Agpre
12/02/24 15:48
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
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Saludos, Me ha llamado la atención uno de los fondos incluidos en la fantástica hoja de Halicate, el GQG Partners Global Equity, ya que ha tenido un gran desempeño en estos ultimo años, así que me he animado ha hacer un pequeño resumen del fondo:Introduccion, filosofia y estrategia: Se trata de un fondo global (incluye emergentes), concentrado, que busca invertir en empresas de gran capitalización con perspectivas de crecimiento a precios atractivos. Aunque en Morningstar lo encuadra en la categoría ‘RV Global Cap. Grande Growth’, es mas bien un fondo flexible, que no se ata a un estilo de inversión concreto, ni growth ni value, centrándose en invertir en empresas que creen que van a tener éxito en los próximos 5 años y más allá. Consideran prioritario limitar el riesgo a la baja para ofrecer una rentabilidad atractiva, y es que a medida que pérdida aumenta, la ganancia necesaria para recuperase es significativamente mayor. Denominan a su estilo de inversion ‘Forward Looking Quality’. Piensan que para identificar empresas de calidad no basta con estudiar sus rendimientos pasados, sino en identificar las ventajas competitivas y las posibles amenazas para poder estimar sus beneficios futuros. Su proceso de inversión, consta de varios pasos: En primer lugar realizan un analisis botton-up fundamental, para identificar unas 300-350 empresas que cumplan esta condiciones: Han generado tasas de rentabilidad y márgenes superiores a los de sus homólogas en los últimos 3, 5 y 7 años. Han generado una estabilidad superior en la rentabilidad de los recursos propios (return on equity) y en la rentabilidad de los activos (return on assets). No estén excesivamente apalancadas. A continuación se analiza la empresa desde distintas perspectivas, estudiando tambien los posibles riesgos a los que se puede enfrentar. Por ultimo, se hace una valoración, estimando los beneficios futuros y su previsión de crecimiento, a unos 3-5 años vista. En esta valoración también influyes factores macro, sobre el pais/sector donde se invierte. Sólo se adquiere una empresa cuando sus acciones se venden con un descuento significativo con respecto al cálculo del valor intrínseco. Una de las caracteristicas del fondo en los ultimos años es su alta rotacion, ya que se desacen de una accion en cuando se cumple alguna de estas condiciones: El precio de mercado supere la estimación de valoración. Se produzca un deterioro significativo de las perspectivas de crecimiento relativo de los beneficios a largo plazo de la empresa a largo plazo. Se perciba una pérdida de ventaja competitiva a largo plazo. La empresa participa en una adquisición importante. No es posible conciliar los datos de la empresa. Encuentran una inversión que consideran más atractiva. De todas estas razones, la más habitual para desinvertir en una empresa es sustituirla por otra que les resulte más atractiva. Cartera: Se trata de una cartera concentrada, de 40-45 posiciones. A la hora de construirla, se estudia cual es la fuente de ingresos y los riesgos de cada acción, y se busca que la composición final diversifique tanto fuentes de ingresos como riesgos. Las carteras pueden presentar elevadas concentraciones sectoriales y/o por países y mostrar un importante error de seguimiento con respecto a los índices de referencia. Benchmark: MSCI ACWI Index (Net) Por paises: Por sectores: Es interesante comprobar como han ido rotando la cartera entre los distintos sectores a lo largo del tiempo. Aquí se ve como fue incrementado el peso en energía desde mediados del 2021, y redujo sectores como la tecnología o el consumo discrecional, un movimiento que le permitió minimizar las caídas del año 2022. Durante el 2023 volvieron a incrementar tecnología hasta convertirlo en su sector principal. Actualmente, sus tres principales posiciones son Nvidia-Meta-Microsoft, que suponen un 20% del fondo. Medidas financieras: Gestores: El gestor principal (y fundador de la firma GQG Partners) es Rajiv Jain. Antes de fundar la firma GQG en 2016, trabajo en Vontobel como portfolio manager, prinpalmente en fondos emergentes y posteriormente fondos internacionales. En youtube se pueden entontrar varias entrevistas donde habla de su filosofia de inversion. Esta creo que es una de las mas completas:https://www.youtube.com/watch?v=IMjCyiijh3Q Volatividad y riesgo: El fondo tiene una baja beta, si se compara con el índice global growth de morningstar Segun Citywire, presenta el menor dragdown a 3 años, dentro de la categoría global growth. Rentabilidad: (Datos de la clase IE00BH480X12)Comisiones: Las comisiones están por debajo de la media de otros fondos activos.0,75% Clase limpia [IE00BH480X12] 1,35% Clase con retrocesiones [IE00BH481053] Fuentes:https://gqg.com/funds/ucits/global-equity-fund/#documents https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000011K3P https://citywire.com/es/fund/gqg-partners-global-equity-fund/c685345?periodMonths=36