La FED cambia de password. Dow Jones, Ibex. ¿Hasta dónde caerá el crudo?

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Ha comenzado el gran desafío de la FED, normalización monetaria, después de los 6 años de intervención más incisiva de todos sus tiempos. En octubre finalizó, al menos de momento, el último programa expansivo y el siguiente paso, el más temido para los inversores en el proceso de normalización de la política, es la subida de tipos de interés.
 
La Reserva Federal debe proceder quirúrgicamente para salir airosos, de manera apropiada y en el momento adecuado. Sin embargo, la historia indica la poco probable estadística de que ocurra con el necesario éxito.
 
Recordemos sólo en el pasado reciente los numerosos programas expansivos lanzados por la FED, que al retirarlos creía apropiados los momentos pero en pocas semanas reconocía la premura en sus actuaciones e inmediatamente inventaba un QE nuevo y más potente que el anterior… así hasta 3 veces, además de otras como la Operación Twist.

 
A escasos días de la reunión del FOMC -días 16 y 17 diciembre-, el enviado especial de la FED para asuntos propagandísticos, Mr. Jon Hilsenrath, ha publicado en portada del diario que le paga -WSJ- Fed Aims to Signal Shift on Low Rates, una importante FED-advertencia para los mercados.
 
La famosa expresión utilizada por Yellen para tranquilizar al mercado sobre las posibilidades de subida de tipos, “considerable time”, será retirada del comunicado:
Federal Reserve officials are seriously considering an important shift in tone at their policy meeting next week: dropping an assurance that short-term interest rates will stay near zero for a ‘considerable time’ as they look more confidently toward rate increases around the middle of next year.
 
El Consejo de la FED, ha comenzado a utilizar la misma fórmula que en el año 2.004 para comunicar al mercado sus intenciones. Paciencia!
 
 Mr.. Dudley—a part of Ms. Yellen’s inner circle of advisers—has suggested recently that the Fed could replace the assurance of low rates for a considerable time by stating more vaguely that it expects to be patient before moving……. The Fed took this approach the last time it was trying to engineer a liftoff from low rates, in 2004….(when it)dropped an assurance rates would stay low for a “considerable period” and said it would bepatient before raising rates.
 
Paciencia no significa apenas nada en una política data-dependiente pero al mercado le preocupa el cambio de tono de las autoridades, motivo, entre otros, para la reacción vendedora de los inversores en la sesión de ayer, con los índices cayendo por encima del punto y medio porcentual.
 
Dow Jones diario

Dow Jones diario

 

Sumado a las débiles noticias económicas desde China, Japón y Europa, la reciente aplicación de medidas restrictivas en la provisión de préstamos en China, el jaleo europeo e incumplimiento generalizado de los acuerdos de déficit, a las dificultades del BCE para “expandir” su balance… el temido fantasma de la deflación hizo acto de presencia al observar al petróleo caer un 4% adicional. 

El mercado europeo sufrió una oleada de ventas, siguiendo con la esperada reacción del mercado ”sell the news” a la aparición del Sr. Draghi en la reunión del Consejo del BCE el pasado jueves 4 de diciembre.
 
La reacción del mercado al observar las manos vacías de Draghi fue como anunciábamos en distintos post, con mensajes como el siguiente  del 27 de noviembre:
De acuerdo con Constancio, por el momento Draghi no desvelará la esperada acción de gracias, la compra de bonos soberanos. La perspectiva del mercado de acciones tras la espantada de las últimas semanas es técnicamente correctiva, especialmente para nuestro selectivo Ibex-35.
 
El selectivo español acumula descensos desde entonces del 5%.
 
Ibex35, semana

ibex 35

 

La noticia que apuntilló el disgusto del mercado estaba contenida en el informe de la OPEP, quien proyecta una caída de la demanda en 2015 de 300.000 barriles, hasta 28.9 millones de barriles al día, la cota más baja desde 2003. 

Habida cuenta del acuerdo de Viena para mantener la producción en 30 millones de barriles, la confirmación de sobre oferta provocó un nuevo desplome del crudo, el más contundente en más de tres años, que condujo el precio hasta $60.43 por barril, niveles de 2009. 
 
¿Hasta dónde caerá el precio? A medida que caen los precios, más expertos publican proyecciones ajustadas apuntando a los $40 por barril como nivel de mayor probabilidad. 
 
Bank of America ha emitido un informe arremetiendo contra la OPEP y especulando con los $50 por barril:
The Opec oil cartel no longer exists in any meaningful sense and crude prices will slump to $50 a barrel over the coming months as market forces shake out the weakest producers… 
…at least 15% of US shale producers are losing money at current prices, and more than half will be under water if US crude falls below $55. The high-cost producers in the Permian basin will be the first to “feel the pain“ and may soon have to cut back on production.
 
Aunque técnicamente, la zona de proyección de caídas se vislumbra comprendida entre los $52 y $45 por barril, vean gráfico:
 
WEST TEXAS semana

WTI semana

 
 
 
Bank of America lanza la vista más allá y tras encontrar suelo, prevé una recuperación del precio hacia los $80-$90.
 We expect a pretty sharp rebound to the high $80s or even $90 in the second half of next year.  
Interesante coyuntura y niveles de precios para buscar oportunidades de inversión seguras con horizontes de inversión de medio y largo plazos, son muchas las empresas bajo el radar con buenos fundamentales y muy bajos precios de cotización, como la recomendación ayer publicada en el blog, seguiremos informando.
 
  1. #1
    11/12/14 18:57

    Hasta donde quieran ellos (OPEP) y Ciª.

    En Diciembre de 2008 llegó a bajar hasta los 35 dólares.

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