Hace unos días, recibía un email de un lector del blog, proponiendo que escribiéramos sobre cómo usar opciones como coberturas de los futuros.
Yo no opero futuros, pero las opciones funcionan igual en cualquier producto opcionable... por supuesto, con matices. Vamos a intentar ver un ejemplo práctico.
Antes de nada, como decía arriba, el uso de las opciones es el mismo independientemente del subyacente. En SharkOpciones trabajamos únicamente opciones sobre acciones, ETFs e índices, siempre en mercado americano, pero eso no quita que se pueda aplicar lo mismo a cualquier otro mercado (ejemplo Europa o Ibex), o directamente sobre Futuros.
Hace ya tiempo expliqué cómo un alumno usó lo aprendido para aplicarlo con CFD's.... (ver "CFD's + Opciones).
¿Qué debemos tener en cuenta al trabajar otros mercados?
Lo importante, cuando queremos usar opciones en otros mercados, es buscar liquidez. Por ejemplo, uno de los inconvenientes de la operativa de opciones sobre futuros es la falta de liquidez en esos mercados. Hay muy pocos futuros donde puede ser interesante operar opciones.
Otro factor a tener en cuenta es el comportamiento de la volatilidad del subyacente. No es lo mismo un índice de acciones que un futuro de materias primas, en cuanto a comportamiento de volatilidad. Normalmente, veremos un comportamiento opuesto.
Y un último factor es la transparencia y efectividad del propio mercado. Sin entrar en detalles, creo que todos vemos las claras diferencias entre el mercado americano, regulado por la OCC, y el mercado español, regulado por MEFF. Además, no solo un mercado lo hace el regulador, sino toda la industria de brokerage. Por ejemplo, en España, prácticamente no hay brókers de opciones, y los que hay no tienen la estructura suficiente, y en algún caso tampoco los conocimientos para manejar riesgos. Todo esto repercute siempre en el usuario (el operador).
Ejemplo de Opciones sobre Futuros
Antes decía que el funcionamiento es el mismo, independientemente de si quiero cubrir una acción o un futuro. Por tanto, el primer paso, para aquellos interesados en conocer más sobre coberturas, es ver el siguiente link, donde se explica con detalle el uso de las coberturas con opciones:
Ahora que ya sabemos cubrir con opciones, vamos a ver un ejemplo práctico de cómo cubrir un futuro. Hacemos un ejemplo con el futuro del mini SP500.
Suponemos que tenemos un futuro comprado (estamos largos), y esperamos una corrección. En ese caso, podríamos comprar una Long Put DEC 1675, y formar el spread "Protective Put". En la siguiente imagen vemos el gráfico de riesgo correspondiente a dicho spread:
Otra posibilidad sería, en el caso de querer neutralizar la posición, es añadir 2x contratos. Formaríamos un gráfico similar a una straddle:
En estos ejemplos estamos usando por un lado el subyacente (Futuro mini SP500) y por otro lado las opciones como coberturas. Pero perfectamente podríamos usar directamente las opciones del futuro para formar cualquier spread.
Como vemos, las posibilidades son infinitas. Y el manejo de los riesgos es exactamente igual que si lo hiciéramos sobre acciones o índices.
Gracias a la propuesta del lector, creo que ha salido un post interesante y formativo, que de no haber sido por él, no creo que nunca lo hubiera hecho. Por tanto, os animo a todos los que leéis el blog que nos mandéis vuestras ideas o propuestas. Seguro que serán muy interesantes.
Que paséis un buen resto de semana!!
SharkOpciones
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