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Análisis de mercados financieros

Seguimiento de los distintos mercados financieros

El gráfico semanal de r4.com: Popular, una apuesta “contraria”

Los futuros del petróleo, a los que dedicábamos nuestra sección hace dos semanas, han recuperado de nuevo los 50 dólares, en línea con nuestra recomendación de compra, pero sin embargo nuestro valor de la semana pasada, el "retailer" norteamericano Macy’s, ha seguido descendiendo esta semana, si bien ya más moderadamente, ayudado en parte por las buenas cifras trimestrales publicadas por el gran referente del sector, Wal-Mart. Seguiríamos manteniendo nuestra posición compradora en Macy’s cuyo castigo bursátil consideramos excesivo tras haber perdido dos tercios de su valor desde mediados de 2015.

 

Pero en términos de destrucción de valor para el accionista en estos últimos años, sin duda es el Banco Popular quien se sitúa a la cabeza, tras haber perdido un 65,8% en el año 2015 y un 21,7% en el año 2016. Los motivos son bien conocidos y no es preciso recordarlos una vez más, pero la pregunta que surge inevitablemente es si estamos, tal vez, ante una gran oportunidad de compra.   Leer más

Popular y Deutsche, mismas noticias, distintos caminos

El Dow Jones, al que dedicábamos nuestro Gráfico del pasado lunes, logró cerrar el viernes de nuevo por encima de los 20.000 puntos, tras una semana que empezó bastante mal y en la que había caído de nuevo por debajo de esa cota. El viernes pasado fue la mejor sesión de Wall Street del año 2017, con los valores bancarios como protagonistas y aunque ese cierre semanal abre buenas expectativas para esta semana, seguimos siendo bastante escépticos sobre la sostenibilidad del "Trump rally" y, por ello, preferimos mantenernos fuera del mercado a la espera de correcciones.

En la zona euro, sin embargo, la semana no ha sido tan positiva para el sector bancario, y en ello tuvieron mucho que ver los resultados anuales presentados. Dos de esos resultados, los de Deutsche Bank y los del Popular, han sido particularmente decepcionantes.   Leer más

Essilor-Luxottica, un camino a seguir

La recomendación que hacíamos el pasado lunes de esperar alguna corrección para comprar acciones de las automovilísticas europeas se ha demostrado acertada esta última semana, en la que hemos visto caídas de todos los fabricantes europeos (BMW y Daimler -0,7% en la semana, Volkswagen -1,3%, Peugeot -1%) con la única excepción de Renault que ha subido más de un 2% recuperando parte de lo perdido la pasada semana.

Muy diferente ha sido la evolución semanal de dos grandes empresas del sector óptico, la francesa Essilor y la italiana Luxottica, que hoy hace una semana anunciaban sufusión. Tras anunciar la operación, Essilor ha subido un 8% en la semana y Luxotticaun 3,4%.

El mercado parece premiar así a dos empresas que ya por separado eran muy recomendables (de hecho, en la pestaña de Análisis de r4.com hemos venido considerando a Essilor de forma muy habitual como uno de los valores más atractivos del Eurostoxx) y que, con la fortaleza que les da su unión, tendrán más músculo para hacer investigación y desarrollo de nuevos productos, y en consecuencia para seguir ganando cuota en el mercado global.   Leer más

China, el problema olvidado

La semana pasada decíamos que no somos, en este momento, compradores de Bancos europeos, con muy contadas y selectivas excepciones. Hay que reconocer que, pese a haber caído el selectivo Eurostoxx Banks un 1,8% en las últimas cinco sesiones, la banca europea ha resistido bastante bien la noticia de que Italia finalmente va a rescatar a sus Bancos con dinero público, y la de que banca española va a tener que responder retroactivamente del las cláusulas suelo. Seguimos pensando que el mercado ha sido muy complaciente con el sector bancario en el rally post Trump, y que habrá mejores oportunidades para entrar en momentos puntuales del 2017.

Un 2017 en el que probablemente aflorarán algunos problemas que, bajo la sorprendente euforia bursátil desatada por Trump, han quedado olvidados. Uno de ellos es China, y no nos referimos a la desaceleración de su crecimiento, sino a la inquietante situación de sus finanzas, y de su divisa. Los mercados de capitales chinos dieron una buena muestra de su fragilidad en verano de 2015 cuando el yuan se depreció desde niveles de 6,20 yuanes por dólar hasta niveles de 6,50 yuanes por dólar.   Leer más

El BCE desconcierta al euro

La semana pasada nos manifestábamos escépticos ante la subida del S&P y preferíamos mantenernos al margen y no subirnos en marcha a ese tren, pero lo cierto es que esta primera semana de diciembre el S&P y las restantes Bolsas han continuado su escapada alcista pese al "no" en el referéndum italiano y pese a que, al menos aparentemente, el BCE ha iniciado el final de su programa de compra de bonos.

Tal vez la clave de ese nuevo impulso alcista del S&P esté, precisamente, en que los mercados, escuchando lo que Draghi dijo en Frankfurt el pasado jueves, no terminan de creerse que las políticas monetarias ultra expansivas vayan a terminar en la zona euro, y buena prueba de ello es lo que hizo el euro, tras la decisión del BCE, que queda muy bien reflejado en el Gráfico que adjuntamos.   Leer más

Bolsas y Bonos vuelven a ir de la mano

En nuestro Gráfico semanal del pasado 7 de noviembre apostábamos por tomar posiciones largas en el petróleo, pero manifestábamos a la vez nuestras dudas de que  esa subida del crudo que preveíamos fuese acompañada, esta vez, de una subida de las Bolsas. Justamente lo que hemos visto esta pasada semana es cómo los futuros del WTI han vuelto a superar otra vez los 50 dólares barril, mientras las Bolsas han caído. Es decir, se ha roto la sincronía entre Bolsas y petróleo que se producía hace unos meses en los mercados.

Pero ha habido, además de esta, otras pautas que han cambiado en esta semana a caballo entre noviembre y diciembre. En concreto, la pauta que se venía produciendo a partir de la victoria de Trump el pasado 8 de noviembre, según la cual las Bolsas subían mientras los bonos bajaban.   Leer más

Danone Vs. JP Morgan, el desigual ‘efecto Trump’

Alguna de nuestras apuestas recientes, como la libra (ver Gráfico semanal de 10 de octubre de 2016) o el petróleo (ver Gráfico semanal de 7 de noviembre de 2016) han funcionado bien. La libra, cuya compra recomendamos en las cercanías de 1,20 con el dólar, está ya en niveles ya próximos a 1,25 tras un noviembre que ha sido el mejor mes para la divisa inglesa en siete años. Por su lado, los futuros del WTI cerraron el viernes en 46 dólares/barril y, pese a su caída del casi el 4% en la última jornada semanal, están muy por encima de los niveles en los que recomendábamos comprar a principios de noviembre. 

En ambos casos, el triunfo de Trump en las elecciones americanas ha podido tener algo que ver, pero la realidad es que lo que podríamos llamar "efecto Trump" lejos de ser lineal, está teniendo un impacto bastante desigual en las diversas categorías de activos.   Leer más

El Dow supera también la prueba del dólar

La semana pasada comentábamos como el Dow Jones había superado sin dificultades una fuerte subida de los tipos de interés de los bonos del Tesoro americanos, y esta semana hay que decir que el Dow ha superado otra prueba no menos fuerte, la de la subida del dólar. El llamado dollar index que compara la evolución del dólar frente a una cesta de monedas, batía la pasada semana sus máximos de los últimos catorce años, mientras los tipos de interés del T bond se movían en los niveles máximos del año.

La relación del dólar con las Bolsas americanas no es fácil de interpretar. Si revisamos la historia, ha habido tanto periodos en los que la subida del dólar ha acompañado a subidas de las Bolsas, como justo lo contrario. Desde 2009, sin embargo, en general la tendencia alcista de las Bolsas americanas ha acompañado a un dólar también al alza. Limitándonos al último año, tal y como se ve en el Gráfico, el Dow y el dólar han ido en paralelo. En enero y febrero, el dólar bajó con fuerza, e igualmente el Dow. Las líneas roja y azul se separan reflejando la subida del euro y la caída del Dow. Tras el triunfo de Trump ha pasado lo mismo, pero al revés, las líneas se vuelven a separar, pero en sentido inverso, el Dow ha subido y el euro ha bajado. ¿Es esto sostenible?   Leer más

Récord histórico del Dow Jones y desplome de los bonos

En una semana absolutamente movida, con sorpresas múltiples, los futuros del crudo, a los que dedicábamos nuestra sección del pasado lunes, experimentaron un fuerte impulso tras la victoria electoral de Trump, superando los 45,5 dólares por barril, pero esa reacción duró poco y, al final de la semana, los futuros del crudo ligero americano (WTI) cerraban a 43,1 dólares barril. Seguimos pensando, y más tras el resultado de las elecciones americanas, que es una buena idea ir acumulando posiciones en estos niveles cercanos a los 40 dólares.

Pero los movimientos del crudo han quedado muy pequeños ante los que hemos visto en las Bolsas y en los bonos. La esperada "reflación" de Trump, con agresivos programas de gasto fiscal, ha hecho subir los tipos de interés de los bonos largos y ha impulsado simultáneamente a las Bolsas.   Leer más

El petróleo se alinea de nuevo con las Bolsas

Finalmente la libra, nuestra apuesta de hace tres semanas, ha despegado al alza y el viernes cerró por encima de 1,25 dólares por libra, tras hacer suelo en 1,215. Asimismo, hemos visto esta semana una fuerte caída de los Bancos europeos, haciendo buena la recomendación de venta sobre dichos Bancos que hacíamos en el Gráfico semanal de hace dos lunes. 

Esa caída de las acciones bancarias ha sido, en parte, la causante de las fuertes caídas de las Bolsas de la zona euro, una caída que esta vez ha coincidido con la caída del precio del crudo. Los futuros del WTI (crudo ligero americano) han encadenado varias sesiones consecutivas a la baja, cerrando el pasado viernes a 44,125 dólares barril.

El gráfico muestra como en los últimos meses de 2015 y los primeros de 2016, hasta mayo, el petróleo y el Eurostoxx iban bastante correlacionados, pero a partir de mayo las líneas empiezan a disociarse y los movimientos del crudo no son seguidos por el selectivo europeo. Sin embargo, esta semana la caída ha sido de nuevo sincronizada.   Leer más

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