Gamma Scalping en Ibex - Ejemplo con Calls y Puts | 14,95% Rentabilidad Neta en 12 días

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Buenos días a [email protected],

 

Tras el último ejemplo con una rentabilidad del 18,17% en cinco semanas, voy a desarrollar una segunda estrategia en el ibex. Esta vez usaré tanto calls como puts fuera de dinero.

Calculamos una distancia de los strikes en torno a dos desviaciones típicas para estimar un escenario probable en que no se metieran en dinero las opciones que se compran.  Para ello usamos la volatilidad de las series a dinero de Enero que está en 19,4%. Hasta el 16 de Enero que es la fecha de vencimiento quedan 46 días. Luego con un 96% de probabilidad aproximada el ibex se moverá en el rango resultado de aplicar la fórmula  INTERVALO = 19,4% / (RAIZ CUADRADA(365/46)) = 6,887%. Lo que es lo mismo el ibex probablemente se movería entre 9999 y 11477 tomando como referencia el precio del ibex contado actual en 10738.

 

 

Compramos pues 10 call 11500 Ene/15 a 37 y 10 put 9900 Ene/15 que se compran 5 a 93 y las otras 5 a 94.

Adjunto imagen (el pantallazo me saca los datos de otras operaciones efectuadas hoy en esta cuenta demo).

 

 

El criterio para efectuar el scalping de futuros lo voy a cambiar también ligeramente. Compraré o venderé futuros miniibex cuando la delta global para este subyacente supere los límites 0,75 y -0,75.

 

Saludos

 

 

 

 

  1. #20
    09/12/14 16:00

    Buenas tardes a [email protected],

    Compramos un segundo futuro Miniibex al quedar nuevamente la delta global por debajo de -0,75 en este subyacente.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  2. #19
    09/12/14 09:16

    Buenos días a [email protected],

    Compramos un futuro Miniibex en la apertura al quedar la delta global en este subyacente en torno a -0,8

    Adjuto imágenes.

    Saludos

  3. #18
    06/12/14 17:43

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición mantiene aún las pérdidas latentes iniciales de apertura y se cifran en 177,2 euros comisiones incluídas.

    No obstante, si se siguieran obteniendo ganancias por scalping similares a las de esta primera semana, 417,8 euros, se daría rápidamente la vuelta.

    Adjunto cuadro resumen excel y detalle de posición abierta con griegas.

    Saludos

  4. #17
    05/12/14 09:38

    Buenos días a [email protected],

    Vendemos el futuro Miniibex comprado.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  5. #16
    05/12/14 07:02

    Buenos días a [email protected],

    Con el scalping de futuros de ayer se redujeron las pérdidas latentes a 79,3 euros comisiones incluídas.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  6. #15
    04/12/14 15:50

    Compramos un nuevo futuro Miniibex.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  7. #14
    04/12/14 15:28

    Buenas tardes a [email protected],

    Usando órdenes límite efectuamos una nueva venta-compra de futuros (usando los criterios de delta entre -0,75 y 0,75)

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  8. #13
    04/12/14 12:42

    Buenos días a [email protected],

    Compramos el futuro vendido esta mañana.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  9. #12
    04/12/14 09:27

    Buenos días a [email protected],

    Vendemos un futuro al haber quedado la delta global por encima de 0,75

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  10. en respuesta a Miguel_n
    -
    #11
    03/12/14 11:52

    Aclarado queda, evidentemente, y bien claro que se ve en el ejemplo que expones de la put 9900, el impacto de theta aparte de previsible es menor que el impacto de vega y el de delta.
    Saludos y gracias por la explicación.

  11. en respuesta a Padrino
    -
    #10
    03/12/14 11:13

    Efectivamente tanto gamma como theta son mayores en opciones a dinero.

    También los subyacentes mejores son los que menos horquillas y comisiones presenten. Lo que ocurre que la cuenta demo de Interdín tampoco da muchas más alternativas de subyacente en opciones. (El eurostoxx lo tengo pillado con otra estrategia y el dax tiene un subyacente demasiado grande).

    En lo referente al último punto lo expongo más en detalle. Visualizo por ejemplo la put 9900 que utilizo: por cada día que pase pierde 2,02 euros, por cada punto porcentual de subida o bajada de volatilidad la variación será de casi 8,09 euros (lo que ocurre es que a veces nos beneficiará y a veces nos perjudicará la evolución de la volatilidad) y por cada punto porcentual de subida o bajada en el futuro subyacente ganará o perderá 13,5 euros aproximadamente (igualmente el movimiento del precio nos puede perjudicar o beneficiar). Particularmente en gamma scalping se intenta que el movimiento del precio afecte positivamente a la estrategia en su conjunto al variar delta según gamma.

    Digamos que el impacto theta es previsible y de menor magnitud (siempre esta a favor en opciones vendidas y en contra en opciones compradas). Delta y vega tienen mayor magnitud y son más imprevisibles.

    Saludos

  12. en respuesta a Miguel_n
    -
    #9
    03/12/14 10:59

    Gracias por la respuesta Miguel, entiendo por tanto que:

    - si compramos calls y vendemos futuro la delta se mueve menos que si partimos de una cuna comprada y en ésta se mueve menos aún que si partimos de un cono comprado, de modo que mientras más barata nos cuesten las opciones compradas para empezar, menos se mueve delta y por tanto menos posibilidades de hacer scalping con el subyacente en el plazo hasta que venzan las opciones.

    - interesante lo que comentas de adaptar el vencimiento de las opciones a la volatilidad existente: comprar opciones con vega alta si la volatilidad es baja, si éstas son las de vencimientos más lejanos pagaremos más caro el empezar la estrategia como es natural al comprar más valor temporal.

    - en cuanto a los subyacentes me refería más a optimizar el tema de horquillas y comisiones que a la volatilidad propia del subyacente, estamos de acuerdo que a más volátil más scalping vamos a poder hacer en principio, pero también vamos a pagar las opciones más caras, no se regala nada como es natural. En el apartado de horquillas y comisiones que es al que me refería..., a priori entendemos que eurex es mejor lugar que meff supongo, y USA mejor lugar que Eurex.

    - por último y siempre que tengas tiempo y ganas: ¿podrías abundar un poco más en la opinión que reflejas en el último parrafo sobre la importancia de delta y gamma frente a theta en el trading con opciones? Me interesa saber el por qué de esa afirmación de alguien como tú que lleva horas de vuelo en esto.
    Gracias.

  13. en respuesta a Padrino
    -
    #8
    03/12/14 10:30

    Buenos días,

    Estoy haciendo experimentos y sólo con el ibex. Sí que es una carrera de gamma contra theta y es importante también el nivel de volatilidad existente.

    La primera estrategia la hice en este demo sólo con calls fuera de dinero porque su volatilidad implícita precisamente es menor que las puts a dinero o fuera de dinero. La desventaja es que se hace menos scalping porque la variación de delta al usar sólo una de las patas es menor (en el anterior ejemplo solían hacer falta 400 puntos de desplazamiento del futuro del miniibex).

    Es cierto que también hay un lastre inicial y es porque en cuenta demo debo ir siempre al límite de la horquilla para comprar o vender.

    En algún texto leí también que en entornos de volatilidad alta es mejor usar el primer vencimiento y en entornos de volatilidad baja vencimientos posteriores precisamente para aprovechar en las opciones compradas un posible repunte de volatilidad que afecta mayormente a opciones con más larga expiración al ser su vega mayor.

    Me parece interesante también definir un stop profit o un stop loss. Por experiencia este stop profit se puede cifrar en torno a un 20% de rentabilidad y el stop loss puede establecerse de dos modos: stop loss de tiempo a x días de vencimiento (sobre todo si las opciones compradas están fuera de dinero en el día x) y stop loss de pérdidas latentes por ejemplo en torno a un 20% también (aunque en cuenta demo habría que matizar esto por las horquillas de apertura).

    En cuanto a los subyacentes es un poco la misma disyuntiva. Cuanto más volátil más gamma scalping puede hacerse y theta es también más grande. También las opciones compradas serán más caras al tener mayor volatilidad implícita.

    Digamos que el plantear este tipo de estrategia es un poco también la visión de mi punto de vista: Delta y gamma son más importantes que theta en el trading con opciones. Y vega, es la griega que se intentaría si es posible también poner a favor.

    Añadir finalmente que incluso es factible el combinar esta estrategia con otras que implican tener vega negativa y theta positiva como puede ser por ejemplo añadir iron-condor más fuera de dinero. Esto en concreto es algo que quiero probar también.

    Saludos

  14. en respuesta a Miguel_n
    -
    #6
    03/12/14 09:55

    Buenos días Miguel, en primer lugar gracias por escribir algo sobre gamma scalping, son estrategias de las que es muy difícil encontrar algo realmente currado en castellano y tú creo que ofreces algo en este campo que yo al menos no he encontrado en ningún otro sitio en castellano.
    Algunas preguntas...

    Carrera permanente de la gamma contra la theta, bien, apostamos por gamma al iniciar la estrategia. La pregunta: ¿haría esto como estrategia recurrente mes a mes independientemente de cuál fuera la volatilidad ATM del subyacente, o en entornos de alta volatilidad sería mejor no iniciarla, o hacer justo lo contrario, iniciar con las opciones vendidas y delta cero también? ¿algún valor de la volatilidad donde podría ser punto de inflexión para pasar de una estrategia a la contraria...?

    Y otra... aparentemente la mejor de las situaciones para empezar un gamma scalping sería la entrada anterior de tu blog, empezar con calls compradas y neutralizar la delta vendiendo futuro del subyacente, ya que como comentas es donde menos pasta hay que poner encima de la mesa para empezar, aprovechando la minusvaloración de las calls frente a las puts y por supuesto mucho menos pasta que iniciar con un cono o una cuna comprados. Ya que parecen ser todo ventajas por el menos coste..., por agún lado tenemos que "perder", alguna desventaja debe haber porque si no siempre sería mejor hacer gamma scalping iniciando calls compradas frente a futuro vendido...
    ¿Cuál es esa deventaja que yo no la veo porque haberla debe haberla a la fuerza...?

    Y la última...
    ¿por qué el miniibex y no otro subyacente en euros (stoxx o dax) si no queremos tocar el USD, sabiendo que las horquillas y las comisiones son las que son en MEFF, malas tirando a pésimas? ¿por cercanía, por más conocimiento, por costumbre...?

    De momento nada más, sólo agradecerte que escribas sobre este tipo de cosas, estrategias con riesgo limitado para empezar y no direccionales,mis preferidas, lo que menos me gusta es que en horquills y en comisiones empezamos con un lastre a tener en cuenta, pero como te digo, son mis estrategias preferidas.
    Gracias de nuevo.

  15. #5
    03/12/14 09:23

    Buenos días a [email protected],

    Vendemos el futuro Miniibex comprado al haber superado en la apertura 0,75 en la delta global en este subyacente.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  16. #4
    02/12/14 08:52

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 150 euros comisiones incluídas. Quizás se deba más a comisiones y horquillas de apertura que otra cosa.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  17. #3
    01/12/14 11:52

    Compramos ya el primer futuro miniibex Dic/14 a 10685 al haber quedado la delta global por debajo de -0,75.

    Adjunto imágenes (visualiza operaciones del gamma scalping anterior al haber sido efectuadas también hoy).

    Saludos

  18. en respuesta a David Snchz
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    #2
    01/12/14 11:10

    Hola David,

    Justamente al revés. Se trata de neutralizar delta cuando gamma la deja fuera del rango 0,75 / -0,75

    Cuando supere por arriba 0,75 vendo un futuro y quedaría en -0,25 aproximadamente. Y cuando baje de -0,75 compro un futuro y quedaría en 0,25 aproximadamente.

    Se trata de compensar con los futuros la pérdida de theta diaria. Aunque las dos veces que lo probé el ibex cogió una tendencia fuertemente direccional, dejó las opciones compradas en dinero y las ganancias fueron por el lado de las opciones compradas perdiendo con la operativa en futuros. No obstante el resultado global ha estado ambas veces en torno a un 19% mensual en ambas ocasiones.

    Lo mejor de todo es que el riesgo está absolutamente limitado.

    Saludos

  19. #1
    01/12/14 11:02

    Hola Miguel! ¿Compras futuros cuando la delta está por encima de 0.75 y vendes futuros cuando ésta está por debajo de -0.75? ¿O no tiene nada que ver?

    Un saludo!

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