Nuestra Crónica Semanal: Match.com & Tinder se escinden de la casa madre; Facebook esta en máximos, el Nasdaq ya no.

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EL PIB americano agua la fiesta
La penúltima semana de Junio presenciaba el martes un nuevo máximo histórico para el Nasdaq, que tras varios días de subidas alcanzaba 5.160 puntos, lo cual rompe la monotonía y bajos volúmenes que se han presenciado durante los últimos tres meses, durante los cuales los mercados han estado cotizando en rangos muy estrechos, temiendo un inminente incremento de tipos por la Fed. 
La fiesta se acababa el miércoles, tras presentarse una contracción anual de 0,2% en el PIB estadounidense para el primer trimestre de 2015, lo cual nubla la posibilidad para una subida de tipos durante el verano. Esta decepcionante cifra, unida a la falta de resultados en las negociaciones de la deuda griega, hacían perder al Nasdaq parte de la ganancia acumulada en la semana anterior, para terminar cerrando el viernes a 5.080 puntos, en la sexta jornada más activa en los mercados durante 2015. Tal volumen no era conducido por noticias, sino por la actualización anual de los miembros de los índices Russell.
 
 
La industria PC sigue sufriendo
Los mayores perdedores de la semana se agrupan en torno a la industria del PC, que no ve luz al final del túnel a pesar de que estemos a semanas del lanzamiento de Windows 10.
Esta semana el mercado se cebó con los principales fabricantes de discos duros, Western Digital y Seagate. Western Digital, que perdió 7,2% en la semana, recibía una recomendación negativa de JP Morgan, basado en las malas noticias provenientes de la industria, especialmente HP. JP Morgan actualizaba sus estimaciones para reflejar una caída en el mercado de discos duros, contrayéndose más de 10% este año, y 2,3% en el 2016. Seagate, archirrival de Western Digital, acompañaba a este en su caída, dejándose 6,17% durante la semana.
 
La guinda vendría de la mano de Micron, fabricante de procesadores para PC y móvil, que presentaba resultados trimestrales hacia el final de la semana. Los malos resultados causaron la caída de fabricantes de PCs y sus componentes, destacando Lenovo, HP e Intel y AMD, respectivamente. 
Aunque Nvidia, el fabricante líder de tarjetas gráficas (o GPUs), se llevaba el mayor batacazo entre el grupo de semiconductores, perdiendo 5,1% en toda la semana. Nvidia, como muchas otras, está intentando independizarse del mundo de ordenadores personales. Pero es que además de las malas noticias provenientes de la industria, Nvidia tiene de nuevo seria competencia en su negocio clave, ya que AMD lanzaba esta semana una GPU que ha sido muy bien recibida por la prensa especializada, y podría recuperar parte del mercado GPU que AMD tenía en su momento.
 
 
Facebook no para de subir e inventar
La red social es nuestro mayor ganador de la semana, subiendo un total de 6,7% entre las cinco últimas sesiones.
La razón? Una retahíla de anuncios que demuestran que la red social está en plena forma y diversificando muy inteligentemente sus fuentes de tráfico y, consiguientemente, de ingresos.
Entre estos anuncios destacan:
-Una nueva pestana en Instagram (Explorar) que estará dedicada a retransmitir acontecimientos en tiempo real. Este es un ataque directo a Twitter que, con la compra de Periscope y el proyecto Lightning, esperaba ser la red social más importante para 'el aquí y ahora'.
-Una alianza con HBO, la productora de cine y televisión, para retransmitir en la red social los primeros capítulos de series recientemente lanzadas al público. Esta iniciativa también tiene un objetivo concreto: robarle algo del negocio streaming a Netflix.
-Abrir la plataforma Messenger para usuarios que no tiene una cuenta Facebook. Zuckenberg intenta de esta manera crear otra aplicación que pueda llegar a tener 1.000 millones de usuarios. Aunque todavía no haya planes claros de monetización, el tamaño de la audiencia es suficiente para mantener interesados a los inversores, que mandaban a Facebook a máximos históricos durante la semana, valorando la empresa más que Wal-Mart, y consiguiendo sobrepasar los 250.000 millones de dólares en capitalización.
 
 
Más allá del iPhone
Nuestro segundo ganador de la semana es el mayor subcontratista de hardware en el globo. Foxconn, la compañía que fabrica el iPhone, con más de 1 millón de empleados (la mayoría en China), ganaba 4,6% durante la semana al aparecer en varias ocasiones en la prensa sobre iniciativas para diversificar su producción y su presencia en los mercados financieros.
Por un lado, Foxconn anunciaba la semana planes para desarrollar una línea de robótica con Softbank, un conglomerado japonés... Esta semana anunciaba otra alianza con Softbank, en este caso para extender su línea de productos a paneles solares, para su uso en India. Foxconn, junto a Softbank y Bharti, el principal proveedor teleco en India, invertirán 20.000 millones de dólares en energia solar durante los próximos 5 años para conseguir generar un quinto de la demanda energética en renovables que planea tener India en 2020.
Por último, Foxconn traía bajo el brazo ciertas noticias financieras que alegrarían a la comunidad inversora: Foxconn decidía doblar su dividendo (y así aproximarse a la media del resto de la industria tecnológica taiwanesa) y empezaba a planear la salida a Bolsa de varias filiales, que cotizarían en la bolsa china, lo más probable Shanghai. Estos últimos movimientos son respuesta más que iniciativa: Blackrock,  la mayor empresa de gestión de activos del mundo y accionista significativo en Foxconn, pedía recientemente a su presidente 'liberar valor para los accionistas', particularmente utilizando reservas de metálico valoradas en más de 22.000 millones de dólares.
 
 
El miembro más romántico de nuestro índice
Quizás la noticia más importante de la semana, y que llevo a InterActiveCorp a convertirse en el tercer mayor ganador de la semana (con 5,3%), es la escisión de IAC y posterior OPV para Match.com, Tinder y otros servicios relacionados que hasta ahora pertenecían a InterActiveCorp (quien reagrupa negocios diversos: dating, pero también búsquedas a través de Ask,com, entre otros).
Mientras que los servicios a escindir han traído regularmente un tercio de las ventas de IACI, su crecimiento se ha ido reduciendo en el último año salvo une buena sorpresa en el último trimestre. Por otro lado, los ingresos por usuario están cayendo, ya que la mayoría se están pasando a servicios más baratos (un suscripción Tinder cuesta mensualmente menos de la mitad que una de Match/Meetic). Para terminar la jugada, IAC debe renegociar con Google un contrato por el que Google pagaba a IAC sobre los resultados de búsqueda que aparecen en las propiedades de IAC. Es por ello que los inversores miran con cierta sospecha esta OPV, la cual solo sería oportunismo por parte de IAC en un mercado alcista y vender el negocio de dating antes de que caiga por su propio peso. 
 
 
Blackberry presenta otro trimestre nefasto
El mercado tenía grandes expectativas en torno al reporte trimestral de Blackberry pues se esperaba que la compañía demostrara que su división de software es capaz de compensar la caída en las ventas de hardware. En cambio, al anunciar una importante contracción en las ventas, y una pérdida mayor a la esperada, la compañía ha reavivado las dudas sobre la viabilidad de su negocio.
El punto crítico para la comunidad inversora se centra en el crecimiento de ventas de software. En este sentido, aunque Blackberry consiguió un 85% de crecimiento en ventas para esta división con respecto al último trimestre de 2014, o 137 millones de dólares para el trimestre, no es suficiente para demostrar que puede salir a flote, más aun dado que estas ventas de software han sido integradas en la misma partida que un acuerdo con Cisco, por el cual ambas compañías van a utilizar licencias de la otra.
 
 
 
 
 
 
  1. en respuesta a Gonzalo Calvo
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    #2
    03/07/15 17:08

    Buen día Gonzalo,

    Gracias por tu pregunta. Empecemos por recordar que la capitalización de mercado de una firma no se refiere únicamente a sus activos, sino también al valor que los inversores asignan a la empresa en base a sus perspectivas de crecimiento. En este sentido, aunque el valor en los libros de Wal-Mart es casi cuatro veces más alto que el de Facebook, resulta claro que el mercado confía en que Facebook tendrá mejor rendimiento.

    Para entender mejor esto tomemos como referencia la facturación. En esta variable, una vez más la diferencia entre ambas compañías es abismal y favorable a Wal-Mart, pero a pesar de que Facebook tiene ingresos mucho más modestos, sus ventas crecieron más del 41% en el último trimestre, mientras que las de la cadena de tiendas cayeron un 0,12%.

    Además debemos tener en cuenta el potencial de innovación. Durante el mes de Junio Facebook presentó una ristra de proyectos, que incluyen mejoras en su oferta publicitaria (su principal fuente de ingresos), un plan para monetizar Instagram y hasta una alianza con HBO que le permite dar sus primeros pasos en el segmento de streaming, entre otras cosas. Esto demuestra que la empresa aún puede diversificarse y crecer, y el mercado está apostando a que así será. No te extrañe que la cotización siga subiendo.

    Saludos

  2. #1
    30/06/15 10:45

    Muy buen post!
    Una duda, ¿No crees quqe existe un riesgo muy alto en que una empresa basada en redes sociales valga más que Wall mart?
    O es que ahora se valoran más los usuarios que los activos físicos.. En estos niveles de valoración me pierdo completamente..
    Salu2!

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