Mercado de DERIVADOS Financiero (XV) OPCIONES Financieras (IX) Operar con Opciones (I).-

“La joya no puede ser pulida sin fricción, ni el hombre perfeccionarse sin dificultades”

Proverbio Chino

Ya conocemos la información básica que nos debe facilitar nuestro bróker para operar con opciones, se trata de la Cadena de Opciones, donde encontraremos todos los datos referentes a un contrato.

Pero no todo es tan sencillo como comprar y vender opciones con estrategias básicas. Si tu intención es conocer más sobre el Mercado de Opciones, seguimos avanzando en los próximos post.

Operar con opciones

Ya tenemos bróker. Necesitaremos, como en cualquier inversión, una estrategia, sea cual sea la finalidad de nuestra inversión:

https://inversionenjuego.wordpress.com/2018/01/17/necesito-un-plan-estrategico/

pero, en el mercado de opciones, estas estrategias son un poco mas complejas como veremos en los próximos post.

Establecida la estrategia, realizaremos la correspondiente simulación de la operación, para lo que, solo nos queda dirigirnos a nuestra Cadena de Opciones del activo subyacente, seleccionar el vencimiento o vencimientos que necesitemos, y ver las cotizaciones, donde tendremos los distintos Strikes para las Opciones Call y Put (ITM, ATM y OTM), los importes de la prima a pagar o cobrar dependiendo del tipo de opción, liquidez, interés abierto,…., y nos faltará concretar el número de opciones con el que vamos a operar.

Hoy 09/07/2020, las acciones de NIO cotizan a 13.50 $

Para todo esto, se necesita, realizar algunos cálculos, que iremos aprendiendo (garantías, margen, gastos, …..), en el momento que alcancemos suficiente práctica y experiencia, los cálculos aproximados que realicemos mentalmente serán válidos.

 

En todos los mercados, tendremos dos precios de cotización (prima):

  • Precio de Oferta o Venta (Bid), es el precio que usaremos si queremos vender una opción.
  • Precio de Demanda o Compra (Ask), es el precio que usaremos si queremos comprar una opción.
  • La diferencia entre ambos precios (máximo de compra – mínimo de venta), es lo que conocemos como horquilla o spread, que es uno de los beneficios con el que cuenta nuestro bróker y por tanto, se trata de un gasto para nosotros.
  • El precio que pagaremos como inversor, dependerá de la orden que demos al mercado (compra o venta) y del tipo de orden (orden a mercado u orden limitada).

Fecha de caducidad. La importancia de la fecha de vencimiento.

La fecha de vencimiento en derivados, es el último día en el que los contratos de derivados, son válidos. Después de esa fecha, el contrato ha expirado, y en ese día o antes, los inversores deben haber decidido que hacer con su posición.

Estas fechas, no solo son muy importantes para inversores del mercado de derivados, sino, para cualquier inversor de los mercados financieros. Podéis conocer mas en un post que publiqué hace algún tiempo:

https://inversionenjuego.wordpress.com/2018/04/23/las-horas-bruja/

Ya vimos la importancia en la elección de fecha de vencimiento dentro del precio de la opción (prima) y que volveremos a recuperar en el post que dedicaré a la importancia del tiempo a vencimiento.

Por ahora, nos interesa conocer, que antes de que caduque el contrato de opción, el inversor puede optar por ejercerla (cerrando la posición, obteniendo beneficios o pérdidas), o bien, puede dejar que el contrato caduque sin valor.

La fecha de vencimiento de las opciones de acciones y de índices en el mercado americano, es normalmente el tercer viernes del mes del contrato o el mes en el que expira el contrato, siendo ese día, el último día de negociación (si es festivo, el vencimiento sería el jueves inmediatamente anterior).

Recordemos que cuanto más tiempo tiene la opción para alcanzar su vencimiento, también tiene mas tiempo de alcanzar su precio de ejercicio y, por lo tanto, tiene un mayor valor temporal. Por este motivo, la fecha de vencimiento tiene mucha importancia en las operaciones con opciones. Una vez alcanzado el vencimiento, es decir, expira la opción, su valor temporal no existe.

Podemos determinar, que la consecuencia práctica, es que la compra de Opciones, Call o Put, se ven perjudicadas por el paso del tiempo, lo que se conoce gráficamente como “efecto yunque”, mientras que la venta de Opciones, se verá beneficiada por ese paso del tiempo, “efecto imán”.

También sabemos que esta incidencia en la valoración de la Prima, se acentúa en los últimos días antes del vencimiento, aun cuando el mercado se mueve a nuestro favor, según hemos observado gráficamente y como una de las características de las Opciones, es que pueden ser negociadas en cualquier momento antes del vencimiento, podemos deducir que las curvas de beneficio/pérdida, típicas de la representación de Opciones, tendrán formas diferentes según los días que falten hasta el vencimiento y las cotizaciones de Mercado.

Volveremos sobre el tiempo cuando desarrolle las griegas.

Selección de Strike

Ahora que tenemos una fecha de vencimiento seleccionada, tendremos que elegir el strike o precio de ejercicio, si se encuentra ATM, OTM o ITM.

No existen reglas para la elección de un Strike, pero si que dependerá de nuestra estrategia según las expectativas de movimiento del activo subyacente (alcista, bajista, lateral, …).

Siempre debería ser obligatorio, mantener una estrategia y la clave la podremos encontrar elaborando el gráfico de riesgo/beneficio.

Sabremos que el Strike elegido es el adecuado, si la figura que se forma, cumple con nuestras expectativas de movimiento.

No todos los bróker facilitan la herramienta de diagramas o gráficos de riesgo/beneficio de las opciones y considero que es necesaria para ayudar a comprender las probabilidades de nuestra inversión. Las iremos conociendo con mayor profundidad cuando entremos en la formación de estrategias.

Gráfico de una Call comprada junto al gráfico de una Put comprada para un Strike 25

También es importante, observar el spread que tiene el Strike, es decir, el Bid y el Ask o precios de oferta y demanda, pues lógicamente, va a influir de una manera significativa en la rentabilidad de nuestra operación.

Si nos fijamos en una acción no muy líquida, ticker RCEL, observamos que un precio de strike ATM (hoy 13/07/2020, cotiza a 25,30$), tiene un Bid-Ask de 1,00-2,90, es decir, que en el momento de comprar una opción, se pagará 2,90$, pero si inmediatamente, se quiere vender, su precio sería 1,00$, lo que significa que para llegar al breakeven o punto de equilibrio de esa Long Call (Call Comprada), se tendría que revalorizar un 190%

En cambio, si nos fijamos en el ejemplo que estamos siguiendo en estos post, con ticker NIO, vemos que el Bid-Ask para un strike ATM (hoy 13/07/2020, cotiza a 15.50$), sería de 1,24-1,24, es decir compro al mismo precio que podría vender, estaría en el punto breakeven (sin tener en cuenta gastos).

Quiero reflejar con este ejemplo, que también es muy importante fijarnos en la liquidez de los activos subyacentes.

Por tanto, el primer resumen para operar con Opciones, sería el localizar activos subyacentes con gran volumen de negociación, horquilla baja y órdenes limitadas.

Hasta aquí este primer post de las operaciones con Opciones. En el siguiente, veremos temas sobre las garantías, el ejercicio, la ejecución y asignación de las ordenes y la liquidación.

Espero seguir contando con vuestro interés por estos temas y que sirvan de aprendizaje en el mundo del mercado de las opciones.

Un saludo de @inversenjuego.

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FRASES: “Cada día me miro en el espejo y me pregunto: Si hoy fuese el último día de mi vida, ¿querría hacer lo que voy a hacer hoy?. Si la respuesta es no durante demasiados días seguidos, sé que necesito cambiar algo” (Steve Jobs) "El mejor líder es aquel cuya existencia no nota la gente. El siguiente mejor es al que la gente respeta y alaba. El siguiente es el que la gente teme; y el último es al que odia. Cuando el trabajo del mejor líder está acabado, la gente dice: Lo hicimos nosotros mismos." (Lao-Tzu)

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