El Conference Board ha hecho públicos los datos Indicadores Adelantados –LEI- y Coincidentes –CEI-del mes de mayo, aportando noticias esperanzadoras y que históricamente suelen anticipar el inicio de recuperaciones económicas. Durante los seis meses pasados, noviembre a mayo, el indicador LEI ha crecido un 1.2%, con cinco de los diez componentes ofreciendo lecturas positivas.
Ambos indicadores (LEI y CEI) aislados, y mejor combinados, suelen aportar información relevante y generalmente fiable, pronosticando el final de las recesiones con cierto tino. La excepcionalidad de la coyuntura invita a revisar cada componente y poner en contexto los datos proporcionados, en un intento de avanzar un poco más en el análisis de la situación buscando conclusiones adaptadas a la realidad de hoy.
El dato de Indicadores Adelantados se obtiene de la media ponderada de 10 componentes, que a su vez están distribuidos en tres grandes grupos de variables; financieras, económicas y de opinión.
El grupo de variables financieras pondera el 63.6% del LEI y sus componentes, como la recuperación o rally bursátil, el ensanchamiento positivo de la curva de tipos y el fuerte incremento en la oferta de dinero, han ayudado mucho a la recuperación del total del LEI. Realmente son datos que han disfrutado de la política de salvamento del sistema y han mejorado significativamente aunque de manera inducida. De hecho, todavía están siendo monitorizados y asistidos y tienen poca autonomía para desenvolverse por sí solos.
El grupo de variables de opinión, aunque marginal en la ponderación del LEI, es muy reactivo y está ligado a la mejora en los componentes financieros. Así, su comportamiento y recuperación es coherente y máxime considerando la campaña de brotes verdes realizada, que también ha incidido en la opinión de los agentes económicos.
Por último, el importante grupo de variables económicas ha aportado lecturas negativas al indicador, revelando que la debilidad económica continúa siendo la nota predominante a pesar del gigantesco programa de estímulo implementado por el gobierno.
En definitiva, los Indicadores Adelantados muestran mejorías evidentes aunque tras revisar los entresijos conviene ser prudentes. Todavía es pronto para confiar plenamente en la bondad del indicador como presagio del fin de la recesión y recuperación económica. No obstante, siempre es posible que se produzca una recuperación, ojalá se produzca muy pronto!, pero el rally de las bolsas quizá sea un mero rebote técnico dentro de la tendencia bajista principal, hipótesis verosímil, en cuyo caso el grupo de variables financieras se deteriorará y las expectativas se irán rápidamente al traste afectando de lleno al grupo de variables de opinión. Entonces, los tres grandes grupos tornarían a negativos de nuevo.
Recordemos que los datos LEI son fiables pero no infalibles y prueba de ello fueron las señales de recuperación anticipadas que ofrecieron en el año 2.001. Evidentemente se presentaron un año antes de la recuperación, la economía continuó su purga y el mercado cayó con fuerza tras la falsa señal.
Para observar los datos expuestos con más detalle prueben en este enlace.
MERCADOS
Bloomberg, informaba a primeros de semana acerca de la operativa de los insiders tras el movimiento alcista de las bolsas iniciado el 9 de marzo, mayor rally del mercado en 71 años. La conclusión es que están en situación netamente vendedora. Concretamente, la pasada semana se registró un ratio de ventas-compras de 9 a 1 en la lectura más extrema de ventas contabilizada desde el inicio de la crisis en junio de 2.007.
Las actuales señales técnicas del mercado son típicas en la configuración de techos intermedios desde los que esperar correcciones. El rango de SP500 delimitado por los niveles 875-950 puntos aproximadamente, se ha conformado como zona de consolidación lateral que puede quizá sostener a los índices durante las próximas semanas. Mientras no perfore el límite inferior, el mercado puede consumar la corrección esperada en forma lateral consumiendo más tiempo que precio.
No obstante, el escenario más probable, pérdida de los 875 puntos, sugiere una corrección en precio que conducirá las cotizaciones al entorno de los 800 puntos.
En pocos días comienza la presentación de resultados empresariales del segundo trimestre del año. Las expectativas que se han generado en las últimas semanas respecto de una inminente recuperación económica son elevadas, han sobrepasado la realidad de los acontecimientos y el mercado de acciones ha acompañado tales esperanzas cotizando al alza.
Suponiendo una temporada de resultados mediocre acompañada de avisos negativos a futuro (profit warning) como se espera, la posibilidad de que la realidad de las cifras defraude las buenas expectativas es alta y momento en que el mercado quedará entonces en situación vulnerable ante la respuesta vendedora de los inversores.
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El rectángulo azul muestra la zona objetivo más probable en el supuesto de que el área de los 875 puntos –trazo rojo- no aguante la presión de ventas, tal como esperamos que suceda a la vista del deterioro de los datos internos del mercado y de la potencial figura técnica (h-c-h) que se está construyendo desde primeros de mayo.
Sugerencias en [email protected]
Atentamente,
Antonio Iruzubieta.
CEFA. Certified European Financial Analyst.
Ambos indicadores (LEI y CEI) aislados, y mejor combinados, suelen aportar información relevante y generalmente fiable, pronosticando el final de las recesiones con cierto tino. La excepcionalidad de la coyuntura invita a revisar cada componente y poner en contexto los datos proporcionados, en un intento de avanzar un poco más en el análisis de la situación buscando conclusiones adaptadas a la realidad de hoy.
El dato de Indicadores Adelantados se obtiene de la media ponderada de 10 componentes, que a su vez están distribuidos en tres grandes grupos de variables; financieras, económicas y de opinión.
El grupo de variables financieras pondera el 63.6% del LEI y sus componentes, como la recuperación o rally bursátil, el ensanchamiento positivo de la curva de tipos y el fuerte incremento en la oferta de dinero, han ayudado mucho a la recuperación del total del LEI. Realmente son datos que han disfrutado de la política de salvamento del sistema y han mejorado significativamente aunque de manera inducida. De hecho, todavía están siendo monitorizados y asistidos y tienen poca autonomía para desenvolverse por sí solos.
El grupo de variables de opinión, aunque marginal en la ponderación del LEI, es muy reactivo y está ligado a la mejora en los componentes financieros. Así, su comportamiento y recuperación es coherente y máxime considerando la campaña de brotes verdes realizada, que también ha incidido en la opinión de los agentes económicos.
Por último, el importante grupo de variables económicas ha aportado lecturas negativas al indicador, revelando que la debilidad económica continúa siendo la nota predominante a pesar del gigantesco programa de estímulo implementado por el gobierno.
En definitiva, los Indicadores Adelantados muestran mejorías evidentes aunque tras revisar los entresijos conviene ser prudentes. Todavía es pronto para confiar plenamente en la bondad del indicador como presagio del fin de la recesión y recuperación económica. No obstante, siempre es posible que se produzca una recuperación, ojalá se produzca muy pronto!, pero el rally de las bolsas quizá sea un mero rebote técnico dentro de la tendencia bajista principal, hipótesis verosímil, en cuyo caso el grupo de variables financieras se deteriorará y las expectativas se irán rápidamente al traste afectando de lleno al grupo de variables de opinión. Entonces, los tres grandes grupos tornarían a negativos de nuevo.
Recordemos que los datos LEI son fiables pero no infalibles y prueba de ello fueron las señales de recuperación anticipadas que ofrecieron en el año 2.001. Evidentemente se presentaron un año antes de la recuperación, la economía continuó su purga y el mercado cayó con fuerza tras la falsa señal.
Para observar los datos expuestos con más detalle prueben en este enlace.
MERCADOS
Bloomberg, informaba a primeros de semana acerca de la operativa de los insiders tras el movimiento alcista de las bolsas iniciado el 9 de marzo, mayor rally del mercado en 71 años. La conclusión es que están en situación netamente vendedora. Concretamente, la pasada semana se registró un ratio de ventas-compras de 9 a 1 en la lectura más extrema de ventas contabilizada desde el inicio de la crisis en junio de 2.007.
Las actuales señales técnicas del mercado son típicas en la configuración de techos intermedios desde los que esperar correcciones. El rango de SP500 delimitado por los niveles 875-950 puntos aproximadamente, se ha conformado como zona de consolidación lateral que puede quizá sostener a los índices durante las próximas semanas. Mientras no perfore el límite inferior, el mercado puede consumar la corrección esperada en forma lateral consumiendo más tiempo que precio.
No obstante, el escenario más probable, pérdida de los 875 puntos, sugiere una corrección en precio que conducirá las cotizaciones al entorno de los 800 puntos.
En pocos días comienza la presentación de resultados empresariales del segundo trimestre del año. Las expectativas que se han generado en las últimas semanas respecto de una inminente recuperación económica son elevadas, han sobrepasado la realidad de los acontecimientos y el mercado de acciones ha acompañado tales esperanzas cotizando al alza.
Suponiendo una temporada de resultados mediocre acompañada de avisos negativos a futuro (profit warning) como se espera, la posibilidad de que la realidad de las cifras defraude las buenas expectativas es alta y momento en que el mercado quedará entonces en situación vulnerable ante la respuesta vendedora de los inversores.
SP500. Intradía, 60 minutos.
El rectángulo azul muestra la zona objetivo más probable en el supuesto de que el área de los 875 puntos –trazo rojo- no aguante la presión de ventas, tal como esperamos que suceda a la vista del deterioro de los datos internos del mercado y de la potencial figura técnica (h-c-h) que se está construyendo desde primeros de mayo.
Sugerencias en [email protected]
Atentamente,
Antonio Iruzubieta.
CEFA. Certified European Financial Analyst.
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