Algarrobo
05/12/06 01:19
Ha respondido al tema
Buscando empresa para invertir
Os los cuelgo:
http://images.uploadimago.net/?s=32516PR_CIB.JPG
Os explico el supuesto planteado en CIB...
Acostumbrados a que nos "dosifiquen" la información y la vayan dejando caer como las migas de pulgarcito, me dije ¡¡o nos ponemos las pilas y comenzamos a atar cabos, o con estos mimbres no nos sale una cesta!!
Y anoche, después de cenar me puse manos a la obra en una labor de la que me gustaría que estuviese comparida en el sentido más dinámico que pueda tener. De modo y manera que las variables que he utilizado tuviesen el caracter más "borroso" que toma la dirección financiera.
Me Explicaré un poquito más: Esto no está cerrado a los datos, números, desglose que he planteado sino que está abierto a todas las sugerencias que se me hagan. En la medida que afinemos más y más la cosa tendremos una realidad más nítida para contestar a las 2 preguntas más deseadas por un inversor...
¿cuanto vale la empresa? ¿cual es el precio objetivo de mis acciones?
Os explico como he planteado el supuesto...
Tenemos las ventas presupuestadas para este 2006 y el EBIDTA, en algún comunicado Javier martín nos dijo el mg operativo en este ejercicio de ahí que estimase que la diferencia es el volumen de Costes fijos (como masa global, ya se que debía haberme leido el informe de gestión del año 2005 y extrapolar la CPG pero es que dicha CPG está perjudicada por la división industrial, ya la veré a ver si puedo sacar cositas), sigo... para este 2006 he considerado que en el EBIDTA no nos están incluyendo los extraordinarios (+ y -) correspondientes a la desinversión industrial de motores, de ahí que sume la venta de terrenos y maquinaria y reste la indemniz a trabajadores (segun informe de gest. 3erTR06) He añadido tbien la parte que corresponde a Mercosul para este 2006 y he diferido los 2,50m para el perido 2008-2009 a razon de 0,83m x año.
En otra entrevista nos dejaron caer que se pensaba que el EBIDTA iba a pasar de un 6% a un 8% en un año (Pero no creo que estuviesen incorporando la parte de canon de Metrocall (Luego explicaré el planteamiento de metrocall con mayor detalle) de ahí que dicho EBIDTA (sin metrocall) crezca un 45% (de 6,0% a 8,7%) y si tengo en cuenta metrocall el incremento sea de un 65% (de 6,0% a 9,9%); Este incremento del EBIDTA lo he planificado con 2 mejoras:
-Incremento de Mg operativo de un 10% sobre el precedente (para el peridodo 2007-2010).
-Decremento de los costes Fijos de un 5% sobre el CF precedente (para el peridodo 2007-2010) derivado de las eficiencias conseguidas de la fusión de las empresas adquiridas.
Para los sucesivos años (2010-2012) he considerado mantener tanto el Mg como el CF.
Del capítulo de Ventas he sido un poco laxo (no mucho) y he considerado incremento de vol de negocio un 10% en el 2007 y de 2008 a 2012 incrementos del 15%, Se supone que vamos a aprovecharnos de un crecimiento en zona geográfica, venta cruzada de soluciones y del enorme futuro que depara el sector de las TIC, además se nos está diciendo continuamente que las grandes operadoras tienen que adaptar sus redes a la tecnología UMTS y siendo partners privilegiados de las grandes operadoras.... pues en algo nos beneficiará (ya digo, creo que he sido laxo en dicho crecimiento).
Del tema METROCALL, nos han dado unos cuantos datos, a saber, obtenemos un canon de 4,13m por cada 15m de inversión, de ahi que si hacemos caso al plan de inversiones... en la primera fase (2007) se invierten 20m... y obtenemos un canon de 6,06m (he descontado un 13% de inversión como amortiz anual), si en la segunda fase hay planificados 70m de inversión para el periodo (2008-2012) he ido incorporando 14m de inversión por cada año y a su vez cobro el canon de la invesión acumulada (tambien aplico como amortización el 13% de dicha invesión acumulada). Es curioso pero para el 2012 obtenemos 12,66m de eur de metrocall y llegará el momento en que con la invesión totalmente amortizada sean los 25,33m de eur el beneficio anual