Abril de 2011, el dax cotizaba a 5000 puntos. Mayo 2013 el dax cotiza a 8126,8 (futuro). Eso quiere decir que el índice ha subido un 62% en 24 meses. Razones ?. Como esto es un pseudo articulo de opinión, no llenaré el mismo con datos. Le dejo un pdf que creo les ayudará a como en mi caso no entender nada.
http://ec.europa.eu/economy_finance/db_indicators/key_indicators/documents/key_indicators_en.pdf
Bueno viendo esos datos, puedo estar tranquilo, y armarme de paciencia. Hace poco hablaba con un par de amigos, del gremio. Uno más cerca de la jubilación y con más tiempo y menos compromisos me comento: El error es considerar toda la economía una sola y aplicar sobre ella las mismas variables. Esto traducido era, bien hay mas billetes que nunca, pero es dinero financiero y por tanto riqueza ficticia. Luego hay otra economía, la de los datos reales, consumo , riqueza, inflación.... Esa es la que nos toca, pero hemos llegado a un punto, donde ambas realidades no son una. No son consecuencia de, es un negocio aparte, el de las finanzas, que hace años no refleja la realidad de la economía. Curioso, nunca me lo había planteado así. Siguiendo con su discurso, el defendía que las bolsas están en estos niveles, porque el dolar financiero tiene una inflación de dos dígitos. Las materias primas, sobre todo oro , ya no refleja nada, porque no es respaldado por nada, por lo tanto el 92% del oro que se negocia es ficticio. También algunas materias primas, recuerda los precios del trigo y cebada disparados, cuando los graneros del este de europa rebosaban. Yo lo definí , como magia, y es que han conseguido crear un mundo de oz, donde todo es como dije hace un par de semanas cuestión de fe.
Por lo tanto realmente la inflación esta controlada, porque realmente la economía esta a niveles del 2002, consumo, paro...... Y los mercados que reflejan, adelantan algo?. Obviamente no, por esa misma regla de tres. Algunos de forma errónea decían bankia cotiza 3 veces lo que capitaliza banco santander, aún siendo un error, y "gilipollez" para llenar titulares, vale como ejemplo. Es muy sencillo hacer creer que algo vale 100 veces mas de lo que realmente vale, a nivel cotización. Hacer creer que el mercado americano, refleja la realidad de la economía o de sus empresas, paso hace años a la historia, simplemente ahora se ha llegado a un punto de difícil retorno, donde juegan bancos, estado y fondos, a crear riqueza efímera e irreal. Toda esta teoría, confirmaría el porque, analistas fundamentales, llevan meses como pollo sin cabeza, saben que tienen razón, saben que el mercado y las valoraciones de ciertas compañías o índices o materias primas, son ilógicas, pero no saben/mos calcular el tiempo en el que esta irracionalidad seguirá reinando o si incluso esta para quedarse.
Por lo tanto el donde está los billetes, parece claro, el coste hipotecario y despilfarro con descontrol de call margin de entidades financieras, lo están recapitalizando estados, y consecuentemente ciudadanos, con impuestos y ahorro. Las bolsas, las divisas y la deuda y tipos, simplemente son un modo más de capitalizar dichas entidades. En resumen, se ha creado ahora más que nunca, un mundo paralelo, donde finanzas y economía son consecuencia de, pero no reflejo de. Por lo tanto malos tiempos para valorar nada, mal momento para buscar datos fundamentales que justifiquen cotizaciones, y digo mal momento, no porque crea que esto sera siempre así, lo que vale 10 acabará valiendo 10, simplemente porque no se el tiempo, en que las entidades y estados, tardaran en equilibrar su situación y podremos volver a tener unos mercados, donde economía y mercados, vayan de la mano.
Deuda ni en pintura, salvo a plazos máximo 2 años vencimiento, bolsa salvo long short a la espera, materias primas, el petróleo sigue estando caro, su precio es 70/80$ como rango lógico. Cobre sigue siendo el indicador adelantado, yo ni miro el precio, ahora miro inventarios, y siguen abajo, confirman mi idea de seguir lejos de pensar en recuperaciones o ciclos alcistas. Oro, algún día tendrán que respaldar todo el papel emitido, sera temporal, pero es una burbuja en toda regla. Por lo tanto, cortos plazos, algo en deuda empresarial y cosas puntuales. Con una estrategia long short con apalancamiento 3, más operaciones puntuales se puede cumplir objetivos. Para carteras de riesgo bajo o nulo, depósitos diversificados, algo de cédulas de entidades solventes, y cortos plazos.
La ilógica de mercado es bidireccional, cuando estamos en el extremo alcista, y fuera en mi caso, sólo queda esperar el otro extremo. Paciencia , cada momento tiene un sistema de inversión, objetivo y rentabilidad potencial.
Carlos Ladero Galván
