación. Recordemos que POP es de las entidades más solventes del sistema bancario español en términos de Core Capital y Tier 1. Esto no es un chiringo.
2 – Pueden obligar a canjear por acciones cuando ellos quieran. Eso hace inviable comprar los bonos para cobrar un 8% anual durante 3 años y luego tratar de cubrir el riesgo a la hora de la conversión en acciones-----> Efectivamente para aquel que quiera hacer coberturas no es un instrumento apropiado. Precisamente por eso digo que es un instrumento apropiado para ese minorista que deposita una pequeña cantidad y no piensa en coberturas ni estrategias similares. Aquí el riesgo en todo caso es que nos digan "ala toma las acciones (que las haces liquidas al momento en el mercado) y te quedas sin 8%". Para mi personalmente es un riesgo asumible y que merece la pena en términos de binomio rentabilidad-riesgo. Repito, para mi. Además se cobraría el cupón corrido.
3 – Si las acciones del banco Popular cotizan por bajo de dos euros, el precio del canje no podrá bajar de dos euros. Riesgo a punta pala teniendo en cuenta que hace poco ha estado cerca de 3 euros-------> El mínimo en el crash de 2009 fueron los 3,34 momento en el que el SAN por ejemplo tocó los 4. Me parece una hipotesis surrealista que POP toque los 2. Que puede ser? Pues vale. Es como si me dicen "si cotiza por debajo de 1 conviertes a 1". Esa hipotesis pondera muy poco en mi decisión porque la vería improbable. Me remito a lo anterior, me parece un banco con sólidos fundamentales.
4 – El orden de prelación de estos bonos va por detrás de las preferentes. Si el banco entrara en problemas, se recuperaría poco porcentaje del capital invertido. Aunque en este momento yo no compraría preferentes, puestos a analizar, serían una mejor inversión que estos bonos. Al menos, si el banco se salva, se acabaría teniendo una fuerte plusvalía----> Me remito a lo mismo. Que el Banco Popular se vaya a liquidar es una hipótesis irrealista y con probabilidad tendiendo a cero. Lo que dices es verdad pero a mi no me sirve de nada. Lo tangible es que me van a pagar un 8% casi seguro. Que se vaya a la quiebra y yo cobre despues que los de las preferentes me da igual, porque ese escenario en mi análisis tiene una probabilidad de cero.
En definitiva. Yo voy a comprar algunas convertibles.
Primero porque no tengo acceso por la cantidad que puedo invertir en estos momentos al mercando secundario.
Segundo porque considero muy buena la rentabilidad a obtener, de una entidad con una sólida posición financiera, dado el contexto actual.
Tercero porque no aparece el riesgo que para mi era fundamental en otras inversiones de convertibles/preferentes y era que te fijaban en el momento de emisión el precio de canje de tal forma que dependías totalmente del mercado y en la época que corre eso es muy arriesgado. Me parece muy injusto que no se comente esto a la hora de valorar esta emisión.
Por último decir que efectivamente si te crees que Banco Popular va a la quiebra, va a atravesar problemas de liquidez y la ratio de mora se va al 20% esta inversión es una basura. Yo como no me creo ese escenario ni nada parecido, adelante.
Quizás el riesgo venga por determinadas clausulas (abusivas), que se han de cumplir para poder cobrar los intereses. Vease cumplimiento de determinados ratios etc.
En una semana salimos de dudas
Se podian currar el spam un poquito más para que colara
Comunitae no es un timo ni una estructura piramidal
Si bien es cierto que cualquiera se fia de los prestatarios y del análisis de riesgos limitado que hacen
