Participaciones del usuario asarrio

asarrio 18/07/14 10:30

Ha comentado en el artículo Bonos de Telefónica necesariamente canjeables por Telecom Italia

Ahhh, que lo mio no son argumentos y lo suyo sí? Lo que usted llama creencias están basadas en experiencia profesional, pero en fin. Ya dejo de expresar "opiniones" no sea que aporten algo..... Saludos

asarrio 17/07/14 19:22

Ha comentado en el artículo Bonos de Telefónica necesariamente canjeables por Telecom Italia

El futuro será el que sea. El debate aquí es si la emision ha salido en condiciones de mercado que exigen los inversores profesionales que las compran o por contra TEF esta engañando a todos los inversores fijando unas condiciones muy lejos de las que deberían ser y a pesar de eso esos inversores las suscriben. Yo creo que es lo primero, sin perjuicio de que Telefonica pueda quebrar, Telecom Italia bajar, etc. El futuro es imprevisible, si no no sería futuro. Saludos

asarrio 17/07/14 18:42

Ha comentado en el artículo Bonos de Telefónica necesariamente canjeables por Telecom Italia

Hola, gracias por responder, pero sigo más o menos opinando lo mismo. - Una emisión de 750 mill destinada a inversores profesionales solo se coloca si las condiciones son razonables. Habrá comisiones para los colocadores, como en cualquier emisión, pero no veo a los gestores de IIC masivamente entrando si mañana tienen que revaluar sus fondos de inversión con minusvalías. Porque si compran en primario por la comisión y no por las condiciones del bono, mañana cuando comience a negociarse en secundario (donde el efecto comisión ha desaparecido) el precio caerá significativamente no? Si las condiciones están muy alejadas de las que deberían ser..... - No sé muy bien como cotizan las puts de Telecom Italia, pero si las condiciones de la emisión son las que comentas también hay una call para el inversor del otro lado (aunque fuera de dinero) que reduciría la prima de la estructura de opciones no? - Hay mucho inversor de convertibles/canjeables que no venden per sé puts, sino que compran los bonos, compran volatilidad y cubren a veces el riesgo equity para quedarse sin delta. Saludos

asarrio 17/07/14 17:30

Ha comentado en el artículo Bonos de Telefónica necesariamente canjeables por Telecom Italia

Yo veo algunas exageraciones en el análisis por lo que matizaría lo siguiente: - Estos bonos se destinan a mercado institucional. Es complicado ahí no fijar unas condiciones razonables en cuanto a los términos de la emisión. - La prima por deshacerse del riesgo Telecom Italia que se cuantifica en 6% de cupón de este bono vs 2% de un bono normal de TEF, no es del 4%, sino del 4% anual, es decir, potencialmente del 12% - TEF cuando estructura este bono ya se cubre con derivados. No especula a la baja o al alza ya que cubre con derivados esos mínimos y máximos a los que puede comprar y vender a vencimiento los títulos de Telecom Italia. Saludos

asarrio 29/04/14 16:36

Ha comentado en el artículo ¿Qué es la deuda híbrida corporativa? Ángel Sarrió nos lo explica

Hola, la amortización al 101% la puede ejercer el emisor en caso de que las agencias de rating cambien su metodología y no consideren que una parte de la emisión es capital en la estructura del pasivo de la emprresa. Lógicamente, aunque eso suceda, el emisor solo ejercerá la opción de amortización al 101% si la emisión cotiza por encima (si cotiza por debajo podría recomprarla a precios inferiores y no sería necesario pagar el 101%). A lo que me refería como valoración por parte de las agencias no es calcular un valor como tal, sino valorarlas una parte como capital y otra como deuda (relacionado con el punto anterior). Si necesitas cualquier aclaración dímelo. Saludos