El desastre en Chipre y la dubitativa actuación de las autoridades para remendarlo han acaparado la atención internacional, cuando el PIB del país asciende a sólo €18.000 millones.
A continuación presento una serie de cifras en escala ascendente para poner en perspectiva la importancia numérica de los problemas de hoy día.
Economía real:
PIB Chipre $20.000 millones. PIB Eslovenia el doble. PIB Eslovaquia doble que el anterior. PIB Grecia alrededor de $300.000 millones. PIB España alrededor de €1 billón, PIB Italia cerca de €1.4 billones. PIB USA alrededor de $ 16 billones -trillion-, igual que su deuda (computable)… PIB global alrededor de $68 billones.
El orden de los tres primeros no es casual, el primero ha sido recientemente rescatado y en el próximo futuro, presumiblemente, serán rescatados los otros dos.
Economía financiera:
Fondos de Inversión mundiales unos $22 billones -trillion- (en España €134.000 millones). Mercados financieros USA $53 trillion. Mercados financieros globales alrededor de $100 trillion.
Economía creativa:
- Derivados OTC $639 trillion a fecha diciembre de 2012 según Bank of International Settlements.
- Balance Bancos Centrales USA+EU+BOJ+BOE alrededor de $10 billones -trillion-
De esta breve lista se desprende la realidad de que la economía real ($68 billones) está al servicio de la financiera ($100 billones) y la creativa ($639 billones), motivo por el cual los banqueros centrales con sus $10 billones QEs, tipos cero, apuntalamiento, represión financiera…pretenden incidir en la segunda buscando generar efectos positivos en la primera y no al revés, desvirtuando la importancia del productor frente a la del relevante pero mero intermediario
Por otra parte, los grandes asuntos tienden a ser expuestos sólo veladamente para el conocimiento público, se marea mucho “al rebaño” con asuntos importantes pero de menor alcance, como Chipre, antes Grecia, Dubai, etc…
Sin embargo, poco o nada se habla acerca de, por ejemplo, la importancia y/o monto de los derivados y la exposición de cada banco al enjambre de contratos OTC (no se sabe a ciencia cierta, por la propia naturaleza de esos contratos nunca se puede conocer el riesgo real de contraparte) o del apalancamiento real del sistema y de los bancos.
Muy frustrante situación pero nada nuevo. Frustración parecida a la “broma” de Wall Street masajeando durante las temporadas de presentación de resultados empresariales.
El guión de la “broma” telegráficamente explicado es como sigue: Wall Street maneja sus expectativas de beneficios - las compañías presentan profit warnings - Wall Street procede a una revisión bajista de sus expectativas - las compañías presentan resultados débiles pero superan expectativas - como consecuencia se generan alzas bursátiles.
Por ello atención, ha comenzado la temporada de presentación de resultados y FactSet alertó de la peor temporada de profit warnings en siete años (86 empresas de las 110 que han reportado han defraudado, el 78%), por lo que Wall Street ha hecho el masaje y las nuevas expectativas ya son muy bajas.
El consenso de mercado espera una caída en el crecimiento de beneficios del SP500 para el primer trimestre del 0.6%, con una leve mejora en ventas del 0.5%.
Si el porcentaje de sorpresas positivas es mejor que el del trimestre anterior, el mercado de acciones recibirá un espaldarazo. Por contra, si es peor el mercado sufriría una rápida corrección que, con permiso de sus “majestades apuntaladoras”, provocaría la ruptura del “carril” del SP500.
Los nuevos máximos históricos ayer registrados también se consiguieron con volumen pobre, nuevos máximos de 52 semanas por debajo de los vistos en septiembre `12 y enero `13, divergencias respecto del Russell y del Dow Transportes que no han alcanzado nuevos máximos, con lecturas de fuerte sobrecompra y más, muchos más factores para la precaución que para el optimismo.
